淺談企業財務戰略

　　 摘 要：文章結合企業戰略管理的要求，對企業財務戰略的內涵、特征、類型、主要內容、制定與實施等方面進行了闡述。
　　 關鍵詞：財務戰略 內涵 特征 類型 內容 制定與實施
　　 中圖分類號：F275.2 文獻標識碼：A
　　 文章編號：1004-4914（2011）11-165-02
　　
　　 一、財務戰略的內涵
　　財務戰略是指公司在一定時期內，根據宏觀經濟發展狀況和公司發展戰略，對財務活動的發展目標、方向和道路，從總體上作出的一種客觀而科學的概括和描述。
　　財務戰略定位的準確與否、運用得好壞，直接決定著企業經營的效益性，對企業的發展產生著至關重要的影響。財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率。
　　 二、財務戰略的特征
　　財務戰略是基于戰略管理思想而對財務管理進行的一種新的認識，具有以下特征：
　　 1.財務戰略的系統性。運用系統的觀點進行企業管理，需要考慮企業必然與外界進行長期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統與外界保持一致。財務戰略必然與其他戰略之間也存在著長期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財務戰略與企業其他戰略之間動態的聯系，同時使財務戰略也能支持其他子戰略。
　　 2.財務戰略的從屬性。財務戰略要體現企業整體戰略的要求，為其籌集到適度的資金并且有效合理地投放，企業整體戰略才可實現。若不接受企業戰略的指導或簡單的迎合，都將導致戰略失敗，而最終使企業蒙受經濟損失。
　　 3.財務戰略的復雜性。相比其他子戰略而言，財務戰略的制定與實施更復雜。最主要的原因在于“資金固定化”特性，即資金一經投入使用后，其使用方向與規模在較短時期內很難予以調整。財務戰略對資金配置稍有不慎，就將直接導致企業資金周轉不靈從而陷入財務危機。另一方面，企業籌資與投資都直接借助于金融市場，而金融市場瞬息萬變，這也增加了財務戰略制定與實施的復雜性。
　　 4.財務戰略的指導性。財務戰略是對企業資金運籌的總體謀劃，它規定著資金運籌的方向、方針、目標等重大財務問題。因此，財務戰略一經制定便具有相對穩定性，成為企業財務活動的行動指南和方向標。
　　 三、財務戰略的類型
　　公司財務戰略的制定是以公司理財環境為基礎，對財務活動與財務關系作出長遠規劃。主要包括以下幾種類型：
　　 1.防御收縮型財務戰略。防御收縮型財務戰略是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。實施這種戰略的前提是經營風險相對較大。采用防御收縮型財務戰略應當把減少現金流出和增加現金流入作為首要任務，通過采取削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約成本支出，以增強企業主導業務的市場競爭力。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。
　　 2.擴張型財務戰略。擴張型財務戰略是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略。實施這種戰略的前提是經營風險相對較小。為了實施這種擴張的財務戰略，企業往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。大量籌措外部資金，是為了彌補內部積累相對于企業擴張需要的不足。更多地利用負債而不是股權籌資，是因為負債籌資既能為企業帶來財務杠桿效應，又能防止凈資產收益率和每股收益的稀釋。“高負債、高收益、少分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。
　　 3.中庸型財務戰略。中庸型財務戰略以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施中庸型財務戰略，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模和經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。實施中庸型財務戰略的企業的一般財務特征是“適度負債、中收益、適度分配”。
　　 四、企業財務戰略的內容
　　 1.投資戰略。投資戰略主要解決戰略期間內投資的目標、原則、規模、方式等重大問題。它把資金投放與企業整體戰略緊密結合，并要求企業的資金投放要很好地理解和執行企業戰略。一是投資原則。主要有：準確性原則，即投資要適時適量。集中性原則，即把有限的資金進行集中投放。協同性原則，即按合理的比例將資金配置于不同的生產要素上，以獲得整體上的收益。權變性原則，即投資要靈活，要隨著環境的變化對投資戰略作相應的調整，做到主動適應變化，而不可刻板投資。二是投資目標。主要有：收益性目標，這是企業生存的根本保證。發展性目標，實現可持續發展是企業投資戰略的直接目標。
　　 2.籌資戰略。籌資戰略就是適應企業整體戰略與投資戰略的要求，對企業的籌資目標、原則、渠道等重大問題進行長期的、系統的謀劃。籌資目標是企業在一定的戰略期間內所要完成的籌資總任務，是籌資工作的行動指南，既要籌集企業維持正常生產經營活動及發展所需資金，又要保證穩定的資金來源，降低資金成本與籌資風險。籌資原則包括低成本原則、穩定性原則、提高競爭力原則等。此外，企業還應不斷拓寬融資渠道，進行最佳籌資組合，以構筑既體現戰略要求又適應外部環境變化的籌資戰略。
　　 3.收益分配戰略。本來企業的收益應在其利益相關者之間進行分配，包括債權人、企業員工、國家與股東。然而前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰略也就成為收益分配戰略的重點。股利戰略要解決的主要問題是確定股利戰略目標、是否發放股利、發放股利的數量以及發放股利的時間等重大問題。從戰略角度考慮，股利戰略目標為:促進公司長遠發展，保障股東權益，穩定股價，保證公司股價在較長時期內基本穩定。公司應根據股利戰略目標的要求，通過制定恰當的股利政策來確定有關股利發放的重大方針政策。
　　 五、企業財務戰略的制定與實施
　　財務戰略的制定與實施就是依據企業整體戰略的要求，按照一定的程序，通過對財務環境及財務能力的分析，編制財務戰略方案，并組織實施與控制。
　　 1.財務戰略的制定程序。大多數戰略管理學者認為，作為企業戰略管理的一個子系統——財務戰略的制定與實施，除考慮企業內外環境外，還要著重考慮企業整體戰略要求。第一，要對財務戰略環境進行分析，收集各環境的信息及其變化過程與規律，分析預測環境的未來狀況及其對資金流動所產生的重大影響，如影響的性質、程度、時間等。第二，要分析企業自身的財務能力，并結合企業整體戰略的要求，編制、設計具體財務戰略方案；最后通過對各戰略方案的評價，選出滿意的方案。
　　 2.財務戰略的實施與控制。財務戰略的實施與控制也就是努力遵照前面所述的戰略原則，以此為指導思想，評價各分期目標實現情況，進行有效地控制。除了考慮財務戰略要求，還得關注組織情況，動員全體職工參加。同時明確不同戰略階段的控制標準，將一些戰略原則予以具體化。
　　 戰略實施的控制要以責任單位與人員自我控制為主，這有利于發揮其主動性與創造性。盡量采用經濟有效的方法迅速解決實施中出現的問題。實施過程中努力確保各項工作同步進行，有利于內部協調。
　　 3.財務戰略控制的原則。第一，優先原則。對財務戰略中重大問題優