北緯通信:股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用埋“地雷”

　　4月22日，北緯通信（002148）公布2011年一季報(bào)。這份實(shí)現(xiàn)凈利354.26萬(wàn)元、同比下滑63.28％的季報(bào)無(wú)論如何也無(wú)法讓投資者感到滿意。雖然公司在手機(jī)游戲業(yè)務(wù)之外布局了很多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)對(duì)公司的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)都十分有限，其收入增長(zhǎng)僅為5％。
　　報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)用竟然同比增長(zhǎng)達(dá)94.64％，公司方面對(duì)此解釋是增加了766.82萬(wàn)元的期權(quán)費(fèi)用所致。換句話說(shuō)，如果剔除期權(quán)費(fèi)用，公司一季度的業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng)。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，這令股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的目的變得十分怪異。
　　
　　新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力
　　4月22日，北緯通信大幅低開，跌幅一度超過(guò)7％。而公司股價(jià)的不佳表現(xiàn)正是對(duì)當(dāng)日公布的2011年一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅下滑的一個(gè)快速反映。
　　北緯通信一季報(bào)顯示，2011年1－3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6081.29萬(wàn)元，同比略增4.98％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為354.26萬(wàn)元，同比減少63.28％；基本每股收益0.05元，同比減少61.54％。此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，分別為-1210.06萬(wàn)元和-6336.46萬(wàn)元，均同比大幅下滑。
　　記者在公司2010年年報(bào)里看到，公司除手機(jī)游戲外，還在手機(jī)視頻、手機(jī)閱讀、智能移動(dòng)終端等多個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了布局，不過(guò)除手機(jī)游戲在去年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了230.76％外，像彩鈴、IVR、短信等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)幅度并不大。而新業(yè)務(wù)對(duì)盈利貢獻(xiàn)有限的同時(shí)，卻還在一定程度上導(dǎo)致了公司銷售毛利率的下降。
　　
　　管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)
　　2011年前三個(gè)月，北緯通信的管理費(fèi)用為1790.93萬(wàn)元，而去年同期僅為920.11萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)94.64％。對(duì)此，公司的解釋是“增加了766.82萬(wàn)元的期權(quán)費(fèi)用所致”。據(jù)了解，2010年北緯通信實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)共444萬(wàn)份，占公司股本總額7560萬(wàn)股的5.87％，授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為36元，授予激勵(lì)對(duì)象共101人。
　　根據(jù)北緯通信當(dāng)時(shí)的測(cè)算，股票期權(quán)實(shí)施后對(duì)2010至2014年度各期相關(guān)資產(chǎn)成本或當(dāng)期費(fèi)用影響數(shù)額分別為200.02萬(wàn)元、3318.54萬(wàn)元、3222.05萬(wàn)元、1661.21萬(wàn)元和734.07萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到9135.89萬(wàn)元。由此看出，在2011－2013年這筆費(fèi)用的影響金額較大。值得注意的是，公司2010年全年的凈利潤(rùn)也僅僅為4762.70萬(wàn)元，這意味著如果公司業(yè)績(jī)不能保持高速增長(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用將蠶食掉公司絕大部分利潤(rùn)。而從2011年一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，如果剔除766.82萬(wàn)元的期權(quán)費(fèi)用，公司的凈利潤(rùn)將為1121.08萬(wàn)元，這一金額比上年同期的964.67萬(wàn)元增長(zhǎng)了16.21％。此外，公司已在一季報(bào)中預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)比上年同期下降50％－80％。公司同時(shí)稱，主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)正常，期權(quán)費(fèi)用大幅增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。
　　據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷導(dǎo)致上市公司凈利潤(rùn)下降的現(xiàn)象普遍存在。以東方園林一季報(bào)來(lái)看，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-859萬(wàn)元，同比減少206％。而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)虧損的直接原因正是公司在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)了1887萬(wàn)元的股權(quán)激勵(lì)期權(quán)費(fèi)用，使管理費(fèi)用大幅增加了198％。如果剔除期權(quán)費(fèi)用的影響，公司一季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1027萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27％。
　　有“金手銬”之稱的股權(quán)激勵(lì)通過(guò)讓經(jīng)營(yíng)者以股東的身份參與到企業(yè)決策中，通過(guò)責(zé)任共擔(dān)、利潤(rùn)共享的機(jī)制激發(fā)他們?yōu)楣鹃L(zhǎng)期服務(wù)，提升公司的業(yè)績(jī)。不過(guò)股權(quán)激勵(lì)亦是一把雙刃劍，其在造就大批富豪高管的同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化處理對(duì)上市公司凈利潤(rùn)的影響非常明顯。
　　有業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，對(duì)于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司在此前業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的背景下，未來(lái)業(yè)績(jī)能否繼續(xù)保持增長(zhǎng)要多方面考量，特別要留意股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用對(duì)業(yè)績(jī)布下的“地雷”。