桂浩明:建立穩定有序的金融市場

　　（嘉賓介紹：桂浩明，申銀萬國證券研究所首席分析師）
　　今年兩會透露出很多與經濟生活相關的一些話題，其中，中國老百姓投資渠道非常有限的現狀也引起了代表們的關注。“兩會”對普通投資者參與的資本市場會產生什么影響？深圳電臺先鋒898（fm89.8）上午9點至10點播出的《創富贏家》節目主持人孫小美與特約評論員桂浩明在節目中對此問題進行了討論。桂浩明表示，目前許多金融產品的同質化非常嚴重，應該建立起一個投資環境較好的股票市場。
　　孫小美：現在兩會正在進行當中，您對這次兩會有什么特別的感受嗎？
　　桂浩明：應該說這次兩會中，我覺得非常大的一個特點就是“民生”成為一個焦點。現在出現一個頗具意義的特點，叫“老百姓的幸福感”。從現狀來看，中國多數人還是在小康生活水平，有的可能還在貧困線上，提高老百姓的收入是非常重要的一件事情。從路徑來看，一個是工資性的收入，第二個途徑就是增加老百姓的財產性收入，怎樣增長財產性收入的具體方法值得探討。
　　孫小美：您提到財產性收入，這里面就有個理財的問題。這幾年金融市場的產品非常豐富，推出金融新產品的頻率也非常高。
　　桂浩明：我們現在很多金融產品盡管看上去不錯，但是真正來說同質化非常嚴重。市場上出現一個熱點，很多相關該熱點的產品就被先后推出市場。當市場環境發生變化的時候，相關金融產品又跌了下來。無論從基金也好，還是銀行理財產品也好，雖然會為投資者帶來收益，但是總體來看，受益沒有達到投資者的預期目標。
　　為什么個人投資者隊伍很大，機構投資者隊伍相對較小，這里面有很多原因，其中一個原因就是沒有好的理財產品來吸引投資者。2008年到現在，基金數量增加很多，基金規模卻不僅沒有增加反而減少，這說明去基金化的趨勢在老百姓的理財過程中是體現得比較明顯。而且有些理財產品也沒有充分考慮到市場的需求來設計，包括一些保險的理財產品，保險的本意并沒有明確，卻開發一些邊緣的東西，反過來帶來了一些比較大的風險收益，引發了社會的很多不滿。我覺得在理財上如何合理合法的設計一些更貼近老百姓需求的產品，恐怕我們這方面存在一些問題。當然這也是要求我們金融市場要為理財產品的推出創造一個好環境。如果金融市場始終是很難穩定，那么就很難給投資者帶來收益。
　　孫小美：現在大部分人一提到理財就會想到炒股，而股票市場最近也不是非常理想，風險對于散戶來說特別大，錢放在股票市場也不是特別安全劃算。
　　桂浩明：房地產調控讓投資房地產的大門正逐漸關上，中國百姓的理財投資渠道還是比較少。目前來看，股市是比較常見的一個投資市場，但是股市不穩定，特別去年中國股市表現在世界排名倒數第二，挫傷了很多投資者的積極性。
　　怎樣讓我們的市場穩定下來，給老百姓提供一個穩定的證券投資市場，確實有很多繼續探討的地方。從海外市場來說，主要是開辟一些諸如債券等穩定的投資品種，我國債券則一方面收入低，一方面主要是面對機構投資者，老百姓買債券難，我經常看到一些銀行門口，有很多年紀比較大的人在排隊購買債券，我就想，我們的市場能否為老百姓做點事情。確實債券賣給機構很容易，量很大，但怎么樣“還富于民”，還有很多事情要做。
　　孫小美：說到這里，我們可能都發現，整個機構資金及其循環體系好像還不是特別暢通。
　　桂浩明：從現在來看，我國居民的儲蓄出現增速放緩甚至下降趨勢，老百姓看到儲蓄負利率都不愿意儲蓄，但是不儲蓄不行，對未來沒有保障，這方面存在許多焦灼。機構試圖為有些投資者提供代客理財的產品，所以推出基金等各種產品，但能否為投資者帶來穩定的收益，又是一個難說的問題。怎樣才能做到讓資金良性循環，不同需求的資金有其相對應的市場，需要認認真真花時間去解決。
　　（本專欄由深圳電臺先鋒898《創富贏家》節目與《股市動態分析》雜志社聯合推出）