投資角色的蛻變

　　 本周愛施德（002416）集中公布了年報(bào)、一季報(bào)，2009年表現(xiàn)出色的私募機(jī)構(gòu)“新價(jià)值”在十大流通股東中占據(jù)8席，持有愛施德超過30%的流通盤，浮虧近億元。大家熱議的是，這種已經(jīng)被“控盤”的品種，新價(jià)值如何全身而退？愛施德是否會(huì)成為掌門人羅偉廣的“滑鐵盧”？
　　 其實(shí)類似的案例在目前國內(nèi)私募投資界具有普遍性。本月初，本刊專欄作者、斯達(dá)克成長1期基金經(jīng)理黎仕禹（筆名：小黎飛刀）發(fā)布了《致基金客戶的一封信》，對一季度操作業(yè)績不理想進(jìn)行了深刻反思——為什么小規(guī)模資金自營盤收益率可以30%，而稍大規(guī)模資金的收益率卻要差很多？“需要從一個(gè)散戶高手轉(zhuǎn)型到一個(gè)陽光私募db2bc802ece96028cee65a5685d4d53605d46f6e3025dd24caf0ee2004412056基金經(jīng)理的角色和身份，以及理念、思想、操作習(xí)慣”，“作為基金，必須要求對資產(chǎn)進(jìn)行組合配置”——這是飛刀反思的結(jié)論。
　　 我很贊賞飛刀自我否定與反省的精神，這是走向投資大師的必備素質(zhì)。同時(shí)，也認(rèn)可其反思的結(jié)論。為此，還與本刊其他專欄作者進(jìn)行過激烈的爭論。很多私募、民間投資高人都對公募的資產(chǎn)配置表現(xiàn)不屑一顧，習(xí)慣于重倉、全倉殺入。但在本刊連續(xù)幾年春節(jié)特刊《最佳機(jī)構(gòu)投資者》中，我們清晰的看到，有過公募基金經(jīng)驗(yàn)的私募逐漸體現(xiàn)其穩(wěn)定性、持續(xù)性。根據(jù)我們的多年的跟蹤研究，最核心因素在于風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
　　 隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)逐漸上升到第一位。任何“博”的色彩，最后都可能會(huì)因?yàn)槟骋淮蔚摹昂谔禊Z”把過去十次、甚至百次的成功付之一炬。資產(chǎn)配置是風(fēng)險(xiǎn)控制重要方式之一。顯然，羅偉廣及其新價(jià)值已經(jīng)走在這個(gè)危險(xiǎn)的路上。即使未來在愛施德上有驚人的收益，但從投資上來說，這樣的成功更多的只能歸結(jié)于運(yùn)氣。不幸的是，愛施德本周創(chuàng)下了上市以來的最低價(jià)。