國世平:加息將有助于實現經濟軟著陸

　?。钨e介紹：深圳大學經濟學院國際金融研究所所長）
　　4月6日，中國人民銀行正式上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。加息對中國經濟將產生哪些影響？深圳電臺先鋒898（FM89.8）上午9點至10點播出的《創富贏家》節目主持人孫小美與特約評論員國世平就此展開了討論。國世平表示，加息窗口已經打開，控制通脹，實現經濟軟著陸將是重中之重。
　　孫小美：此次加息基本符合市場預期，市場判斷后續或將再度加息，有專家稱，加息是不得已而為之的行為，如何理解？
　　國世平：通常所說的貨幣政策主要包括利率和存款準備金率，目前，大型商業銀行的款準備金率已經達到20%的歷史高位，已超越國際警戒線，若短期內再度上調存款準備金率，銀行的存量資金將大量減少。因此，央行對此較為謹慎，選擇加息，但是加息對中國經濟的影響又非常重大。
　　加息可在較大程度上抑制CPI的持續高企，因為加息將導致社會融資成本增加，很多企業進行投資將會趨于謹慎，造成需求相對減少，從而抑制物價的過快增長，有利于老百姓的“菜籃子”，但加息畢竟是雙刃劍，加息將進一步擴大國內外利差，目前，國內一年期利率為3.25%，相對于外圍市場具備極大的投資價值，相當規模的國際熱錢將大量內流，對國內市場造成沖擊，進一步加大了控制流動性的難度；此外，加息可間接導致人民幣升值，將對進口依賴程度較高的企業造成壓力，不管是熱錢還是本幣升值，都是我國所不愿意看到的，因此加息是痛苦的選擇。
　　孫小美：從國內外形勢來看，中國經濟面臨哪些制約因素？
　　國世平：需要指出的是，控制通脹是今年的首要任務，否則，中國經濟有可能硬著陸。國際方面，中東局勢持續緊張，產油大國沙特阿拉伯也出現了不穩定的因素，如果沙特阿拉伯局勢惡化，不排除油價有突破300美元的可能性，高盛、摩根士丹利以及我本人都做過這樣的預測；與此同時，日本核泄漏問題并未得到實質性的解決，大面積海域遭受核輻射，東京能不能保住還是個問題，面對如此緊張的外圍局勢，中國經濟必將面臨嚴峻的考驗，對此，中國經濟必須低調，不能持續高位運行，因為一旦暴跌，對國內外都將是一個災難。
　　孫小美：中國銀行發布第二季度宏觀經濟報告，稱中國經濟出現滯漲可能性較大，您怎么看？
　　國世平：對中國經濟不樂觀，中國經濟持續幾十年保持高速增長，到了該休息的時候，目前國際油價持續上漲，如果一旦突破200美元甚至300美元，后果將不堪設想，以資產金融化的方式推動資產價格上漲勢必孕育極高的風險，面對這種情況，中國經濟面臨著較大的壓力，社會成本將顯著提高，因此，我認為，GDP增速保持在6%至7%之間比較好，如果繼續保持9%的GDP增速，一旦沖不上去而形成硬著陸將是很危險的。
　　孫小美：此時加息暗示3月份CPI可能面臨高位，如果3月份CPI突破5%，有無微觀的調控手段？
　　國世平：目前微觀的調控手段就是增加供給，怎么增加呢？目前原材料價格高企，又不讓末端產品提價，企業的生產成本必將提高，如果供給上不去，需求也很有可能上不去。在這樣的背景下，現在發改委通過各種手段控制物價過快上漲，如日化、農產品等。
　　除了常規的貨幣手段之外，也可動用一些經濟手段，如增加農產品供給等，此外，行政手段也可以加以利用，但行政手段在市場經濟中未必能奏效，因此，今年將繼續加息，我的判斷是今年將加息三到五次，即便很可怕，但也是沒有辦法的，深入調控中國經濟不能單純依靠財政手段或行政手段，只能用經濟手段，代價是GDP增速要下滑至5%至6%之間，盡量保證經濟軟著陸，當前經濟形勢異常嚴峻，不確定因素過多，企業進行投資需要小心。
　　（本專欄由深圳電臺先鋒898《創富贏家》節目與《股市動態分析》雜志社聯合推出）