國世平:吸收流動性刻不容緩

　　（嘉賓介紹：深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融研究所所長）
　　4月12日，央行通過發(fā)行央票及在公開市場進(jìn)行正回購操作，回籠資金超兩千億；15日，統(tǒng)計(jì)局公布了3月份以及一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中3月份CPI同比增長5.4%，PPI同比上漲7.3%。面對高企的通脹水平及流動性過剩的情況，如何應(yīng)對？深圳電臺先鋒898（FM89.8）上午9點(diǎn)至10點(diǎn)播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評論員國世平就此展開了討論。國世平表示，控制流動性刻不容緩，國內(nèi)不排除再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，境外可考慮建立人民幣離岸市場。
　　孫小美：4月12日，央行通過發(fā)行央票及在公開市場進(jìn)行正回購操作，回籠資金超兩千億，央行為什么會實(shí)施如此大規(guī)模操作？
　　國世平：目前，市場上流通的貨幣過多，而其源頭在于美國，美國這個國家非常糟糕，一旦錢用完了，就開始大規(guī)模實(shí)施量化寬松的貨幣政策，即大量印制鈔票，這是一種不折不扣的流氓行為，面對此種行為，我們也不得不“耍流氓”，我們也印制鈔票購買美國的貨幣。美國發(fā)行的貨幣有很多都是垃圾，如果我們不印制鈔票購買美國的垃圾，“以垃圾對垃圾”，我們將會損失慘重。
　　上次我也說過，最慘的是歐洲，歐洲已經(jīng)喪失了貨幣主權(quán)，歐洲是什么情況？歐洲是“穿西裝，打赤腳”，已經(jīng)沒有辦法大量發(fā)行貨幣。希臘負(fù)債500億歐元，換作以前，發(fā)行500億歐元就行了，但是現(xiàn)在必須向歐洲舉債，愛爾蘭也是一樣的。在這種情況下，中國印了大量鈔票，導(dǎo)致我們貨幣量非常之多，所以美國最近說，我們印鈔票多，你們比我們還多。基于這樣的現(xiàn)實(shí)，如何把市場上多余的貨幣進(jìn)行回收就是央行的一個重要考量指標(biāo)。
　　孫小美：回收貨幣確實(shí)很考驗(yàn)智慧，部分銀行為了不承擔(dān)監(jiān)管紅線壓力，開始限制貸款、吸收存款了，對此，您怎么理解？
　　國世平：中國的銀行壓力很大，現(xiàn)在存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到20%的高水平，已超越國際警戒線，如果存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步上調(diào)，超過20%，銀行幾乎沒有辦法正常操作。每一次提高存款準(zhǔn)備金率，由于是存量的提高，所以銀行要拿更多的錢上繳給央行，而銀行的很多錢都貸出去了，短時間內(nèi)收不回來，導(dǎo)致沒有多余的資金用來上繳存款準(zhǔn)備金，只有拼命吸收存款。例如有銀行在3月30日左右上調(diào)利率，幾天的利率居然達(dá)到2%到3%的水平，以此吸收存款應(yīng)對資金上繳。我個人認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率不應(yīng)該再度上調(diào)，因?yàn)橐坏┨岣吆螅y行將面臨更大的困難，基本無法運(yùn)作，國際上一般不允許這樣。然而，我國市場上流動性過大，央行可能還會采取非常規(guī)辦法，即打破國際慣例，繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率。
　　孫小美：有分析文章指出，近年來，外商進(jìn)行直接投資的利潤開始兌現(xiàn)了，即出現(xiàn)匯出的跡象，而且幅度在不斷上升，為什么？
　　國世平：外商在做資金預(yù)留準(zhǔn)備，此前，外商為了擴(kuò)大投資，即便賺了錢也不匯往本國，但是現(xiàn)在，他們意識到，中國投資風(fēng)險(xiǎn)越來越大。以前外商在中國投資，哪怕一個傻瓜進(jìn)行投資都能賺錢，當(dāng)時中國人口紅利很高，資金成本很低，而現(xiàn)在人口紅利降低了，勞工成本增加了，尤其是這段時間增加了很多。我個人覺得要增加可以，但是不要太快，太快的話，外商感覺到在中國可能將面臨一定程度的高風(fēng)險(xiǎn)，前段時間外商譴責(zé)中國投資環(huán)境在減弱，包括原來有優(yōu)惠的稅收政策現(xiàn)在都取消了，實(shí)行國民待遇，在這樣的情況下，外商將逐漸失去原有的競爭優(yōu)勢，一定要預(yù)留部分資金匯往本國。
　　孫小美：以前都說熱錢內(nèi)流沖擊中國市場，而現(xiàn)在卻形成了以人民幣為體現(xiàn)形式的另外一種熱錢，如何應(yīng)對？
　　國世平：我覺得中國應(yīng)該確實(shí)建立人民幣離岸市場，現(xiàn)在海外的人民幣非常多，應(yīng)該建立一個交易市場便于監(jiān)管。據(jù)我分析，貨幣當(dāng)局可能將馬上在香港建立人民幣離岸市場，通過這樣一個市場，我們可以及時的監(jiān)控到人民幣在海外的真實(shí)情況，否則，我們搞不清楚人民幣在海外市場的運(yùn)行狀況。現(xiàn)在很多人買人民幣，比如香港有很多人發(fā)工資后就立即兌換成人民幣，所以我們根本不知道境外有多少人民幣，而如果建立了人民幣離岸市場，這樣的情況就會得到改善。
　　（本專欄由深圳電臺先鋒898《創(chuàng)富贏家》節(jié)目與《股市動態(tài)分析》雜志社聯(lián)合推出）