從資金再配置角度看市場

　　“清明時節雨紛紛，路上行人欲斷魂”，唐人杜牧的一首詩尤為清明節添了些許肅殺的氣氛。而從年初開始，直至清明節后，滬深指數始終蹣跚而行，而周二大跌之后，看空之聲也是不絕于耳。
　　不過，清明節又叫踏青節，節后正是春光明媚草木吐綠的時節，也正是人們春游的好時候，所以古人有清明踏青一說。作為證券市場的參與者們，如果能夠從資金再配置角度再來審視市場，心情可能會開朗些。
　　從直觀的感覺來說，現在房地產作為投資配置已經看不到一個很好的收益空間了，如果股市的賺錢效應慢慢出來以后，外圍資金、信托資金向股市流入的趨勢可能會更加明顯一些，所以雖然說貨幣政策目前相對比較緊，但是從資金再配置的角度來說，我覺得市場上資金量是比較充沛的，往后整體市場的運行趨勢還是比較樂觀的。
　　可以預計這樣一個數據，房地產市場被抑制了以后大概有多少資金量可能會出來進行重新配置。
　　截至2010年末，全社會城鄉居民儲蓄存款余額超過了30萬億。而居民存款按照大類來分可以分成活期存款和定期存款兩大類，其中活期存款主要作為短期交易支付以及應急需要，這塊資金按照統計出來的數據一般占到20%左右，活期存款作為短期配置，比如配置到股市上的可能性不大。所以資金再配置更多的可能發生在定期存款這一塊。
　　而2007年大牛市的時候發生的情況對現在有一定的借鑒意義。彼時，定期存款從06年大概百分之十幾二十的增長率一度變成了同比負值，定期存款增速的這一變化導致了大概1.7萬億資金的再配置，而那時候全市場的流通市值大概在4萬億左右，最終再配置的資金推動股市上漲了1倍有余。
　　從今年的現有情況看，如果我們的預期相對極端一點，即居民儲y09Q+RLphmw6Luel6NAKFQGHQv2Wfsd5yNyQ8ButprY=蓄中定期存款的增速由現有值降到負值的話，大概可以擠出的資金量在2萬億左右。2萬億的規模其實和07年的水平是基本相當的，但是目前股市的流通市值相比較07年增大4倍，這樣如果簡單的從資金再配置的角度來看，是足以支撐市場向上走20%-25%這么大一個幅度的。
　　在具體的投資策略上，我主要遵循三個方向：一是受益于城鎮化特別是保障房建設投資拉動的行業，比如水泥、工程器械，房地產。最近房地產股的上漲是因為市場傳言參與到保障房建設的房地產企業，有放開再融資的可能，這樣等于解決了制約房地產企業長達2年時間的一個最大瓶頸——資金問題。我覺得現在很多公司按照明年看市盈率也就是7-8倍，如果作為長線投資者，現在市場情況下去買地產股，所獲得的收益將是非常可觀。二是目前估值相對比較低的行業，其實這中間是與第一個方向有一些交叉的，包括水泥、地產、以及個別銀行股，當然銀行股出現超預期受益的可能性比較小。三是找一些具有確定性高成長的個股，這可以在消費以及新興產業里面進行挖掘。