改善股市生態(tài)環(huán)境 保障股民賺錢機會

　　“兩會”日程已行將過半。但至今仍未見有一份提案、建議或發(fā)言能集中而明確地表達久已縈繞于筆者腦海中的——相信也是反映蕓蕓投資者們所朝思暮想的——關(guān)于保障股市參與者權(quán)益、增加他們的財產(chǎn)性收入的強烈訴求。當(dāng)然，意思近似的聲音不是沒有，例如民建中央的提案提出要實施積極的股市政策，一些政協(xié)委員呼吁保護投資者的利益應(yīng)當(dāng)成為中國證券市場的重中之重，尚福林主席也對此作出了回應(yīng)；還有證監(jiān)會主席助理朱從玖亦談到了“目前很多人認為發(fā)行股票融資就是圈錢”（注意說的是“很多人”，并不代表證監(jiān)會的態(tài)度）……但總的來說不夠直截了當(dāng)、一針見血，頗有些隔靴搔癢的味道。即使是以揭露問題、針砭時弊為己任的廣大媒體，也似乎患上“集體失語癥“、難得見刀刀見血的言論——這也許是筆者鮮見寡聞吧。
　　問題是從近年A股市場賺錢難引起的。自從09年8月初3478點受阻以來，20個月過去了，至今仍在3000點以下徘徊。須知2010年我國的GDP增長了10.3%（“十一五”期間年均增速更高達11.2%），雄踞全球前列；然而去年上證指數(shù)卻下跌了14.3%，幾乎世界排名墊底！如此大的反差，豈能不問幾個為什么？
　　筆者并非股市漲幅須與經(jīng)濟發(fā)展同步論者，卻也認為A股走向與經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)這樣長期這樣明顯的背馳不能說是正常的。必須強調(diào)指出的是：去年的跌幅14.3%還是在這二年信貸增速創(chuàng)歷史天量、流動性空前泛濫，以及新發(fā)基金總數(shù)同樣創(chuàng)歷史新高（不含私募）的背景下錄得的，要是沒有這兩股力量撐著，情況會更加糟糕！
　　重壓究竟來自何方？答案很明顯、也很簡單——高速擴容。2010年，計有531家公司在A股市場融資10275億元，另有25家公司發(fā)行債券603億元，融資規(guī)模也是歷史新高，只是新股的融資規(guī)模是新發(fā)基金融資額的三倍。再者，截止至本周四（上證指數(shù)收市2957點），滬深A(yù)股的流通市值是207406億元，市價總值是279714億元，而在沖至3478點前夕，這兩項數(shù)字分別是114209億元與233750億元。市場的重心顯著下移。
　　如同開放改革30年間我國的GDP增速一直高速發(fā)展現(xiàn)已躍居世界第二一樣，只有短短20年歷史的中國A股市場規(guī)模亦已位列世界第二。我們無疑創(chuàng)造了世界經(jīng)濟與與資本市場歷史的奇跡！然而有得必有失，我們也不得不為此付出沉重的代價：代價之一，便是對資源的過度掠奪以及對生態(tài)環(huán)境的破壞。具體到近幾年的股市，便是越來越明顯的供求失衡，導(dǎo)致股指始終在一個有限的區(qū)間逐步收窄震蕩，市場缺乏系統(tǒng)性的賺錢機會，不但基金在去年首次出現(xiàn)了總份額與凈值規(guī)模的雙降，廣大的中小散戶也普遍陷入盈少虧多的苦境。誠然股市并不絕對保證每個投資者都能賺錢，但它必須保障給任何一個投資者提供賺錢的機會！如果不能廣泛提供這樣的機會或者機會越來越少、越來越難，股市的生態(tài)環(huán)境必然日趨惡化，從而意味著我們發(fā)展股市的政策肯定出現(xiàn)了問題。
　　“十二五”規(guī)劃還確定今后的經(jīng)濟發(fā)展速度是7%，比以往一直強調(diào)的底線8%公認的中國經(jīng)濟盈虧平衡點還退了一步。這具有戰(zhàn)略意義的一步象征著要進一步落實科學(xué)發(fā)展觀，徹底告別“GDP崇拜”。規(guī)劃還明確提出居民收入增速不低于經(jīng)濟增速，要努力實現(xiàn)和經(jīng)濟發(fā)展同步，遂使以調(diào)整收入為核心的民生問題成為“兩會”的熱門議程。證券市場的政策制定者與管理者們是否應(yīng)由上述的轉(zhuǎn)變中得到啟示，更新股市的發(fā)展觀念，將改善股市生態(tài)環(huán)境，增加投資者收入提高到戰(zhàn)略的、現(xiàn)實的高度去考慮呢？中國A股市場用20年的時間走完了西方發(fā)達股市用一百幾十年才走完的路程，發(fā)展已不能簡單地的以高速去形容，無論從解決累積矛盾的角度還是從發(fā)展規(guī)律的本身要求出發(fā)，都有減緩步伐進行調(diào)整的必要。直言之，股市發(fā)展也要如同由8%退到7%一樣的以退為進，也要堅決反對“GDP崇拜”，要根據(jù)股市的承受能力合理地安排融資規(guī)模，要給股市以修養(yǎng)生息的機會。不要以一句“股市投資風(fēng)險自負”就忽略以至漠視投資者的生存權(quán)利。股市同樣要講民生，股市的民生就是調(diào)動政策手段給對中國證券市場的發(fā)展作出了重大貢獻的股民從制度上提供增加財產(chǎn)收入的機會。