百卉“鉛”葩

　　斗轉星移，自2007年3月上海期貨交易所推出鋅期貨合約以后，鉛期貨合約也即將粉墨登場，自此，上海期貨交易所上市的有色品種將增至4個，記得有個成語叫做：百卉千葩，筆者將其換成諧音字“鉛”，相信鉛品種一旦上市，也將成為商品“百卉”中最絢麗的“奇葩”之一。在鉛品種將要上市之際，為了更好把握未來鉛價走勢，筆者借本文對其品種特性和市場狀況做一個初步總結，希望能給投資者在未來的鉛投資中提供一定的分析思路和方法。
　　一、鉛的“個性”
　　銅、鋁、鉛、鋅盡管同屬于有色金屬，但價格波動的幅度和節奏卻不可同日而語，為什么會有如此大的區別呢？這就關乎到每個品種的個性，大多數投資者或許對于不同商品間的區別都有些基本的認識，但是卻往往難以總結出商品與商品間本質上的區別，對于同一類別的商品總是有“A”漲，“B”也應該補漲的判斷，用簡單的相關邏輯來指導投資操作，這不免會對投資、研判價格造成很大的問題和障礙。
　　事實上，在同一類商品中，比如有色品種，其差別除體現在不同的金屬屬性，不同的行業特征和市場發育程度外，最根本的的差別還集中在供需條件的不對稱上。我們看到，在我國，銅這個品種，自給率低，大量需要從國際市場進口，超過“半壁江山”的供應被國際市場控制；相對來說，鋁、鋅和鉛在國內的產量都比較充裕，一方面我國是產鋁大國，另一方面我國的鋅和鉛的出口量也均位居全球第一。正是因為如此，在這些品種面對同樣的宏觀背景時，價格的表現才會出現很大的差別，就鉛而言，其個性更趨同于鋁、鋅兩個品種。
　　我們知道，投資者在判斷商品走勢時，其實就是求解商品供求的最大變量，工業品來說尤其是金屬其最大變量就是需求，這對研究鉛價長期走勢具有舉足輕重的作用。
　　二、鉛的需求
　　世界鉛消費主要集中在電池行業。據測算，全球主要經濟體鉛酸蓄電池耗鉛量所占比例高達80%，部分區域還高于這個水平。
　　因此研究鉛消費實質就是在研究電池行業的發展，在當前的“新能源革命”中，新能源汽車的發展需要用到大量的電池，進而會對鉛價帶來較強的支撐作用。科技部部長萬鋼曾表示，中國將力爭在2012年實現汽車年產量中10％為新能源汽車的目標。保守測算，中國2015年、2020年的純電動汽車保有量分別為300、950、1450萬輛左右。隨著混合電動汽車的大量投產，未來在鉛酸蓄電池的使用量上毫無疑問會急劇攀升，若按照科技部部長萬鋼對未來電動汽車保有量的估測，新能源汽車的用鉛量將不可小覷。
　　當然，鑒于前文中提到的鉛的“個性”使然，其在需求推動的上升行情中仍會遇到諸多阻力和風險敞口，不得不加以關注。
　　三、風險敞口
　　中國目前是世界上最大的鉛酸蓄電池生產和出口國，產量約占世界總產量的1/3，據不完全統計，我國鉛蓄電池制造廠家已經超過1500家左右，產量均以20%的速度高速增長，這個行業特別類似于鋁企業，同行業競爭大，技術差別小，企業單純依賴于價格走高帶來利潤已經十分困難，其市場容量的擴大及供需水平的上升，使得其投資者結構中套期保值資金將占據市場的很大比例。因而難以像銅一樣在短期出現爆發性的單邊上漲行情。
　　綜合來看，作為有色家族中的一員，未來鉛上市后將得到更多涉鉛企業的關注，鑒于鉛的獨特“個性”，筆者認為即便我們看好鉛未來需求的發展前景，但因其行業特點的影響，也會使得市場保值主體與投機資金出現失衡，因此在投資過程中需要時刻關注風險敞口，才能確保投資的順利和安全。