森馬服飾:高速成長的多品牌服飾企業

　　作為全國領先的多品牌服飾企業，浙江森馬服飾股份有限公司(下稱：森馬服飾；代碼：002563)即將登陸資本市場。公司擁有森馬休閑服飾和巴拉巴拉兒童服飾兩大知名品牌，2007-2010年，這兩大品牌的產品銷售收入年均復合增長率分別高達46%和67%，呈高速增長趨勢。公司本次擬發行7000萬股，募資用于提升品牌形象和市場競爭力。
　　
　　森馬品牌領軍休閑裝市場
　　森馬服飾旗下的森馬品牌休閑裝主要為16-25歲的年輕時尚群體而設計，產品種類涵蓋各類型衣褲、鞋包、飾品等。根據全球頂尖的信息服務提供商Euromonitor市場調查數據，森馬品牌已成為中國第二大休閑服飾品牌。森馬品牌及產品還獲得“馳名商標”、“中國名牌產品”、“國家免檢產品”等榮譽，成為國內服裝行業自主品牌的一面旗幟。
　　為提高知名度，森馬品牌先后聘請謝霆鋒、TWINS、SJ-M、羅志祥等年輕人喜愛的明星作為形象代言人，并通過網絡、電視等多種營銷手段凝聚了目標消費群體。根據第三方調研機構TNS數據，在中國年輕人的休閑服飾品牌中，森馬品牌在知名度、購買率、忠誠度和喜好度方面均處于國內領先地位。
　　從未來市場容量考量，Euromonitor預計到2013年，我國16-25歲休閑服裝市場仍將保持11.15%的年均復合增長率，至2013年市場規模有望達到2270億元。無論從增長速度還是市場規模來看，16-25歲的年輕一代休閑裝市場都具有廣闊的發展空間。
　　
　　巴拉巴拉兒童服飾全國第一
　　巴拉巴拉童裝目標群體為3-12歲的兒童，產品線涵蓋中童、小童、童鞋及配飾等眾多品類。作為首批“中國十大童裝品牌”之一的巴拉巴拉還是全國第一批榮獲“中國名牌產品”殊榮的童裝品牌。Euromonitor數據顯示，巴拉巴拉品牌已成為中國第一大兒童服飾品牌。
　　我國童裝市場潛力巨大，新一輪嬰兒潮的來臨和兒童一季多衣的需求將拉動童裝消費總量的持續增加。Euromonitor預計2009-2013年，我國童裝消費額的年均復合增長率將達10.06%，至2013年，我國童裝市場規模將達到1085億元。隨著人們生活水平的提高，我國居民對各式童裝的消費量呈現出上升趨勢，童裝市場具有良好的發展前景。
　　
　　“輕資產+高效運營”保持盈利能力
　　森馬服飾采取輕資產運營模式，將中低附加值且固定資產投入量大的生產業務進行外包，公司把重點放在高附加值和高技術含量的設計研發、品牌運營與銷售環節。這使得企業成為國內最出色的多品牌服飾運營商，2010年公司凈利潤為10億元，2007-2010年凈利潤復合增長率高達88.2%，保持了高盈利水平。
　　在經營模式上，森馬服飾以品牌經營為核心，以事業部制的形式獨立運營森馬品牌和巴拉巴拉品牌，有效整合了產業鏈上下游的資源，把握了核心價值環節。公司還通過“連鎖加盟為主、加盟與直營相結合”的渠道發展模式，形成了龐大的銷售網絡。截至2010年底，森馬品牌和巴拉巴拉品牌銷售網點分別達4007家和2676家，覆蓋大陸所有省份的銷售網點成為森馬服飾贏得市場的重要手段。
　　龐大的銷售網點對配送能力提出高要求，森馬服飾已經與7家全國性物流公司、各省主要物流公司建立了良好合作關系。截至2010年末，公司已具備1億件的年配發能力，訂單日清率在95%以上。隨著上海、溫州兩大物流中心的建成，配送能力和效率將會進一步提高。
　　
　　募資購置門店提升渠道優勢
　　森馬服飾擬將募集資金投入營銷網絡建設項目、信息化建設項目，拓展營銷網絡的同時提高快速反應能力。公司董秘鄭洪偉介紹，公司將在全國投資63家店鋪，擴大兩大品牌在重點城市核心商圈的旗艦店和形象店數量，覆蓋具有發展潛力地區的網點分布，提升市場形象和占有率。海通證券認為，考慮到森馬服飾的品牌高附加值、未來渠道擴張加速、直營比例提升帶動毛利率提高等因素，可以給予公司一定的溢價。■