美聯(lián)儲顯著調(diào)整對經(jīng)濟(jì)和通脹趨勢的判斷

　　3月15日美聯(lián)儲公開市場操作委員會召開本年度第二次議息會議。
　　
　　FOMC議息會議關(guān)鍵結(jié)論
　　就業(yè)市場整體狀況正在逐步改善，家庭開支和企業(yè)用于設(shè)備和軟件的投資支出繼續(xù)擴(kuò)張，但住宅市場依舊低迷，且非住宅建筑投資依然疲軟。
　　自去年夏天開始，商品價格顯著上升，近幾周石油價格快速上升，對通脹的壓力逐步加大，但長期通脹預(yù)期仍舊穩(wěn)定，潛在通脹相對溫和。聯(lián)儲還認(rèn)為能源和商品價格上漲影響可能將是暫時性的。
　　聯(lián)儲繼續(xù)保持目前的貨幣政策，即資產(chǎn)購買計劃規(guī)模仍保持每月600 億美元，且直至第二季度結(jié)束；將繼續(xù)再投資持有證券的收益。依然保持0-0.25 的基準(zhǔn)利率不變。
　　
　　點評
　　美聯(lián)儲本次議息會議聲明的基調(diào)是自2007 年12 月美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來最樂觀的，特別是在通脹和就業(yè)市場方面。
　　3月15日FOMC 聲明有一些用詞方面的變化。體現(xiàn)了聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看法和對政策的考慮都在出現(xiàn)變化。
　　這些變化包括“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加穩(wěn)固，且勞動力市場總體狀況似乎正在漸漸好轉(zhuǎn)”。這比1 月26 日FOMC 聲明語調(diào)更強(qiáng)硬，當(dāng)時認(rèn)為“不足以令勞動力市場出現(xiàn)重大改善”。另一個更樂觀的跡象是，“家庭支出和企業(yè)在設(shè)備及軟件方面的投資不斷擴(kuò)張”。這不同于1 月份聲明中“勉強(qiáng)的”支出。
　　聯(lián)儲對通脹前景的描述稍顯復(fù)雜，但與之前的聲明相比，對于通脹發(fā)展形勢的看法發(fā)生了較大的變化。
　　最新聲明稱“長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，且潛在通脹指標(biāo)溫和”，這不同于1 月份聲明中的“趨于下行”。需要特別注意的是，聲明提到了石油和其它商品價格上漲。聲明稱，“最近能源和其它商品價格上漲給通脹施加了上行壓力。委員會預(yù)計這些影響是暫時性的，但將密切關(guān)注通脹和通脹預(yù)期的發(fā)展變化。委員會堅信在價格穩(wěn)定的情況下資源利用率將漸漸回到更高水平”。這不同于1月份聲明的基底通脹趨勢“令人失望地緩慢”。FOMC 正警惕商品價格的上漲，同時對通脹發(fā)展趨勢的判斷發(fā)生了明顯的變化。
　　對于我們所關(guān)注的住宅市場，最新聲明稱住房市場依然“低迷”，且“非住宅建筑投資仍然疲弱”，這與6 周前的描述相同。
　　FOMC 沒有對目前的政策做任何調(diào)整。不管是6000 億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模，還是2011 年6 月底的預(yù)期終止日期。
　　“一段更長時間”的用詞再次出現(xiàn)，但若復(fù)蘇更持久，且失業(yè)率繼續(xù)下降，使用這一措辭的日子或許可以倒計時了。
　　聲明內(nèi)容大致與美聯(lián)儲主席貝南克3 月1－2日的半年度貨幣政策證詞相同。然而，未明確提及最近的一些發(fā)展形勢，如3 月11日日本大地震的潛在影響。現(xiàn)在可能還無法評判這些突發(fā)事件的影響，且接下來幾周轄區(qū)聯(lián)儲將開始處理有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動和金融市場狀況的信息，由此構(gòu)建4 月26 至27 日會議編撰的季度最新預(yù)測。