行業(yè)分析

　　建筑施工：鋼結(jié)構(gòu)的投資機會
　　國金證券給予“增持”評級
　　鋼結(jié)構(gòu)建筑由于良好的抗震性被日本等地震頻發(fā)國家青睞。我國是建筑大國，2010 年我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到62665.4 萬噸，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量約3000萬噸，占比不到5%。在住宅鋼結(jié)構(gòu)方面，我國比例更低。當(dāng)前，我國鋼結(jié)構(gòu)住宅在所有住宅建筑中所占的比例還不到1%，而在歐美發(fā)達(dá)國家，該比例普遍在20%以上，甚至50%。由于住宅鋼結(jié)構(gòu)相比空間鋼結(jié)構(gòu)、高層重鋼結(jié)構(gòu)對設(shè)計、建造等技術(shù)要求低，因此發(fā)展速度將更快，一旦技術(shù)成型，就會迎來爆發(fā)式增長。我國每年新開工住宅面積巨大，這為鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展提供了廣闊的平臺。我們維持行業(yè)“增持”評級。
　　
　　煤炭：日本地震利好煤炭行業(yè)
　　中信建投證券給予“增持”評級
　　由于日本是一個出口型導(dǎo)向經(jīng)濟體，因此地震對全球經(jīng)濟影響短期將主要表現(xiàn)為供給減少大于需求減少，我們認(rèn)為中國有望受益于由日本地震帶來的物資短缺，雖然國際焦煤價格短期內(nèi)會受到日本鋼廠停產(chǎn)影響，但對中國焦煤行業(yè)而言絕對量很小。對中國動力煤行業(yè)而言，由于日本核電廠的關(guān)閉帶來日本國內(nèi)電力供應(yīng)緊張，由此會加大火電需求，因此我們認(rèn)為日本地震對中國國內(nèi)煤炭行業(yè)而言總體是利好，并且將在未來半年中逐漸加強。
　　我們繼續(xù)看好未來1-2 個月煤炭行業(yè)投資機會，維持行業(yè)增持評級。
　　
　　汽車：一季度業(yè)績?nèi)钥善?br/>　　中信證券給予“強于大市”評級
　　私人轎車購買需求快速提升，驅(qū)動汽車銷量持續(xù)快速增長，預(yù)計2011年汽車需求增速接近10-15%，優(yōu)勢公司有望維持接近20%的銷量增長和25%的業(yè)績增長。
　　日本地震對我國汽車產(chǎn)業(yè)影響有限。日本并非我國整車出口的主要市場，零部件企業(yè)直接出口日本本土的數(shù)量和金額占比并不高，短期看對出口的影響較小。此次地震后，無論是國內(nèi)還是國外整車企業(yè)都可能在供應(yīng)商選擇的過程中調(diào)高日本企業(yè)的風(fēng)險乘數(shù)，為保證供應(yīng)鏈安全更傾向于日本供應(yīng)商的海外工廠或非日本供應(yīng)商，日本零部件企業(yè)可能加快向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的速度。國內(nèi)日系合資公司將有望進一步提高國產(chǎn)化率。福耀玻璃、星宇股份等汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)有望最為受益。
　　
　　醫(yī)藥生物：相關(guān)原料藥受益于地震
　　興業(yè)證券維持“推薦”評級
　　日本地震后，震區(qū)的本州化學(xué)爆炸停產(chǎn)，可能影響到VE 的上游中間體供應(yīng)。最近幾周，我們一直推薦維生素板塊，隨著VC、VA 等維生素品種開始提價，VE 也有很強的提價預(yù)期。而此次地震，有望成為VE 提價的導(dǎo)火索。由于DSM（全球最大的VE 生產(chǎn)企業(yè)）從日本采購中間體的數(shù)量較大，如果短期內(nèi)難以通過其他渠道解決對中間體的需求，那么DSM 的VE 產(chǎn)量可能下降，對其他企業(yè)來說，則是重大利好（量價齊升）。我們認(rèn)為，如果日本方面停產(chǎn)時間較長，則今年出現(xiàn)150 元以上的價格是可預(yù)期的。從歷史上看，VE 曾經(jīng)到過190 元/kg 以上的高價。重點推薦新合成、浙江醫(yī)藥。目前抗輻射藥物制劑，還不能出口日本。抗輻射藥物，概念性為主。
