比亞迪:新能源汽車領域龍頭

　　投資要點：
　　1、多重業務協同經營，資源垂直整合能力極強；
　　2、研發、生產等運作效率較高，戰略發展目標明確；
　　3、新能源汽車前景廣闊。
　　
　　即將登陸中小板的比亞迪股份有限公司（下稱“比亞迪”，代碼002594）主要從事二次充電電池業務、手機部件及組裝業務，以及包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務，公司基于自身的技術優勢積極拓展新能源產品領域的相關業務，是新能源汽車領域的絕對龍頭。
　　財務數據顯示，比亞迪資產規模穩健提升，年均復合增長率為27.60%，盈利能力也持續改善，2008-2010年凈利潤分別為12.75億元、40.78億元、29.19億元。
　　比亞迪此次募投項目包括鋰離子電池生產項目、汽車研發生產基地項目及擴大品種及汽車零部件建設項目，合計投資53.83億元，所募資金將分步投入上述項目。
　　
　　業務模式多輪驅動
　　比亞迪充分整合現有資源，在此基礎上，積極探求高效的業務模式，目前公司主要業務覆蓋二次充電電池、汽車業務、手機部件及組裝等多個領域，但比亞迪并不局限于傳統意義上的粗放經營模式，而是充分整合包括技術、資本在內的多重優勢進行集約化發展。
　　在二次充電電池業務方面，比亞迪與諾基亞、三星、摩托羅拉、華為等國內外大型廠商展開戰略合作，在鋰離子電池、鎳電池等方面極具競爭優勢，其中鋰離子電池全球份額約為8.75%。此外，比亞迪還積極投入力量進行鐵電池、太陽能電池產品的研發，目前已逐步進入商業運作領域。在汽車業務方面，比GXd4dXEAynl1OFLfGN6qmn37WTM8FADAmi+9Mx1kLys=亞迪2008-2010年汽車銷量復合增長率達到74.88%，位居國內非合資轎車生產企業第1名。通過多年的技術積淀，比亞迪已掌握了較為尖端的開發和生產能力，并先后推出包括E6、L3在內的多款車型，并獲得工信部的認可。在手機部件及組裝業務方面，比亞迪致力于為客戶提供垂直整合的一站式服務，全方位的設計并生產外殼、鍵盤及充電器等一系列產品，憑借良好的用戶體驗和高效的整合實力，比亞迪獲得了廣泛的認同。
　　
　　兼具高效運作和長遠戰略
　　比亞迪行業地位突出，具備高效的資源配置能力，在此基礎上，比亞迪著眼于長遠，積極謀求與境內外廠商的戰略合作。
　　比亞迪通過垂直整合模式，構建完整的產業鏈體系，并根據用戶的實際需求而分層次布局研發、生產性資源，形成環環相扣的緊湊式銜接模式，這種運作方式可最大限度的提高效率。在推出一站式服務的同時，比亞迪也強化對成本的控制，業務銜接的高效有序本身可降低物流成本，比亞迪還通過規模經濟及協同效應大幅提高單位成本的回報率，而強大的后臺檢測技術又可充分保證產品的質量，由此形成高性價比的競爭格局。
　　此外，比亞迪積極引入戰略投資者，力求提升公司在在全球資本市場和產品市場的品牌形象。比亞迪先后與中美能源、戴姆勒東北亞投資有限公司簽訂合同，以入股或合資經營的方式展開戰略合作，致力于為為國內市場設計、研究和開發新電動車、電力傳動系統、車用動力電池和電動車的相關零部件，并逐步促進比亞迪新能源汽車及其他新能源產品在全球市場的推廣效應。
　　
　　募資提升協同效應
　　比亞迪此次擬公開發行7900萬股，所募資金將投向鋰離子電池生產項目、汽車研發生產基地項目及擴大品種及汽車零部件建設項目，上述項目合計投資53.83億元。
　　上述項目有利于比亞迪把握市場機遇、提高自身運營水平、提升協同效應和抗風險能力，也有利于全面提升公司的核心競爭力和企業價值。項目達產后，比亞迪鋰離子電池產能將達到1.7億只，而汽車研發生產基地項目預計將實現銷售收入143億元。