行業分析

　　銀行：
　　加息周期拓伸盈利空間
　　國都證券給予“推薦”評級
　　此次加息并沒有繼續壓縮中長期存貸利差，所以可視為對活期上調的部分補償，從整個加息周期來看，活期存款利率上調幅度和頻率是比較有限的，目前四次加息活期存款利率累計上調14個BP，而一年期存貸利率上調了100個BP，所以銀行息差上升的整體趨勢是確定的，再加上貸款額度的緊張以及資金市場利率的上升，息差超預期的表現將成為銀行業績增長的主要亮點。目前銀行業年報顯示行業業績增長驅動因素穩定向好，息差進一步上升并存在超預期的可能，預計2011年銀行凈息收入有望取25%-30%的增長，經濟的發展及居民財富的增長也將繼續推動中間業務穩定增長，銀行全年業績存在超預期的可能。隨著加息周期的推進，今明兩年銀行將繼續處在盈利的較快上升周期，2011年業績整體增幅有望達到25%-30%之間。
　　
　　電力設備：
　　政策助力特高壓
　　方正證券給予“增持”評級
　　2011年國網公司將確保“五交兩直”七項特高壓工程年內核準，按照已經明確投資額的線路來推算，2011年核準的交流線路投資總額將達到1788億元，直流線路投資總額將達到424億元，在整個“十二五”期間5000億的特高壓總投資中所占比重較大，因此2011年特高壓將進入高速建設期。按照以往示范線路的中標情況來推算，交直流設備均重點受益的中國西電和特變電工將成為最大受益者，其次是天威保變、平高電氣等。此外，電機節能將成為“十二五”期間實現節能減排的重要途徑之一，其中推廣高效節能電機和變頻器是主要手段。近年來我國出臺了多項高效節能電機強制和補貼推廣政策，補貼力度的加大和政策的落實將帶來節能電機大幅增長空間，其中臥龍電氣是重點推廣企業，而且是兩批“節能產品惠民工程”高效電機推廣目錄中唯一三種電機產品都入圍的企業。
　　
　　工程機械：
　　業績有望超預期
　　東北證券給予“優于大勢”評級
　　1-2月，工程機械主要產品保持高增長態勢，挖掘機累計銷量同比增長87%，裝載增長53%，推土機增長87%，混凝土機械增速預計約為50%，而行業龍頭公司的增速總體高于行業平均增速。2011年為“十二五”計劃開局的第一年，水利建設、保障房等項目保障固定資產投資的穩定增長，工程行業全年有望保持較高景氣度。卡特彼勒2月份全球設備銷售額同比增長59%，表明全球經濟復蘇與工程機械產品的需求呈現上升態勢；國內工程機械行業的出口有望重新步入快速增長的軌道，行業龍頭公司通過增強核心零部件的投入，將有助于增加新的增長點與完善產業鏈。維持行業優于大市的投資評級，重點關注三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械等行業龍頭公司，以及方圓支承等零部件相關公司。
　　鉆機、修井車、壓裂車是油田服務設備中需求價值量最大的部分。鉆機、壓裂設備單臺價值高，鉆機設備單臺價值在1-2億，壓裂車單臺價值為600-1500萬，修井設備單臺價值低，價值在100-200萬，平均十口油井配套1部修井車，修井車需求量巨大。油田服務行業利潤率高，油服設備利用率隨著油價上升而增加，新增油服設備投資和需求，壓裂和修井服務的利潤率高，設備投資回收期短，08年高位油價和高預期以及油服設備投資回收期短是形成社會油服設備投資過剩的主要原因，油服設備零部件市場毛利率高。油田企業每日開采石油價值高，設備癱瘓對于油田的時間成本非常高，因此，油田企業和油服提供商對于零部件的采購主要要求是快速反應，對于價格的敏感度相對較低，有銷售渠
　　
　　石油化工：
　　需求價值較大
　　平安證券給予“推薦”評級
