私募底部操作的黃金法則

　　私募江湖上，但凡稱得上是操盤高手，對底部操作總有自己的一套投資哲學。這在某種程度上有點像金庸武俠小說中的武林絕學。高手過招，幾個關鍵招式很重要，底部操作基本就屬于“行家一伸手就知有沒有”。
　　近期又到了傳統意義上的底部階段。私募一般是如何判斷底部，又是如何操作的呢？
　　如今技術派在很多人看來都有點神棍的感覺，但他們的優勢在于短期博弈。技術派的龍贏富澤總經理童第軼告訴我他常用的方法——黃金分割術。比如，2009年大牛反彈的大盤最高點位是3478點，反彈前的最低點是1664點，兩者相減是1814點，乘以黃金分割系數0.618，得出是1121點，用3478-1121，是2357點。他判斷，2010年的底部在2300~2400點之間，果然，在2010年7月底，市場在2300點~2400點之間發生了為期10天左右的箱體震蕩。
　　還有一些私募是根據情緒判斷。西方有個投資門類叫情緒投資學，安東尼·波頓的《逆勢出擊》，提了不少投資中的逆反心理。還有個純粹的心理投資大師叫做安德烈·科斯托拉尼，這位德國投資大師就認為，90%的行情是由心理學造就的。
　　家住新天地的邁克吳對底部的判斷就是這個路數。他有個個奇特的習慣——每天都坐11路公交車去外灘。邁克吳看來，股市是人的市場，只有與人群接近，才最接近市場本身。新天地與外灘這條公交路線行經上海黃金地段，車上總是擠滿了形形色色的人，總有人在談論股票。他每次憑借著市場情緒變化判斷市場變化，基本能對底部預判得八九不離十。
　　對政策的敏感也是一種發現底部的招數。很多私募都愛看《人民日報》海外版。還有人看，險資、社保、匯金，這些國家隊代表是否入市。這些資金入市，無異于宣告平準基金來了。有個北京私募在2008年10月28日全倉殺入股市——那一天的點位恰好是1644點，大熊市的絕對底部。他的解釋是，歷史上能與2008年跌幅相抗衡的熊市要追溯到1994年的熊市，股市從1993年2月的1558點一古腦兒跌到7月29日的325點，跌幅達79%。2008年的市場環境與1994年十分相似，熊市期很長，在1994年7月，政府公布三大利好政策，2008年10月，也正好推出重大利好政策。在10月28日，他發現港股在中午突然反彈，這是一種變盤的征兆，他立即全倉殺入大盤股。
　　私募中還有人發明了一些類軍事戰術。比如從容投資的呂俊，他有個知名的“磁性戰術”。這個其實是朝鮮戰爭時期，美軍將領叫做李奇微發明的。“磁性戰術”就是裝甲部隊快速穿插、空降部隊和地面主力部隊的“齊頭并進”的組合戰法，尤其在對方缺乏重型武器和處于運動戰時，可以發揮巨大威力。“磁性戰術”就是像磁鐵一樣接近市場，在經驗中感受底部，其精髓在于始終不脫離市場，但不脫離市場并不等于“綁定市場”，與市場保持接觸，這樣的做法，付出的代價反而遠遠小于在頂部被套牢的代價。
　　有些招數看起來神乎其神，或許對大部分人而言，最靠譜的還是右側交易——就是直接等到底部形成。有個私募有句經典的名言是“底部不是跌出來的，而是漲出來的”——這就是右側交易的精髓，也可能是底部操作最傻瓜的方法了。這個交易原則很簡單，就是不隨隨便便判斷底部，等確定性的向上曲線形成了，再買入也不遲。右側交易的核心是辨別“假摔”。當然，必須是大行情，不然還沒等到開始右側交易，你的機會就沒有了。不過判斷“假摔”也不算很難。藍籌股是個標桿，藍籌股下跌時往往是最后一個板塊——如果藍籌股跌幅越來越小，交易量也越來越小，跌無可跌，底部就宣告終結了。右側交易還有個精髓，既然是在熊市，最好的投資不就是現金為王嗎？