陳紅:“三公”環境 民生之需

　　針對本次兩會中有代表、委員提出的“股市民生”話題，本刊記者專訪了中南財經政法大學新華金融保險學院博士生導師陳紅教授。陳紅表示，當前應該關注的問題是，如何從中國證券市場的制度上進行創新變革，為廣大投資者營造公平、公正、公開的投資環境。
　　
　　記者：上海證券交易所成立至今，中國股市用20余年的時間走過了西方發達國家證券市場近百年歷史，超常規的發展速度印證了中國市場經濟成長的強大力量。在當前，應該如何進行制度創新與變革，讓資本市場成為分享經濟成果的重要平臺？
　　陳紅：由于股市建立之初，我國處于一個缺資金、缺技術、缺市場的年代，許多國企陷入經營困境，股市的重建帶有嚴重的官辦色彩，旨在為國有企業開辟一個新的融資平臺，中國的股市在市場制度的設計上難免存在一定的扭曲：重融資輕回報，長時間的一二級市場利益不均衡，明顯的政策紅利和制度紅利，中小投資者保護力度不足等。
　　在這樣的環境下，中小投資者難免在市場博弈中處于不利的市場環境。而原本作為市場薄弱力量的中小投資者本身也存在很嚴重的問題，很多投資者缺乏證券投資的相關專業知識、對股市風險認識不足、盲目跟風、偏聽偏信小道消息等，這些也使其在投資的過程中難免做出錯誤的選擇，造成虧損。
　　一方面需要不斷進行有針對性的制度創新與變革，為廣大投資者創造公平、公正、公開的投資環境，另一方面，需要通過各種平臺和工具加強對中小投資者的教育工作，做到理性投資。
　　
　　記者：在全流通時代，內幕交易的參與主體、交易方式、操作手段更為復雜，也越發成為損害廣大散戶利益的毒瘤，如何加強證券交易管理則是保護中小投資者的重要一環。那么從現實出發，應該怎么加強證券交易管理，各層面各司其職，有效防止內幕交易？
　　陳紅：首先在上市公司信息披露制度上，規范信息披露的流程，在信息的披露、傳遞、反饋等各環節做到無機可趁；其次，內幕交易監管的相關配套法律法規也需要得到完善，建立明確的證券違法交易民事責任及受害投資者賠償機制；調整監管部門的功能定位，通過系統的監管協作機制，從內幕信息的管理、法律制度建設、零容忍的社會氛圍培育及違法案件的查處執行等各層面各司其職，共同防止內幕交易的產生。另外，政府也應當通過相應措施來提高公眾監督和媒體監督的積極性，化有形于無形。
　　
　　記者：本次“兩會”提出“提高直接融資比重”，可見管理當局對降低經濟發展對銀行資金的過分依賴的決心及發展資本市場的重視。未來應該如何從結構和功能層面完善多層次資本市場體系？
　　陳紅：股市將出現良好的“雙向擴容”局面，而在此前提下，保護中小投資者利益的相關政策如鼓勵上市公司分紅等政策有望出臺，從而使得更多的資源流向股市。債券市場作為直接融資的重要平臺也將得到發展，完善債券發行機制將是提高債券工具融資的有力措施。
　　在當前我國經濟結構不斷調整、發展方式日益轉變的情況下，多層次的資本市場體系的完善更將是工作重點。以新三板市場為基礎的境外市場建設應得到積極推進，從結構和功能層面完善多層次的資本市場體系，促進我國傳統產業的優化升級，促進經濟結構調整，為高科技創新企業提供良好的融資平臺，推動我國自主創新戰略的開展。