行業分析

　　煤炭：
　　需求仍將保持旺盛
　　渤海證券給予“看好”評級
　　預計下游需求較為旺盛，且近期多省市電煤庫存提前告急，預計動力煤市場價格將延續淡季不淡的趨勢，保持高位運行和小幅上漲的可能性較大，由于未來幾個月水力發電占比很快會逐步提高，預計動力煤市場價格即便上漲，但漲幅也不會很大。另外，鋼鐵消費旺季的到來，加之國際焦煤價格高企，我們預計煉焦煤價格具有上漲動力。估值方面，我們預測煤炭板塊2011年市盈率為16.58倍，總體來看，煤炭板塊估值仍然不高，受益于未來幾個月下游較高水平的需求，煤炭價格高位運行或小幅上漲的可能性較大，煤炭企業業績將繼續保持較高增速。無論是未來的價格預期還是二級市場估值水平，我們均認為煤炭板塊是較好的投資標的，維持“看好”評級。
　　
　　鋼鐵：
　　景氣度緩慢提升
　　德邦證券給予“推薦”評級
　　我們對鋼鐵行業的總體看法歸納為“產能難擴、需求不弱、上游原材料約束減緩”，鋼鐵配置價值逐漸提升。我們認為鋼鐵行業未來復蘇的路徑是：上游價格持續強勢——上游供給增加——供需關系逐漸逆轉——上游原材料約束減輕——鋼鐵冶煉環節在經濟復蘇中享受的收益比例增加——盈利提升——股價提升——PE維持相對穩定——PB提高，回歸至相對合理水平。行業復蘇路徑并非一蹴而就，而是反復確認的過程，我們堅持認為行業景氣度緩慢回升是大概率事件。具體品種，我們繼續推薦目前盈利水平較高PE較低的上市公司寶鋼股份、大冶特鋼等，目前估值不算便宜但盈利能力將隨板材盈利空間上升而提高的公司武鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵，給予“增持”評級。
　　
　　銀行：
　　震蕩向上概率較大
　　長江證券給予“看好”評級
　　從貨幣市場利率來看，由于4月21日是本次存款準備金率上調后的繳款日，當天貨幣資金利率大幅上漲，SHIBOR隔夜上漲178個基點，其他期限利率也大幅提高，22日有所回落，預計未來資金利率將保持平穩。3月銀行存貸比降低，升值預期致熱錢流入，央票到期量大，預計二季度流動性依然較為充裕。通過回顧和對比，我們發現最重要的兩個因素投資風格和資金面沒有發生根本改變，基本面運行平穩，監管政策方面，信貸增速已經回落，更嚴厲監控政策出臺風險降低，因此我們認為短期市場存在震蕩，甚至回調風險，但是整個二季度銀行股震蕩向上的概率仍較大，逢低吸納仍是明智之舉。我們繼續看好銀行震蕩向上行情下的補倉機會，給予“看好”的投資評級。
　　
　　家電：
　　消費旺季催生行情
　　西南證券給予“強于大市”評級
　　家電行業在二季度將迎來傳統銷售旺季，加之“五一”節日因素影響，預計產品銷量將繼續保持穩定增長，白電產品產銷兩旺可期。城鎮化的提速及被迅速打開的三四級市場極低的白電保有率，給予大白電行業龍頭進一步成長的空間，強勢公司的增長會明顯高于行業增長。一季度家電板塊大幅跑贏大盤，估值得到一定修復，二季度初的適度回調，使得行業估值更具有吸引力。對比其他板塊，家電板塊相比A股平均估值依舊然較低，作為消費板塊的高彈性將提升家電行業的估值水平。其中盈利確定性強且具有持續性的白電龍頭估值更低，與其未來的業績增長水平不符合，存在估值修復的空間；具有寡頭特色且涉足新能源領域的部件公司，因其具有高成長預期應享受一定的溢價空間。