被投資時代已來

　　錢多，錢真的太多，對絕大多數創投機構來說，2011年絕對是個不缺錢的年份。動輒幾十億規模的新基金成立不斷，昭示著一個很明確的信號，這個行業正如日中天。今年以來，創投市場傳遞出來的種種信號都表明，這個已經讓許多80后年輕人削尖了腦袋想進的行業熱度不減。
　　先讓數據說話，清科研究數據庫統計的數據顯示，2011年上半年，中外創投機構共新募基金73支，新增可投資于中國大陸的資本量為81.03億美元；上半年共發生605起投資，已披露金額的538起投資總量共計60.67億美元；退出方面，上半年共有228筆VC退出交易，其中IPO退出達198筆。
　　特別值得一提的是，今年上半年創投市場的投資金額，已經超過去年全年數額。要知道，去年是后創業板時代的第一年，很多創投機構都使足了勁，用猛了藥，這也只能說明，今年的“彈藥”比去年要火爆得多，中國真正進入全民VC、PE時代：
　　全民VC、PE時代的特征之一是新成立的創投公司不斷增多。創投機構如同雨后春筍，仿佛憋足了勁，一夜之間迅速冒出。“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”，走進深圳中心區的寫字樓，你會發現你的左臨右舍、前門后院很可能就是一家VC或者PE機構。杭州最新披露的數據顯示，杭州的股權投資業正在快速興起，2010年新增114家，與2007年相比幾乎增長10倍。
　　全民VC、PE時代的特征之二是博弈雙方關系的顛倒。前不久的一次投融資大會的對接專場記錄下來的片段如下：某創投對接專場會上，雖然只有5個項目做演講，但是，每個講完，就會出現一群投資人蜂擁而上，然后，創業者被團團圍住。真是風水輪流轉啊，再倒推兩年，可是倒過來的，能見VC一面的創業者絕對頂上睡覺睡到自然醒幸福百倍。可如今，世道變了，錢越來越多，項目至少是好項目越來越少。
　　一個投資經理不久前給筆者談到了他所面臨的兩難問題：投了，結果可能是，投的越多，錯的越多，一些PE的后期項目開始跌到投資價格里去了；不投，項目源本來就不多，競爭激烈，投資機構有出資人的壓力，具體到投資經理則有考核的壓力。
　　全民VC、PE時代的特征之三是機構的規模越來越大，管錢的壓力也越來越大。單只募集基金的規模增肥效應明顯，僅僅今年上半年，1億美金及以上的基金就有20支。錢多了，怎么花出去，只拿管理費不干活，你的出資人肯定不干，那么，就加勁招人，加勁投資。一段時間以來，創投機構不斷需要招兵買馬，招聘廣告滿天飛。
　　關于行業的發展態勢，大佬們的看法各不相同，但對行業的熱度還都有切身的感受。
　　剛剛舉辦的一次論壇上，深圳市創東方投資董事長、總裁肖水龍的看法是，因為創業機構的錢太多，造成很多機構自主地“被投資”。“被投資”的有一種情況是，后面的人排隊，企業會問你是不是可以投，價格是不是提高一點。在這樣情況下機構盡管會保持理性，但被迫又可能會提高價格。
　　建銀國際總裁兼執行董事胡章宏認為行業暴利的終結，也正說明了該行業的興盛。隨著VC/PE半公開的狀態，該行業逐步走向了一個興盛時代。而行業同質化競爭也必然加劇行業風險，正如房地產起步的那樣，當然，股熱潮也有巨大的機會：未來3-5年中國VC和PE也將迎來轉型，走向一個新的階段。
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　　 這是個已經被共認的全民VC、PE的時代，問題是，這種時間究竟能持續多久，泡沫還要持續多久？套用雪萊的詩歌句式，被投資時代已經來臨，泡沫的破滅還會遠嗎？
　　或許，“如日中天”的另外一層意味是，離黃昏至少是離下午的到來越來越近！
　　（作者曾為南方都市報財經記者，創投、私募觀察者，現供職于香港某投行。）