鵬華基金程世杰:不必刻意追求低估值

　　今年以來，中小盤股價格出現持續震蕩，整體估值水平也迅速下調，相對而言，大盤股則更為抗跌。鵬華價值優勢基金經理程世杰認為，這與中小盤股供應量不斷增加和估值水平整體偏高有很大關系。
　　回顧2010年，小盤股行情持續一年。究其原因，程世杰認為，一方面是去年的市場風格有較大的改變。“2010年的市場不再像前幾年那樣，在一個時間段中估值過高的品種能夠得到回歸，市場風格輪動能夠實現。去年市場認定經濟轉型方向，資金流入消費、新興產業明顯，都集中在中小盤股。而銀行等低估值品種始終沒有資金進入，價格與價值偏離的時間比預期要長很多。”
　　另一方面，程世杰認為因為2010年中小盤股的供給不大，資金易于爆炒。而隨著2011年市場資金增量減少，中小盤股IPO越來越多，市場將逐漸意識到，以往的估值水平有不合理的地方，因而市場出現風格輪動的效應。程世杰認為，在這種情況下，低估值品種相對更為安全些。
　　通過查閱鵬華價值優勢的四季報來看，重倉品種的銀行、家電等行業今年以來表現較好。記者發現，截至3月9日，鵬華價值優勢凈值增長率高達9.06%，在233只同類基金中排名第四。
　　回過頭看，程世杰對2010年的業績表現很不滿意，在這個過程中程世杰也在不斷反思，為什么以往奏效的投資方法失靈了？“主要因為過去習慣買入低估值品種，等市場逐步發現其價值之后，在價格上漲時再賣出。但在去年做的非常辛苦，因為等待的時間非常長。……