鵬華基金冀洪濤:市場或仍將弱勢尋底

　　自4月19日以來，二季度市場持續單邊下跌，多重利空之下中小盤股大幅下跌，創業板更是經歷了數月調整。鵬華基金研究部總經理冀洪濤在接受記者采訪時指出，市場或仍將弱勢尋底，政策的不確定預期和階段性供求失衡導致市場估值中樞的不斷下移，可能是近期市場走弱的原因之一。
　　上周，國家統計局公布的5月份宏觀經濟數據顯示，5月CPI同比漲幅創新高，隨后央行宣布提高存款準備金率。后半周銀行間市場資金拆借利率飆升，資金面日趨緊張。
　　“年初市場普遍預測CPI會前高后低，上半年CPI迭創新高也在預期之中。”鵬華基金研究部總經理冀洪濤表示，“這可能是市場真正的風險，所以目前期待政策會有所放松不契合實際。短期內通脹壓力依然較高，以控制通脹為核心的政策壓力尚不會放松。如果下半年的通脹超出預期的話，加息可能是必然手段。”
　　冀洪濤同時指出，5月份社會消費品零售總額同比增長16.9%，增速比4月回落0.2%，考慮到價格因素，消費實際增長略有下降，總體較為穩定，波動不大。而從5月PMI數據可以看出，產成品的庫存較高，目前仍處于去庫存階段，對實體經濟的影響目前還在觀察之中。
　　雖然A股整體估值已進入底部，但市場仍擔心兩個問題，一是結構性的問題，剔除金融行業后，滬深300其他成分股的靜態市盈率在22倍左右，與2008年底18倍的水平仍有明顯差距；二是在全流通、市場化擴容、期指等制度性變化發生后，A股市場的估值中樞是否會逐漸下移，歷史上的估值低位是否可能成為未來的估值常態？冀洪濤向記者表示，估值中樞的逐漸下移將市場演變的必然趨勢，對此投資者要做好充分的心理準備。
　　冀洪濤認為目前市場仍在繼續向下尋求支撐的過程中，震蕩和調整或將持續。“市場總體估值基本合理，但結構性泡沫仍然存在，大盤股估值較低，中小盤股部分仍然高估，未來仍面臨壓力。大小非解禁在弱市中加速了價值的回歸。而市場的增量資金有限，未來仍應適當保持謹慎。那些真正質地較好的個股已進入中長期投資的底部區域 ，值得關注。”
　　提及今年以來跌幅較大的中小板和創業板，冀洪濤表示，“這是去年過分炒作的理性回歸，未來或繼續尋底，這將是長期再平衡過程。目前投資仍須保持謹慎，在實現全流通、各方充分博弈平衡后，才可能真正進入穩定期。”
　　對于未來的投資機會，冀洪濤表示金融、大消費、節能環保等是其較為關注的行業板塊。