廣發基金陸志明:帶著畏懼之

　　廣發基金中小板300ETF基金擬任基金經理陸志明是國內著名的指數研究專家，曾職于深圳證券信息有限公司，歷任指數小組組長、指數部副總監、總監。筆者曾與他有過一段同事的經歷。如今，陸志明已經擔任廣發基金管理公司數量投資部總經理。而此番出任基金經理，從幕后的研究轉向實戰的操作，也算是得償所愿。
　　《易經》乾卦里講“君子終日乾乾，夕惕若，厲，無咎”。大意就是一個胸懷大志、道德高尚的人，應當自強自立，健進不休，終日不懈，甚至晚上也要戒懼警省，常能以危厲自警，雖處危地，最終不能有咎害。
　　陸志明引用《易經》的這段話，他說自己也常常有這樣的感受。作為參與證券市場指數業務的一員，他常帶著畏懼之心去工作，去了解市場，謹慎管理指數。“在深圳證券信息公司工作期間，我主要負責指數編制工作。早期曾經參與開發了一些具有歷史意義的指數，譬如滬深300指數和深證100指數。我們還陸續推出巨潮系列指數以及針對中小板市場的中小板100指數、中小板300指數。”
　　陸志明介紹，指數化投資的步伐近年來走得很快。在十年之前，中國證券市場尚缺乏系列化的可投資型的指數，而截止2010年末，已經成立的指數基金已接近3100億元的規模凈值。但這其中，寬基指數基金凈值規模占據了絕對優勢，比重達91.6%，而策略、行業、風格基金規模占比不足1%，主題類基金占6.4%，結構發展的不均衡使得投資者的需求不能得到充分滿足。
　　“而中小板300指數，是多層次市場中的中小板市場的代表性指數之一。我們選取它為基金投資標的是經過深思熟慮和審慎論證的。之所以不是中小板30，是因為考慮到中小板300更有代表性。按照目前的市值衡量，中小板100大概市值覆蓋率在50%左右，而廣發的中小板300能覆蓋到80%左右的市值。大家知道，在社會學研究中，一般使用的都是大樣本，因為樣本越大，對總體的反映7W+yitPbIFan2AiFR0cyWA==就會越好。而且隨著市場的快速擴容，中小板300指數的代表性和抗操縱性也優于樣本較少的指數組合。”
　　財務數據也驗證了陸志明的分析。從財務指標來看，2004－2009年，A股中小企業板公司營業收入年均增長26.3％，凈利潤年均增長20％。2010年度的年報尚未出齊，但從已經披露的年報情況來看，中小板市場的公司業績仍然是很好的。而中小板300指數樣本股具有典型的代表性，目前平均流通市值40多億元，約為A股平均水平的一半，具有鮮明的小盤股特色，而過往的投資經驗表明，通常在實際利率為負的滯脹時期，中小盤股中市值較大的股票更容易獲得較高的估值。
　　陸志明看好指數化投資的發展前景。“作為公募基金產品中很重要的一大門類，指數基金在美國市場的市值占比接近兩成，我們國內現在離這個目標數字尚有一定差距，而其中ETF等創新型產品發展十分迅速。中國資本市場是一個多層次資本市場，對應著各個市場層次將會有相應的指數化產品出現，并且各個市場層次之間的分化現象會日益明顯。未來這種趨勢將會隨著市場的逐步發展而呈現出指數產品多樣化的特征。”
　　陸志明介紹，目前以市值加權為特征寬基指數產品正在逐漸飽和，市場的多樣化需求，促使基金公司開始研究一些分類別資產型的指數產品，包括小市值股票指數基金產品，行業類基金產品、主題類指數基金產品和一些策略型指數基金產品等。
　　“總而言之，未來市場中的各類指數化投資工具將會越來越豐富，投資者將面臨著一個琳瑯滿目產品市場。”陸志明總結道。