瑞豐光電:LED封裝行業技術領先者

　　投資要點：
　　1、擁有領先的技術水平和優質的客戶資源；
　　2、第二大股東是康佳，公司對康佳的供貨增長潛力大；
　　3、綜合毛利率保持穩定，在行業內位居上游。
　　
　　深圳市瑞豐光電子股份有限公司（以下簡稱“瑞豐光電，代碼300241”）是國內領先的LED 封裝廠商。根據國家半導體照明工程研發及產業聯盟數據統計，在SMD LED細分市場，2009年公司位居國內第三。國內領先的技術水平和優質的客戶資源是公司成為行業龍頭的兩張“王牌”。有業內人士認為，隨著公司登陸資本市場，募投項目將大幅增加產能，未來業績高增長可待。
　　
　　專注SMD LED封裝業務
　　公司主要從事LED封裝技術的研發和LED封裝產品制造、銷售，提供從LED封裝工藝結構設計、光學設計、驅動設計、散熱設計、LED器件封裝、技術服務到標準光源模組集成的LED光源整體解決方案，是專業的LED封裝商和LED光源的系統集成商。從封裝結構來分，公司的產品全部為先進的SMD LED。
　　據了解，目前液晶電視背光源LED主要由日本、韓國、臺灣地區的LED企業提供，國內企業中有能力生產電視背光源LED的企業極少，公司是少數幾家可批量提供電視背光源LED 的國內企業之一，是國內中大尺寸背光源領域最大的LED封裝企業。此外，在汽車應用LED方面，公司是目前國內品牌汽車生產商的光電器件主流供應商，在汽車應用的耐高溫材料開發、熒光粉配色技術、產品耐振動性能等方面居于國內領先水平。
　　
　　手握兩張“王牌”
　　公司擁有較強的技術優勢。公司及其全資子公司寧波瑞康擁有27項專利，已受理的專利申請33項，囊括了可靠性、光效、顯色性、壽命等LED封裝的核心技術。公司的16項核心封裝技術水平處于國際先進或國內領先水平，均來自自主研發。公司SMD LED器件在顯色指數、發光效率、穩定性、失效性等方面的指標位于國內領先水平，與國際較高水平接近，符合美國“能源之星”LED產品標準。在LED照明方面，公司是國內該領域前3名企業中唯一專注LED器件封裝的企業，在共晶技術、無光點面光源、硅膠molding、陶瓷產品開發等技術方面居國內領先水平。公司建立了具有獨特優勢的三級立體研發機制，實現了“來源于客戶、集成于公司、服務于客戶”的良性循環，實現了LED封裝技術的持續創新。
　　優質的客戶資源是公司的另一張“王牌”。公司為安華高科技（全球領先的電子公司）提供OEM和ODM服務，并在此過程中提高技術水平，產品也通過安富利、大聯大等全球領先的電子元器件代理商銷往海外市場，并已向康佳、創維、長虹等電視機廠家批量供應液晶電視背光源LED?？导咽枪镜牡诙蠊蓶|，康佳電視的年產量約為1000萬臺，隨著LED背光的國產化程度提高，公司對康佳的供貨增長潛力大。此外，公司已間接向現代、一汽、哈飛等汽車廠商供貨。
　　
　　業績高增長可待
　　2008-2010年，公司分別實現營業收入10481.08萬元、18666.37萬元和26160.80萬元；凈利潤分別為1737.98萬元、2199.15萬元和4399.31萬元，成長性突出。過去三年，公司綜合毛利率分別為32.56%、26.60%和30.98%，處于穩定態勢，且超過了同行業上市公司國星光電和雷曼光電。
　　本次登陸創業板，公司擬發行人民幣普通股2700萬股，募集資金擬投向中大尺寸LCD背光源LED封裝技術改造、照明LED產品技術改造以及LED封裝技術及產業化研發中心項目。募投項目的實施將使得公司中大尺寸背光源LCD器件的年產能由目前的576KK增加到1332KK，照明用LED器件的年產能將由1056KK到2406KK。有分析人士認為，募投項目將進一步提升產品市場占有率，優化產品結構，增強技術研發能力，提升公司的核心競爭力。