杭氧股份:聚焦廣西金川項目

　　本周市場在周一的中陽線上行后，后續四個交易日表現相對平淡，從技術上分析則明顯受到下降的60日均線壓制，短期內突破60日均線仍有一定難度。自2610點的反彈以來，本輪行情已延續14個交易日，在缺乏明顯的刺激性因素推動市場整體上行的情況下，當市場運行一定的周期和幅度后，進行適當的倉位調整，從策略的角度看具有積極意義。
　　本周晨會長江證券推薦了杭氧股份（002430），長江證券日前前往杭氧股份進行調研，并了解到了杭氧股份的廣西金川項目更詳細的情況。這一項目對杭氧股份的業績和業務拓展都具有關鍵意義，長江證券以形象的比喻指出，該項目是杭氧股份打開大型國企氣體外包大門的“鑰匙”。
　　此前杭氧股份披露，擬出資6885萬元與廣西金川有色金屬有限公司、新銳公司三方共同出資組建廣西杭氧金川新銳氣體有限公司，三方的股權占比分別為51%、34%和15%。具體的投資項目為，在廣西防城港有色金屬原料加工園區廣西金川有色金屬公司內新建2套35000Nm3/h空分設備，為廣西金川公司一期項目配套供氣，預計2012年12月25日投產供氣。長江證券判斷，廣西金川項目對杭氧股份氣體業務發展有兩方面積極影響：一；擴大氣體市場份額，增加氣體收入。按生產期平均值計算，該項目投產后預計將實現年銷售收入約2.78億元、年凈利潤約4190 萬元。其二；杭氧股份有望憑借此項目打開大型國企氣體外包市場的大門——廣西金川有色金屬有限公司是金川集團有限公司的全資子公司，金川集團是由甘肅省人民政府控股的大型國有企業，是采、選、冶配套的有色冶金和化工聯合企業。
　　在此之前，杭氧股份的氣體業務的主要客戶為中小型鋼鐵企業，大型國企的氣體業務尚處首例。長江證券亦了解到，若雙方在該項目中合作順利，杭氧股份獲得金川集團后續投資的氣體項目訂單和原有自制氣設備的外包訂單都是值得期待的。
　　此外，長江證券也了解到，杭氧股份的空分設備未來兩年將保持穩定增長。具體的變化是：鋼鐵行業訂單占比逐年減小，化工行業訂單在2011年上升較多。在2010年之前，杭氧股份空分設備訂單的分布是鋼鐵、化工及其他氣體用途各占三分之一，但從2011年一季度的情況來看，化工訂單占比上升較快，鋼鐵訂單占比延續下降趨勢。
　　據此判斷，即使鋼鐵行業未來空分設備需求下降，杭氧股份整體業績仍然是可控的。2011年杭氧股份的空分設備訂單已飽滿，未來兩年有望保持穩定增長，原因在于兩個方向上：一是鋼鐵行業整合和設備更新將產生新增空分設備的需求；二是化工行業（特別是煤化工）的投資增加，推動設備新需求持續釋放。
　　長江證券預計，杭氧股份2011、2012年的營業收入分別為40.36億、55.53億，每股收益分別為0.80元、1.11元。