2011債市展望:危中有

　　流動性政策收緊步步為營，并未阻擋債基發行腳步。而在債市風險得到一定程度釋放后，風格穩健的債基更吸引機構投資者關注。記者專訪了正在發行的嘉實多利分級債券基金擬任基金經理王茜女士。
　　王茜現任嘉實基金固定收益部副總監，擁有多年投資經歷，其目前管理的嘉實多元A/B曾榮膺2009年開放式債券金?；?。在這位基金經理看來，最危險的時候往往也是機會最大的時刻。在當前通脹高企的情況下，當債券市場收益率水平回到比較合理或比較高的水平的時候，對于投資人來講，實際上是一個比較好的投資時機。
　　去年開始央行三次加息、八次上調存款準備金率，如何密集的調控力度，在多數業內人士來看過于嚴厲。王茜卻表示，調控最緊或者調控力度最大的時期已經過去，而且市場波動程度已經比較充分反映了大家對未來政策調控或者CPI仍然維持比較高位的預期。目前整體債券市場已經包含了未來升息一到兩次的預期在內，即使未來升息在兩次以內，債券市場都不會出現特別大的波動。
　　不過由于投資人對未來通脹預期仍然在，加上通脹水平短期不會下來，緊縮政策仍然會持續，所以短期內債券市場仍會在底部進行波動。王茜進一步分析指出，連日來北非、中東地區的政治動亂引發大宗商品大幅飆升，加劇了人們的通脹預期，如果債券市場再出現比較大的波動的話，往往是比較好的建倉時點。
　　綜合看來，王茜對2011年債券市場的判斷是：機會逐漸大于風險。在此時點，投資者購買債券型品種、純債型品種或債券基金較為有利，因為可以獲取純粹的債券票面收益，一定程度上能夠抵御通脹。
　　特別是受到投資者青睞的債券型基金具有確定性投資機遇。單純從息票收入看，AAA級短期融資券收益率已經在4%以上，如果將債基全部組合配置為一年期的短期融資券，其收益率也與一年期定存基本持平。另外在相對安全的本金和利息收入保護之下，債券基金還可獲得資本市場利得的變化。因此，王茜表示，當前是投資債券型基金較為理想的時點。
　　而在政策不確定性較強、市場震蕩加劇的背景下，王茜認為，今年會出現一到兩次權益類跟固定收益類資產戰略配置的機會。因此，包括嘉實多利在內的二級債基具有較高的投資價值，未來跑贏通脹是大概率事件?！?br/>