舒泰神:神經(jīng)生長因子細(xì)分市場(chǎng)的寡頭壟斷者

　　即將登陸創(chuàng)業(yè)板的舒泰神（北京）生物制藥股份有限公司（下稱：舒泰神；代碼300204）是國內(nèi)神經(jīng)生長因子細(xì)分行業(yè)的寡頭壟斷者。公司屬于新興的生物制藥行業(yè)，主要產(chǎn)品是注射用鼠神經(jīng)生長因子“蘇肽生”和聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”，主導(dǎo)產(chǎn)品“蘇肽生”所在行業(yè)屬于寡頭壟斷，“舒泰清”產(chǎn)品處于高速成長階段。
　　
　　受益于新興生物制藥行業(yè)的快速增長
　　舒泰神是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售生物制品為主的制藥企業(yè)，而且已經(jīng)被命名為“中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)新性企業(yè)”。主要產(chǎn)品“蘇肽生”和“舒泰清”均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司屬于醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng)中的新興生物制藥行業(yè)，發(fā)展前景廣闊。
　　據(jù)醫(yī)藥行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新興的生物制藥行業(yè)在2001-2010年的十年間銷售利潤率高于醫(yī)藥行業(yè)，2006-2010年行業(yè)的銷售凈利率處于增長狀態(tài)，毛利率一直保持在30%左右。生物制藥行業(yè)2010年1-11月的營業(yè)收入累計(jì)額達(dá)到了1062.4億元，同比增長30.55%，利潤總額為153.9億元，同比增長41.50%。
　　在行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)及公司卓越的管理下，公司的毛利率從2007年的65.15%提高到2010年的88.83%，凈利率從2007年的15.61%提高到2010年的44.85%，公司在收入快速增長的同時(shí)，成本控制、盈利能力表現(xiàn)相當(dāng)出色。未來公司將在已有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)平臺(tái)上，依托行業(yè)快速的發(fā)展及新產(chǎn)品研發(fā)的能力，增長動(dòng)力強(qiáng)勁。
　　
　　“蘇肽生”稱雄神經(jīng)生長因子細(xì)分市場(chǎng)
　　“蘇肽生”是公司自主研制開發(fā)的國家一類新藥，是我國注射用鼠神經(jīng)生長因子領(lǐng)域第一個(gè)國藥準(zhǔn)字號(hào)產(chǎn)品。“蘇肽生”于2006 年下半年上市，2007 年取得了17.51%的市場(chǎng)份額；2008年起“蘇肽生”銷售金額快速增長，逐漸趕超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，截至2009 年末，“蘇肽生”在注射用鼠神經(jīng)生長因子中已經(jīng)占據(jù)了41.05%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)排名第一。“適應(yīng)癥廣、產(chǎn)品質(zhì)量可控”等突出特點(diǎn)已經(jīng)使得該產(chǎn)品在醫(yī)生和患者之間樹立了較好的口碑與一定的品牌知名度。
　　根據(jù)我國新藥保護(hù)的有關(guān)制度，注射用鼠神經(jīng)生長因子競(jìng)爭(zhēng)格局在2013年9月以前，可能仍然維持“蘇肽生”、“恩經(jīng)復(fù)”和“金路捷”等產(chǎn)品寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面。“蘇肽生”2010年的銷售收入為1.1億元，占公司營業(yè)收入的85%，毛利率為92.89%。注射用鼠神經(jīng)生長因子2009年進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。
　　
　　“舒泰清”產(chǎn)品市場(chǎng)容量巨大
　　公司開發(fā)的聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”是國內(nèi)唯一具有清腸和便秘兩個(gè)適應(yīng)癥的清腸便秘類藥物，獲得兩項(xiàng)國家專利。國內(nèi)的清腸產(chǎn)品大多為番瀉葉或甘露醇等藥品，對(duì)聚乙二醇電解質(zhì)的使用尚屬起步階段。但是從北美、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家看，聚乙二醇應(yīng)用廣泛，而且隨著近年來對(duì)聚乙二醇市場(chǎng)推廣工作的深入，聚乙二醇類藥品的銷售數(shù)量和金額增長迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國便秘患者人數(shù)在30%以上，僅以老年人計(jì)算，我國便秘總患病人數(shù)約為1.76億，整個(gè)便秘市場(chǎng)的容量可達(dá)48.23億元。而且相對(duì)于其他產(chǎn)品，聚乙二醇在改善便秘癥狀上安全性更高。公司舒泰清2010的銷售收入為1354萬元，同比增長40.52%，占公司收入的11%，毛利率為66.85%。
　　
　　募投資金注重新產(chǎn)品研發(fā)
　　公司本次公開發(fā)行人民幣普通股1670萬股，占發(fā)行后總股本的25.04%。募集資金投資項(xiàng)目主要用于提升公司“蘇肽生”和“舒泰清”的產(chǎn)能、建設(shè)研發(fā)綜合樓和動(dòng)物實(shí)驗(yàn)房，部分產(chǎn)能還將用于現(xiàn)有產(chǎn)品阿司匹林腸溶片、格列齊特片和萘丁美酮膠囊的生產(chǎn)。
　　隨著新項(xiàng)目的順利開展，公司將發(fā)揮其在神經(jīng)生長因子細(xì)分行業(yè)的進(jìn)一步壟斷優(yōu)勢(shì)，整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力將進(jìn)一步得到提升，新藥的研究一旦取得突破性成果后，公司將邁入跨越式的發(fā)展階段。