中期趨勢不樂觀

　　本周回顧
　　港股本周初受內地上調存款準備金率及“標普”下調美國信貸評級展望事件影響下跌，大市急跌兩日后隨外圍市場回穩反彈。至周四收市，恒指全周升0.54%，收報點24138.31點；國企指數升0.93%，收報點13659.35點。
　　一如市場預期，中國人民銀行在通脹數據公布之后再次上調存款準備金率0.5個百分點，內地四大銀行的存款準備金率將高達20.5%，估計此次上調將凍結資金3700億元人民幣。國家抑制通脹的決心及手段不容置疑，市場預期未來或將再有2-3次加息機會。由于市場已有預期，對內銀及內房股沖擊不大。內銀股微跌之后反彈回升，普遍升接近1%；內房股中因憧憬業績理想，雅居樂地產（03383）升8.58%，恒大地產（03333）升5.90%再創上市新高。
　　與保障房概念相關的股票輪流上攻，上周有表現的玻璃股中洛陽玻璃股份（01108）繼續走強，全周升19.64%；水泥股中國建材（03323）升19.64%；金隅股份（02009）升8.85%；安徽海螺水泥股份(00914)業績勝預期升7.49%，創上市新高。
　　受金價再創新高、以及復活節的長假效應影響，金飾股普遍上揚。周生生（00116）升10.16%；六福集團（00590）升2.47%。
　　同樣受惠于長假期的還包括澳門博彩股。澳門政府公布當地首季各類博彩收入為588.3億澳門元，按季升6.2%，按年更急增43%；并預期在復活節及“五一”黃金周長假期帶動下，整體博彩收入可再創新高。個股已先行走高，銀河娛樂（00027）領漲升11.66%，永利澳門（01128）升4%，金沙中國有限公司（01928）升7.32%。
　　其它股方面，南車時代電氣(03898)首季賺4.72億元人民幣增逾兩倍，股價升9.02%；同系中國南車(01766)則升9.03%；以每股5.1元發新股集資的五礦資源(01208)跌8.35%；比亞迪股份(01211)擬今年內在深圳發行A股，股價升4.03%；華能國際電力股份(00902)公布首季少賺76%，股價跌5.68%；中航科工(02357)公布旗下中航電子的資產重組事項獲中證監核準批復，升8.72%；威靈控股(00382)建議股份5合1，其全資附屬威靈電子電器則以2，207.8萬元人民幣代價向美的微波電器轉讓資產，股價跌1.27%。
　　
　　下周展望
　　本周環球市場由“標普”引發的“假摔”反映出避險情緒開始占上風，這一點從黃金價格創新高也可以佐證。雖然道瓊斯指數迅速反彈并創出52周新高，但其強勢能否保持仍取決于將要公布業績的大型企業的表現。
　　至于歐洲方面，從債券孳息率來看，“歐豬五國”的財務狀況無法長期支持如此高昂的借款成本。雖然西班牙債券順利拍賣使歐債危機有所緩和，但必須重視希臘債務重整的可能性，由此引發的連鎖效應可能會對市場造成重大沖擊。
　　內地股市表現較溫和，因中銀監表示將展開新一輪房地產貸款壓力測試，金融及房地產股走勢疲軟，拖累大市反彈動力不足。
　　恒指一度跌破23500點后急速反彈，如下周企業公布的一季報業績理想，可能再試24500點的阻力。但近期無論是上漲還是下跌，大市的成交量都偏低，中期趨勢并不樂觀，宜采取謹慎的策略。
　　
　　投資策略
　　● “五一”黃金周將到，內需消費股如百麗國際（01880）、華潤創業（00291）可關注。
　　● 香港本地消費股如莎莎國際（00178）、香港中旅（00308）等也可作短線操作。
　　● 江西銅業（00358）、兗州煤業（01171）下周公布季報，仍可持有，待業績明朗后再定后市策略。