　　鉆機、修井車、壓裂車是油田服務設備中需求價值量最大的部分。鉆機、壓裂設備單臺價值高，鉆機設備單臺價值在1-2億，壓裂車單臺價值為600-1500萬，修井設備單臺價值低，價值在100-200萬，平均十口油井配套1部修井車，修井車需求量巨大。油田服務行業利潤率高，油服設備利用率隨著油價上升而增加，新增油服設備投資和需求，壓裂和修井服務的利潤率高，設備投資回收期短，08年高位油價和高預期以及油服設備投資回收期短是形成社會油服設備投資過剩的主要原因，油服設備零部件市場毛利率高。油田企業每日開采石油價值高，設備癱瘓對于油田的時間成本非常高，因此，油田企業和油服提供商對于零部件的采購主要要求是快速反應，對于價格的敏感度相對較低，有銷售渠道的零部件供應商能夠獲取較高利潤。
　　
　　房地產：
　　復蘇跡象明顯
　　浙商證券給予“買入”評級
　　3月26日-4月1日，我們跟蹤的14個重點城市的總成交套數和成交面積分別為20376套和202.42萬平方米，成交套數和成交面積環比分別明顯上升了27.45%和31.07%，其中10個城市成交出現了環比上升。3月中旬后，在剛性需求的支撐下，我們重點跟蹤的14個城市整體成交已連續3周實現環比上升，商品房成交有復蘇的跡象。隨著各地房價控制目標的陸續公布，2011年房價“穩中有升”的趨勢獲得明確，使得市場對于房價的預期將進行“修正”。基于此，二季度市場上的“觀望”情緒有望淡化，進而推動購房者“購房”、開發商“推盤”，最終推動商品房成交量的穩步回升。對于本周房地產板塊走勢預判，我們維持前一周觀點，即“繼續震蕩反彈”；繼續關注相對寬松的各地房價控制目標的發酵，同時上周成交的明顯上升有望對板塊的走勢構成利好；年內央行第2次加息0.25個百分點，符合預期，短期利空出盡。
　　
　　生物醫藥：
　　估值回落迎來轉暖良機
　　國聯證券給予“優異”評級
　　在前期抗癌概念、地震概念相繼熱炒之后，本周醫藥板塊出現較大幅度回調。截止到2011年4月2日，我們采用一年滾動市盈率（TTM整體法），剔除負值影響，醫藥生物整體市盈率處在40.48倍，估值低于行業歷史均值。在投資機會的把握上，我們認為醫藥板塊隨著前期題材個股的冷卻，市場的注意力逐步將轉回業績實質性向好個股，作為布局全年的風向標，尤其需要關注一季度業績增長情況。估值階段性回落恰恰為我們積極布局二季度提供良機，我們建議持續關注此輪調整中估值已具有吸引力的白馬股如云南白藥、東阿阿膠以及康緣藥業，另一方面，從規避降價政策風險的角度來看，我們看好提供高端醫療服務個股，如通策醫療。長期來看，盡管藥品價格下降將會影響行業的毛利率，但行業的擴容和需求的持續放大將是整個行業繼續維持20%以上增速，因此我們給予行業“優異”評級。
　　
　　鋼鐵：
　　產品結構調整
　　宏源證券給予“增持”評級
　　全球鋼鐵產業復蘇、原燃料價格上漲，2011年前兩個月全球粗鋼產量2.44億噸，同比增長10.47%，全球鋼鐵產業繼續維持2010年的復蘇態勢。1月和2月的粗鋼產量分別為1.27億噸和1.17億噸，同比增長分別為11.96%和7.7%，日粗鋼產量達到了409.69萬噸和416.31萬噸。如果2011年后期繼續維持前兩個月平均日產量413萬噸的水平，全年全球粗鋼產量將會達到15.08億噸，超過2010年14.14億噸，創歷史新高。全球鋼鐵行業進入穩定增長期，原燃料成本居高不小，必然導致鋼鐵行業調整產品結構，預計特鋼產量將會有較大幅度增長。我國鋼鐵行業進入低速增長期，尤其在普材占比較高，利潤較低的期間，會推動鋼企開發利潤較為豐厚的特鋼產品。
　　
　　電子：
　　下游繁榮帶動上游建設
　　華寶證券給予“強于大市”評級
　　LED是最富前景的照明解決方案，其應用規模將隨著成本降低而迅速成長，LED做為最新一代的光源照明形式，在耗電量、使用壽命和發熱量三項主要指標上都居各類光源之首，但成本最高，且使用壽命方面還存在不穩定的情況。從性能上說，直接在GaN襯底上制作藍綠光LED是最佳選擇。這可以從根本上消除晶格匹配問題。但過高的成本依然是其實現商業化的阻礙。我們對LED襯底做為行業的未來成長持樂觀態度。我們看好藍寶石襯底設備制造商天龍光電，并關注其他相關上市公司。我們看好LED襯底行業良好的增長態勢，根據綜合評測，給予強于大市的評級。