納川股份:市場空間廣闊的新型排水管材龍頭

　　即將登陸創業板的福建納川管材科技股份有限公司（下稱“納川股份”，代碼300198）是目前國內產量最大、應用范圍最廣的塑料排水管材龍頭企業，獨立擁有核心自主技術。未來納川股份將有望最大程度的受益行業的快速成長，同時在上市后其融資能力也將有助于其更大程度上的占領市場份額。
　　
　　產品定位高端
　　納川股份主營業務是研發、生產和銷售HDPE（高密度聚乙烯）纏繞增強管及配套管件，以及為HDPE纏繞增強管系統的設計和施工提供技術支持服務。HDPE纏繞增強管是國內外公認的環保、節能的新型管材。
　　自成立以來，納川股份一直專注于HDPE纏繞增強管市場的精耕細作，經過多年的技術開發和市場推廣，已成為目前國內三家主要生產HDPE纏繞增強管的廠商中產值最大、產品應用范圍最廣的企業，牢固樹立了行業領先地位。目前，納川股份的產品已經成功進入市政環保工程、道路配套排水工程、核電火電、石油化工、交通樞紐等大型工程項目，發展前景廣闊。
　　現有上市管道公司的產品集中在水泥混凝土管、給水管、燃氣管等應用領域，競爭激烈，毛利率也相對較低。納川股份由于定位高端產品，采取直銷模式，以高端行業客戶作為切入點，實現了較高的毛利率。2010年前三季度公司綜合毛利達52%，遠高于現有上市建筑管材公司。報告期內，納川股份主營業務快速增長，2007年-2009年主營業務收入年均復合增長率達到85.52%，凈利潤年均復合增長率達到201.96%。
　　
　　龍頭企業盡享盛宴
　　隨著我國國民經濟持續、快速發展，城市化進程穩步推進，城市排水管網的投資逐年增加；另外，我國現有的排水管道中，70%以上都是上世紀80年代、90年代鋪設的，使用年限較長面臨更換；最后，電力工業、石油化工、綜合交通樞紐等大型重要工程項目的建設也將拉動大口徑排水管道的需求，行業發展前景廣闊。
　　在產業政策的引導下，我國塑料埋地排水管行業呈現出快速發展的趨勢。2007-2010年我國塑料埋地排水管年均增速達到23%，預測至2010年我國塑料埋地排水管的用量約為90萬噸，占各類塑料管總量的20%，至2015年我國塑料埋地排水管的用量約為150萬噸，占各類塑料管總量的25%。
　　未來幾年，我國僅核電行業對排水管的需求就預計將達到5-7億元，石化項目投資的快速增長更是為排水管帶來超過20億元的市場需求。此外，機場、港口、碼頭、火車站等大型綜合交通樞紐項目的建設也將為排水管帶來將近100億元的市場需求。而作為行業細分龍頭，納川股份2010年預計銷售塑料埋地排水管將達8273噸，占比僅為0.92%，不足1%，面臨著廣闊的成長空間。
　　
　　儲備項目豐富
　　受益于HDPE增強纏繞管行業巨大的市場容量和快速的增長，納川股份目前產品一直處于供不應求的狀態，產能不足成為制約其發展的主要因素。納川股份此次籌集資金擬分別用于納川管材年產4800噸HDPE纏繞增強管項目；天津泰邦年產4800噸HDPE纏繞增強管項目；武漢匯川年產4800噸HDPE纏繞增強管項目及其他與主營業務相關的營運資金等。募投項目的建設將合計新增產能14400噸，可進一步優化納川股份生產基地布局，滿足快速增長的市場需求，有利于公司進一步鞏固華東市場，加快拓展華中、華北、東北、華南等地區的市場，擴大市場規模和提高市場占有率，為公司開辟新的利潤增長點，極大提升公司的盈利能力。
　　2011年1月26日，納川股份中標“深圳寶安區固戍污水處理廠新安片區污水支管網一期工程”等11個污水支管網工程，合同金額高達1.3億元，為公司2011年業績提供了較高保障。納川股份未來儲備項目豐富，中標寶安一期項目為一個開端，未來2-3年儲備項目陸續兌現將為公司提供良好的成長性。