新價值:坐莊愛施德自釀苦果

　　記得去年此時，和訊基金在北京搞了場私募基金論壇，我主持互動環節時，曾和新價值投資的掌門人、明星私募基金經理羅偉廣有過一段調侃。因為他是2009年的私募冠軍，我說他是“十年寒窗無人問，一舉成名天下知。”羅偉廣則回應，“第一，我從事證券投資已經不止十年了，第二，其實以前我在小圈子里面就有些名氣了……”
　　調侃歸調侃，這從一個側面也能看出羅偉廣從業之久。能夠從一個散戶逐步成長為叱咤私募江湖的領軍人物，羅偉廣的確有他的過人之處。
　　早期的證券市場是莊家的時代，成就了形形色色的莊家，甚至一度形成“無莊不股，無股不莊”的局面。羅偉廣的操作思路明顯帶有老證券投資人的風格，比如偏愛中小盤股，喜歡集中持倉。尤其是在規模做大之后，加之在市場中具備一定的影響力，羅偉廣開始將這種投資思路充分的表現出來，這從他旗下的新價值系列陽光私募基金產品投資組合中可以看出一些端倪。尤其是新價值重倉持有的一些小盤股，已經出現類莊股運作跡象。
　　當然，類莊股運作并不是一定成功，尤其在規模已經非常龐大的中國證券市場中，有可能出現持有籌碼比重已經很大，但股價依舊沒有被操控的現象。我們從4月22日剛剛公布2011年一季度報告的愛施德十大流通股東名單中就可以看出，新價值已經深陷其中不能自拔。
　　數據顯示，2011年愛施德前十大流通股東中，有8個都是新價值旗下產品，合計持股高達1501.17萬股，占流通股本的30.02%。一般來說，掌控50％以上的流通股籌碼被認為是高度控盤，掌控30％-50％的籌碼是中度控盤，掌控10％-30％的籌碼只能算是輕度控盤?？梢钥闯?，新價值通過多只產品交叉持倉，累計持有愛施德的籌碼超過了30%，已經屬于中度控盤。
　　不過，愛施德的股價表現并不理想。尤其在4月22日一季度報告出爐后欠佳的業績以及預計上半年凈利潤同比下降30%-40%后，股價更是大跌5%。今年以來，愛施德累計下跌約為20%。而新價值旗下陽光私募基金產品去年四季度合計持股1485.3萬股，雖然各只產品增減倉方向不一，但今年一季度合計持股較去年四季度末小幅增加了15.87萬股。尤其是平安信托有限責任公司－新價值成長一期產品，一季度增持了93.37萬股，牢牢占據愛施德第一大流通股東的位置，并且單只產品持股比例超過流通股股本的10%，達到11.18%。陽光私募對于單只產品持有一家上市公司股權比例上限一般放寬到流通股本的20%，因此新價值持股比重并不違規。不過，死扛的結果卻是新價值在該股票的投資中虧損累累。更為重要的是，如此高比例的持倉，未來新價值想要順利退出絕非易事。由于被中度控盤，該股目前成交清淡，一旦新價值減倉，巨大的沖擊成本會令股價再度大幅下挫。
　　新價值在愛施德的投資中深陷泥潭的案例這再一次告訴我們，類莊股運作模式是一把雙刃劍。對于熱衷于此的私募基金來說，應當對于其中蘊含的高風險予以足夠的警惕。而作為穩健型的投資者來說，對于這類基金管理人的選擇同樣應當慎重。