　　
　　航運：定期市場迎來買入良機
　　中投證券維持“看好”評級
　　地震影響區(qū)域遠(yuǎn)離經(jīng)濟中心，影響有限，長期利好。此次地震日本最主要的外貿(mào)港口包括東京、大阪、名古屋、橫濱和神戶，這些地區(qū)貨物吞吐量占全國集裝箱吞吐量的比重高達(dá)50%以上，所受海嘯破壞并不大。此次地震短期會影響運價回調(diào)，但我們認(rèn)為，震后重建將引致集運需求大幅回升，回調(diào)是買入良機。
　　散貨運輸業(yè)的根本癥結(jié)在供給過剩，地震影響只是短期的。預(yù)計隨著震后重建推進，BDI 超跌后將會加速反彈，行業(yè)存在交易性投資機會。
　　我們看好集運和特種運輸，主要投資標(biāo)的是中海集運與中遠(yuǎn)航運。但不定期船市場（散貨運輸業(yè)和油運業(yè)）由于災(zāi)后重建所引致的需求反彈，將帶來相關(guān)行業(yè)的交易性機會，投資標(biāo)的主要是中國遠(yuǎn)洋、招商輪船。
　　
　　銀行：自控信貸顯成效
　　國泰君安證券給予“增持”評級
　　從政策面短期情況看，銀監(jiān)會監(jiān)管政策已基本落地，新四大監(jiān)管工具的要求好于市場預(yù)期；同時融資平臺貸款情況已基本明朗，半覆蓋和無覆蓋占比近20%，略好于我們之前的預(yù)期，政策和清理結(jié)果的不確定性逐步消除。從基本面來看，年報即將全面披露，將繼續(xù)呈現(xiàn)行業(yè)良好的基本面和財務(wù)表現(xiàn)，同時1 季報業(yè)績隨著息差的快速反彈可能超預(yù)期。以上因素均為銀行股的估值修復(fù)構(gòu)成有力支撐。不過，2 月份CPI 超預(yù)期和3 月份大量央票到期，央行貨幣政策可能繼續(xù)維持偏緊，3、4 月份有繼續(xù)加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，對估值修復(fù)的空間形成制約。因此我們預(yù)測銀行股短期將維持窄幅震蕩走勢，等待下一個啟動窗口。
　　
　　有色金屬冶煉：地震影響鋁電容供給
　　華創(chuàng)證券給予“推薦”評級
　　大地震令日本鋁電解電容器行業(yè)遭受重大打擊。全球前五大鋁電解電容器廠商有四家在日本，其中，距離震中較近的福島縣及周邊地區(qū)是這些生產(chǎn)商的主要集中地。據(jù)估算，此次受災(zāi)將影響整個日本鋁電解電容器和電極箔產(chǎn)能的50% 以上。同時，日本正處于電力緊缺狀態(tài)，其余產(chǎn)能的工業(yè)用電也無法保障。預(yù)計此次地震將在短期內(nèi)造成巨大的供需缺口，這將刺激鋁電容產(chǎn)品，尤其是高端產(chǎn)品價格的上漲。長期將加速日本高端鋁電容產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為：該事件對中國鋁電解電容器行業(yè)的下游生產(chǎn)商(尤其是高端生產(chǎn)商)，以及上游的高端電子鋁箔、化成箔生產(chǎn)商構(gòu)成了直接利好。
　　
　　電力設(shè)備：新能源發(fā)展格局或改變
　　上海證券給予“中性”評級
　　受地震及海嘯影響，日本福島第一核電站1 號機組、3 號機組發(fā)生氫氣爆炸。日本官方稱，已有第四座核電站遭到損壞。我們預(yù)計世界核電建設(shè)速度將因此事件延緩，但國內(nèi)既定的核電發(fā)展目標(biāo)不會變化。我們預(yù)計新建機組機型將向AP1000 傾斜，上市公司中，作為產(chǎn)業(yè)鏈最為齊全的AP1000 核電設(shè)備供應(yīng)商，上海電氣有望受益。我們認(rèn)為，福島核電站發(fā)生爆炸盡管不會對國內(nèi)核電站建設(shè)目標(biāo)產(chǎn)生影響，但中國政府將思考核電建設(shè)的安全性、速度等問題。我們預(yù)計該事件將對A 股市場核電設(shè)備股股價產(chǎn)生一定的負(fù)面作用，但對上市公司的業(yè)績無影響。未來十二個月內(nèi)，維持電力設(shè)備行業(yè)評級為“中性”。