輝隆股份:農資連鎖第一股 網絡擴張邁大步

　　有著“中國農資流通第一股”之稱的安徽輝隆農資集團股份有限公司（下稱：輝隆股份，代碼：002556）日前登陸資本市場。輝隆股份主營業務為各類化肥、農藥及種子等重要農資的連鎖經營，目前已在9個主要農業和農資消費大省建立了56個區域配送中心，并成功發展了2300余家連鎖加盟店。初步形成了“立足安徽，輻射全國”的連鎖經營網絡。在化肥、農藥及種子產品中，化肥的銷售收入占輝隆股份銷售收入的80%以上，是公司最主要的利潤來源。
　　財務數據顯示，輝隆股份從2007年—2010年前三季度，在營業收入保持穩定的情況下，凈利潤分別為6775萬元、8347萬元、1.22億元和9391萬元，盈利能力逐年提升，顯示出了較好的成長性。
　　
　　行業環境+模式創新
　　站在農資流通行業的角度看，雖然我國是世界第一大化肥消費國——2007年中國化肥施用量約占世界化肥施用總量的30%，2009 年全國化肥銷售額即達到2094億元。但在這一巨大的市場面前，我國的農資流通行業集中度卻偏低，呈現“大行業、小企業”的格局。這一分散的競爭格局為行業內具有獨特經營模式和模式創新的公司提供了發展的歷史機遇。
　　在這樣的行業環境下，輝隆股份采取“配送中心+加盟連鎖”的經營模式，迅速做大，至2009年，公司業務規模已達全國第四、安徽第一。
　　據業內人士介紹，“配送中心+連鎖店”一方面減少了廠家到零售終端的流通環節，在產品價格和售后服務上上取得明顯優勢，同時借助加盟店的人力、物力和財力，實現終端網絡低成本的快速擴張。
　　具體來看，配送中心是輝隆股份開展連鎖經營的核心模塊，是公司業務拓展的“橋頭堡”，除主要負責發展、管理和服務轄區內連鎖加盟店外，同時承擔著向區域內種植大戶、農民專業合作社等大客戶直接銷售并提供農技服務的任務，部分區域配送中心還承擔著向轄區內企業客戶及境外客戶銷售的任務，而連鎖加盟店為自主經營、獨立核算、自負盈虧經營實體。
　　
　　供應商資源優勢明顯
　　除了連鎖商業模式的優勢外，投資者在思考投資輝隆股份時更應關注公司的供應商資源優勢——在上游供應商方面，輝隆股份同國內100多家大中型化肥生產企業有戰略合作伙伴關系。
　　目前，輝隆股份是中國國產鉀肥銷售排名第一的銷售商，是鹽湖鉀肥（000792）最大的客戶，同時是“鹽橋”牌鉀肥華東地區總代理。事實上，不單是與鹽湖鉀肥有著密切的合作，輝隆股份依托龐大的銷售網絡及倉儲能力優勢，與上游氮肥、磷肥、鉀肥生產商包括鹽湖鉀肥、蘭花科創（600123）、青海中信國安科技發展有限公司等國內主要化肥生產企業建立了長期穩定的合作關系。
　　目前輝隆股份的客戶收入分布為：加盟店為21.23%、種植大戶及專業合作社為22.66%、工業企業為37.37%、出口業務為18.74%，客戶分布均衡。值得一提的是，輝隆股份與30多個國家有貿易往來，實現年銷售化肥180萬噸。
　　
　　募資擴大網絡優勢
　　據了解，輝隆股份目前在“根據地”安徽本省的市場占有率僅為15%，未來有相當大的提升空間。此次上市募集資金的投資項目之一即是在安徽省內建設10個配送中心，將會進一步提高公司在安徽省內滲透率，提高市場占有率。宏源證券研究員預計，這一項目完成后，輝隆股份在省內的市場占有率有可能提高到40-50%。
　　此外，輝隆股份在外省更有著提高的空間。此次募集資金的另一個項目則是用于新增10個省外配送中心，一方面在黑龍江、吉林、河南、江蘇、湖南繼續增加配送中心建設，另一方面還將進入新的省份——遼寧和江西，輝隆股份的農資流通網絡進行全國擴張已初具雛形。■