日期產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重受阻 日元長(zhǎng)期走勢(shì)不明朗

　　此次日本大地震，令日本經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。日本企業(yè)掌握了全球精尖產(chǎn)品和技術(shù)，從這一角度看，除了日本本土企業(yè)受到地震影響外，也會(huì)波及到包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈，未來金融市場(chǎng)的走勢(shì)也更加撲朔迷離。本刊記者專訪了西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士生導(dǎo)師張曉玫。張教授此前留學(xué)于日本一橋大學(xué)，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)素有研究。她認(rèn)為此次日本地震對(duì)日本汽車產(chǎn)業(yè)鏈影響最為顯著，而伴隨著日本央行的注資及災(zāi)后重建對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，日元未來走勢(shì)不明朗。
　　記者：日本“產(chǎn)業(yè)立國(guó)”的經(jīng)濟(jì)模式受世界矚目，那么從產(chǎn)業(yè)角度來看，此次日本大地震對(duì)日本哪個(gè)產(chǎn)業(yè)影響最為明顯？本次遭受重創(chuàng)的日本東北部是重要的工業(yè)基地，這對(duì)全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)零部件的供應(yīng)影響如何？
　　張曉玫：從產(chǎn)業(yè)方面來看日本地震所帶來的影響，在汽車行業(yè)的體現(xiàn)尤為顯著。截止到3月14日，豐田、本田、三菱、日野和大發(fā)等八家日本企業(yè)制造商已宣布，將暫時(shí)關(guān)閉在日本的工廠。由于日企在其本國(guó)的工廠多處于產(chǎn)業(yè)鏈的中上端，所以即使海外工廠繼續(xù)工作，但整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈條順利運(yùn)轉(zhuǎn)仍受到阻礙。再加上日本汽車企業(yè)一直采用十分嚴(yán)密的“高信息化+低庫(kù)存配件”管理體系，那么在地震影響到物流配送等情況下，其整個(gè)體系將受到影響。
　　全球來看，20%的科技產(chǎn)品，包括44%的視聽裝備、40%的電子零部件和19%的半導(dǎo)體，以及80%的硅晶圓是由日本提供的。而這次遭遇重創(chuàng)的日本東北部是重要的硅晶圓生產(chǎn)基地。日本的東芝公司的重要工廠由于受地震影響處于停工狀態(tài)，而其生產(chǎn)的NAND閃存是iPhone4和iPad2不可或缺的部件。所以雖然從地理角度上看，兩者相隔萬里，但在全球產(chǎn)業(yè)鏈上卻近在咫尺。但這種零部件的供應(yīng)短缺問題pTEoLbYoMup+ykSBgYrdRDPLxMc3tg2K2vWh+iuRC1E=，不會(huì)立刻顯現(xiàn)在市場(chǎng)上，而是會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間。
　　記者：此次日本大地震后，福島核電站泄漏事態(tài)不斷升級(jí)，全球反思核電安全性。對(duì)應(yīng)到中國(guó)股市，能源板塊內(nèi)部分化明顯，傳統(tǒng)的能源板塊與以太陽能、風(fēng)能等為代表的新能源板塊表現(xiàn)不一。那么此次地震對(duì)中國(guó)股市相關(guān)板塊影響如何？
　　張曉玫：對(duì)于這次日本地震對(duì)我國(guó)股市的影響不能單單只看當(dāng)前階段，正如一般事件發(fā)展態(tài)勢(shì)一樣，地震的影響也會(huì)分為受災(zāi)階段、重建階段、反思階段。每個(gè)階段對(duì)股市的影響也都是大相徑庭的。例如目前由于市場(chǎng)投資者普遍擔(dān)憂保險(xiǎn)公司或遭遇巨額賠付，而紛紛拋售所持有的保險(xiǎn)股，使得保險(xiǎn)板塊成為股市當(dāng)中的重災(zāi)區(qū)。總體來說，由于股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性比較強(qiáng)，所以日本此次的地震對(duì)我國(guó)股市的影響還是比較明顯的，但主要還是體現(xiàn)在各個(gè)板塊上。
　　記者：日本大地震后，為維持本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，日本央行連續(xù)向市場(chǎng)注資，截至3月14日，已經(jīng)達(dá)到18萬億，創(chuàng)下有史以來的最大規(guī)模。日元兌美元匯率在地震爆發(fā)后出現(xiàn)短暫跳水后大幅反彈，從長(zhǎng)期來看，央行的注資對(duì)日元匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)有何影響？
　　張曉玫：美元對(duì)日元的匯率經(jīng)歷短暫的跳水后又大幅反彈，并在近期持續(xù)走低。15日，日本央行宣布向金融市場(chǎng)注入18萬億巨額流動(dòng)性，并擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模至40萬億日元，這些舉措并未影響日元的走勢(shì)，反而使日元匯率更加堅(jiān)挺。日元的升值可以從以下兩個(gè)方面來看。首先是日本政府和國(guó)內(nèi)企業(yè)的大量需求。由于受到地震和海嘯的沖擊，大量日本企業(yè)需要持有日元來滿足其企業(yè)的必要支付和災(zāi)后重建等，所以需要大量購(gòu)入日元。尤其是保險(xiǎn)行業(yè)，不得不拋出外幣并購(gòu)買本幣，來滿足本國(guó)的災(zāi)后賠付和重建的大量資金需要。另一方面是進(jìn)行國(guó)外投資的日資企業(yè)。由于國(guó)內(nèi)本部受到重創(chuàng)而不得不降低或取消國(guó)外工廠的工作計(jì)劃，并將國(guó)外資產(chǎn)兌換成日元進(jìn)行國(guó)內(nèi)的修建和投資。這樣便使得日資企業(yè)從國(guó)外撤資，拋售外幣并大量購(gòu)入日元。而其中的反彈主要還是由于境外資金的大量“抽逃回國(guó)”所造成的。就長(zhǎng)期來看，日元目前的升值是否會(huì)被日本政府的大量注資所抵消，還要看日本在重建過程中，具體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和日本央行的貨幣政策取向，并不能說日本政府的大量注資就一定會(huì)造成日元國(guó)際市場(chǎng)上的貶值。