農(nóng)銀匯理基金李洪雨:藍籌股具有安全邊際

　　4月5日央行加息后，市場并沒有出現(xiàn)調(diào)整，反而有所上漲，尤其是大盤藍籌股在這輪反彈行情中表現(xiàn)搶眼。對此，農(nóng)銀匯理大盤藍籌基金經(jīng)理李洪雨指出，以金融、地產(chǎn)、工程機械為代表的藍籌板塊的估值已相當(dāng)安全，加之不少個股又獲得了超預(yù)期的業(yè)績，從整體來看，現(xiàn)在藍籌板塊應(yīng)當(dāng)是布局下一季度的重點考慮對象。
　　從過去兩年的表現(xiàn)來看，以成長型為代表的中小板塊明顯跑贏以周期類為主的大盤藍籌板塊，目前來看，這一現(xiàn)象正在發(fā)生悄然改變。不過，對比前幾次大盤藍籌股的上漲都是“一日游”行情，因此，市場對于藍籌股行情能走多遠依舊心存疑慮。
　　“從估值來看，目前銀行板塊市盈率10倍左右，市凈率1.5-2倍，都處于歷史底部區(qū)域。地產(chǎn)股的股價/凈資產(chǎn)折價（NAV）率都在10％－30％左右，有相當(dāng)?shù)陌踩呺H，下跌空間有限。”李洪雨表示。
　　藍籌股當(dāng)前很便宜，但針對市場認為的“藍籌股缺乏上漲動力”這一疑問，李洪雨說他并不擔(dān)心。“現(xiàn)在中小盤的估值泡沫較為明顯，有些個股都透支了2－3年后的盈利增長。從陸續(xù)公布的年報數(shù)據(jù)也可以說明這一點。很多中小盤股的盈利增長率低于預(yù)期，藍籌股的業(yè)績總體水平反而高于市場前期預(yù)期。比如銀行板塊，目前銀行的息差在擴大，不良貸款率也沒有上升，盈利紛紛超出預(yù)期，說明銀行股的資產(chǎn)狀況在不斷改善，投資價值正在逐步顯現(xiàn)。”
　　李洪雨進一步指出，今年是“十二五”開局之年，三、四線城市的經(jīng)濟正飛速發(fā)展，周期類藍籌板塊，如水泥、鋼鐵、基建、地產(chǎn)等都會受益，從而帶動相關(guān)個股股價的上漲。具體來看，尋找“低估值、超預(yù)期”的個股將成為今年投資藍籌板塊的關(guān)鍵手段。今年的不確定性在于市場與政策的博弈，其中通脹問題、地產(chǎn)政策仍需長期密切觀察。
　　針對4月5日的央行加息，李洪雨認為 “影響中性”。加息的主要目的仍然是改變實際利率偏低的現(xiàn)狀，并穩(wěn)定通脹預(yù)期。
　　“這次加息的力度為25個基點，較溫和，且采取的是常規(guī)的對稱加息，也就是存貸款利率同時上調(diào)），因此對市場的影響屬于中性。從市場博弈的角度來看，短期內(nèi)政府應(yīng)該不會再出新的調(diào)控政策，可謂短期利空出盡。”
　　李洪雨預(yù)計，從全年來看，3月份CPI可能是全年的高點，此后會逐漸回落，因此后期加息空間已不大。