“一月預言”與資金流共振

　　每到年初，若要展望一下股市全年的大概走勢，就應該重視每年的“一月預言”（January Barometer），這是筆者的經驗之談。雖不敢說百分百，但也八九不離十。所謂“一月預言”是指，“若一月份市升，則全年是升市；若一月份是跌市，這一年就會是跌市”。
　　做股市的研究功課，必定要以歷史數據為根據，無需亦不可靠拍腦袋亂猜、或者瞎蒙來做所謂股市走勢的“測市”。以滬指為例，在過去六年中（2005-2010年），“一月預言”是百分之百的靈驗，堪稱神奇和精準。其中，2005年、2008年和2010年一月是跌市，全年則是低收的陰K線；2006年、2007年和2009年一月份是升市，則全年是高收的陽K線。在過去的10年中（2001-2010年），僅有2004年的“一月預言”是失效的。總體而言，其有效率為90%。
　　滬指在過去20年間（1991年至2010年），只有4年“一月預言”是失效的，分別是1996年、1998年、1999年和2004年。20年長期的準確率達到80%，這應當屬于相當的神奇，不由得閣下不相信它。
　　相當匪夷所思的是2010年，開年第一個交易日就低收，第一周也是低收，一月份低收，就是連一季度還是低收，全年當然不會有太多的“好日子”。筆者理解，這是股市在當年的第一季度內，就反復在提醒投資人，去年全年必定要低收！因為筆者相信這個規律，所以一直在注意這些獨特現象。怕就怕很多股市的大嘴，對此毫無概念與意識，居然還要整天閉著眼睛高唱滬指要見4000點，或者更高。
　　屋漏偏逢連夜雨，行船又遇頂頭風。近期令市場多頭忐忑不安、并讓空方竊喜不已的一個重要信號就是，資金正在撤離新興國家市場、亦包括逃離A股。這讓一批將信將疑看好A股大牛市前夜之說的投資人越發底氣不足。
　　去年11月迄今，貨幣政策措施收緊的頻率日漸加快，雖然這些政策措施的目的和指向并非針對A股；樓市調控政策接連出臺，調控力度沒有任何舒緩的跡象；1月銀行存款減少、貸款大幅增加；因為股市“錢（流動性）”、“景（賺錢效應）”兩缺，資金正在堅定的流出A股；機構最新研究結果是，今年上市公司整體業績增長預期大約是20%左右，而去年是30%。
　　有統計數據顯示，去年資金凈流出股市近萬億元，是2009年的兩倍多，并大大超過表現最差的2008年。去年8月以來，A股已經連續8個月出現資金凈流出。去年11月，單月資金凈流出為2807億元，是自8月以來資金凈流出最多的月份，其后的12月，資金凈流出也達1398億元。
　　對政策收緊的憂慮成為籠罩去年全年的陰影，全年無一行業錄得資金凈流入。今年1月份則凈流出982億元；與去年最后兩個月相比，今年1月的資金凈流出數額已經大幅收窄。2月至今，累計資金凈流出A股為311億元。與此同時，A股集資速度并未減緩，資金供給處在被大量“抽血”的狀態。
　　對此至少可以有三種解讀：一、資金的本意可能并非要主動撤離。只是因為貨幣政策的緊縮聲聲急、而且是迫不得已；二、表明各類大的機構投資人對于后市完全就是看空的，否則就不會有大額資金的持續流出；三、在資金不斷撤出的背景下，如何打造大牛市呢？這兩者在邏輯上是明顯有悖，沒有聽說過哪個市場會產生一輪“缺錢型”的大牛市。近日民建中央就要在全國兩會上提案建議政府，實施積極股市政策，以打造你好我好的大牛市。
　　今年一月份滬深兩市皆以下跌收盤，月度K線全都是陰線。全年市場最終應該高收或者低收？按照“一月預言”的解釋與暗示，應該不難判斷全年走勢的最終結果。A股今年若要變熊市為牛市，除非“一月預言”在最近七年間要失靈或例外一次？對此，我們完全可以拭目以待。■