行業分析

　　煤炭：
　　災后重建成煤價推動力
　　招商證券給予“推薦”評級
　　世界銀行預測，日本此次地震及海嘯造成的經濟損失將達1220 億~2350 億美元，遠超過1995 年阪神大地震1000 億美元的經濟損失。日本煤炭消費主要依賴進口，日本進口在亞太及全球煤炭貿易中占比較大，煤炭年度進口量基本在1.8 億噸左右，占全球煤炭貿易量的20%，占亞太地區煤炭貿易量的35%。昆士蘭洪水1400 萬噸供給沖擊，國際焦煤價格從220 美元/噸大幅飆升至320 美元/噸以上（+40%）。日本災后重建增加澳洲焦煤進口，預計在567 萬噸~1000萬噸，預計國際焦煤價格維持目前高位。在我國煉焦煤繼續進口量情況下，國內外焦煤價格可能繼續收斂，即國內焦煤價格仍有提價空間。未來煤炭基本面有較強支撐，我們看好煤炭股，而短期需求下降對股價影響正是介入的機會。
　　
　　鋼鐵：
　　產能利用率保持高位
　　光大證券給予“買入”評級
　　我們將鋼鐵評級調升為“買入”，主要原因包括：1.鋼鐵行業本身存在超預期的東西，股價有上漲的需求；2.由于產業轉移帶來了一輪經濟周期，在信貸總體偏緊以及資源估值高企的情況下，市場風格正在向中游轉移，如鋼鐵；3.操作層面，我們分析鋼價和產能利用率，在進入2 月份后，鋼價出現下滑，但產能利用率依然保持高位，說明在價格下滑后，企業無視產量高企依然保持積極的生產。未來有兩類趨勢：一是若下游需求能保持強勁的狀態，但意味著價格將受制于產能瓶頸快速上漲；二是若下游需求不足，則價格持續走低。……