公司評級

　　博瑞傳播：期待游戲業務貢獻中金公司給予“推薦”評級
　　公司2010 年實現收入11.62 億元，同比增長26%；實現凈利潤3.2 億元，對應每股收益0.52 元，同比增長20.8%，符合預期。傳統業務實現穩步增長。新媒體戰略快速推進。報告期內公司加快新媒體產業布局，收購手機游戲商上海晨炎進軍移動互聯網，并通過增資北京銳意通成功切入社交游戲領域，加上成都夢工廠的客戶端網游，通過游戲內容生產領域橫向整合優化業務結構，培育新的利潤增長點，并為進一步推進新媒體發展戰略打下基礎。維持公司2011-2012 年盈利預測不變，分別為0.64 元和0.70 元，同比增長23.2%和10.4%。當前股價對應PE分別為27.8x 和25.2x，處于板塊估值的低端。我們欣賞公司對于新媒體轉型的探索和嘗試，以及管理層的市場化思維，維持推薦評級。
　　
　　鐵龍物流：風險收益的天平傾斜中金公司給予“推薦”評級
　　一季度投資氣氛依舊向好，股價還有10%左右的空間。向好的投資氣氛主要有三點：1）3 月末股東大會有望公布規模較大的特種箱購置計劃；2）兩會期間物流發展及冷鏈建設將得到更多關注；3）鐵道部十二五規劃將強調鐵路集裝箱發展。但考慮到公司2011 年盈利增速約為15%，目前34 倍的市盈率水平繼續擴張將遇到阻力，我們預計40 倍市盈率將成為短期的估值天花板，可能要到下半年再尋求突破。高估值反映了市場較為樂觀的預期，但不能忽視一些潛在的風險。我們看好公司特種箱業務的發展，但秉持的態度始終是理性和謹慎。在25 倍市盈率的時候，我們更多地看到機會；而在35 倍市盈率的時候，我們更多地關注風險。綜合考慮風險收益水平，短期不建議繼續追高。
　　
　　中國聯通：3G運營漸入佳境長江證券給予“看好”評級
　　中國聯通2 月19 日公布了2011 年1 月主要運營數據。數據顯示，2011 年1 月中國聯通3G 用戶凈增140.7萬戶，3G 用戶累積達到約1546.7 萬戶；同時，中國聯通2G 用戶增長82.5 萬戶，2G 用戶總數累計達到1.54億戶。種種跡象均表明，中國聯通3G 運營已經漸入佳境。主要體現在：1、通過持續的網絡建設，中國聯通3G 網絡質量相對競爭對手已經具備相對比較優勢，并且逐步得到普通用戶認可；2、不斷調整套餐體系及合約計劃，已經初步構建針對不同細分客戶的資費體系；3、逐步發揮終端豐富的優勢，持續引進具有良好用戶口碑的高中低檔終端，并逐步擴大終端補貼范圍，降低用戶使用成本。我們對其未來的3G 用戶增長保持樂觀。看好中國聯通的投資價值，并維持其“推薦”評級。
　　
　　瀘州老窖：白酒業務超預期平安證券給予“強烈推薦”評級
　　2 月22 日，瀘州老窖發布業績快報，2010 年實現營收53.7 億元，同比增長22.9%；歸屬母公司凈利21.9 億元，同比增長30.7%；每股收益1.57 元，其中華西證券貢獻約0.25 元，白酒業務1.32 元。結構調整應是4 季度白酒業務超預期的主因。2010 年第4 季度，瀘州老窖首次推出新品1573 中國品味和年份特曲，兩者出廠價分別約是普通1573 和中華老字號特曲的2.4 倍。受益于兩者首次鋪貨，帶動了當季白酒業務快速增長。
　　同時，中低檔產品中頭曲均價和占比也在上升，這也應該帶動了整個中低檔白酒均價上升。我們已于1 月10 日上調瀘州老窖2011－2012 年業績預測，分別為1.93、2.52 元，同比分別增長23%、30%；我們認為，2011年瀘州老窖股價有望達到47－55 元。維持“強烈推薦”評級。