公司評級

　　博瑞傳播：
　　新媒體恢復(fù)性增長
　　銀河證券給予“推薦”評級
　　公司在今年一季度由于網(wǎng)游業(yè)務(wù)新產(chǎn)品推出進(jìn)度低于預(yù)期及成本高漲等原因，一季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比僅增長2.5%；二季度業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長，新媒體業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績。上半年網(wǎng)游業(yè)務(wù)收入同比增長12.72%，傳統(tǒng)《俠義道》系列下滑勢頭得到遏制，新產(chǎn)品《俠義世界》已在三月份正式運(yùn)營，《圣斗士2》已完成不刪檔測試，有望在下半年正式上線，《九劍》在穩(wěn)步研發(fā)中，網(wǎng)頁游戲《辟邪劍》和《圣斗士傳說》預(yù)計(jì)下半年上線，預(yù)計(jì)全年網(wǎng)游業(yè)務(wù)收入同比增長25%左右；上海晨炎及北京銳意通等新業(yè)務(wù)有望在下半年逐步貢獻(xiàn)收入；另外，“創(chuàng)意成都”項(xiàng)目初步完成配套裝修，認(rèn)租率超過30%，預(yù)計(jì)三季度正式投入運(yùn)營。
　　
　　濱江集團(tuán)：
　　淡市中的銷售績優(yōu)股
　　中銀國際給予“買入”評級
　　目前杭州市場受到限購令的影響，大量投資性需求被排除在市場之外，加上首付比例提高及購房成本上升的影響，近期成交去化速度明顯降慢。從杭州項(xiàng)目調(diào)研來看，市場整體觀望氣氛濃厚，總價較高的中高端項(xiàng)目受到政策沖擊更為顯著。公司在不利的市場環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了良好的銷售業(yè)績。報告期內(nèi)，公司項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售合同金額42.5億元，其中城市之星項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售合同金額29.8億元，萬家星城項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售合同金額8.2億元，其余4.6億元為千島湖湖濱花園、上虞和衢州等項(xiàng)目貢獻(xiàn)。上半年公司年度銷售目標(biāo)完成率已超過40%，相比同行業(yè)公司表現(xiàn)，濱江銷售令人滿意。公司在淡市中具備較強(qiáng)的銷售能力，豐富的預(yù)售使得未來幾年的業(yè)績鎖定性較強(qiáng)，且極具爆發(fā)力，我們重申買入評級。
　　
　　省廣股份：
　　長期價值初顯
　　華泰證券給予“推薦”評級
　　我們認(rèn)為，公司目前正處于穩(wěn)定成長期，一方面，其品牌管理業(yè)務(wù)的市場影響力正在進(jìn)一步上升，公司的品牌管理業(yè)務(wù)每年可以保持20%以上的穩(wěn)定增長。另一方面，公司的媒介代理業(yè)務(wù)正在積累期，未來隨著公司媒介代理業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，公司將可以采用更多的媒體集采和買斷式媒體代理的經(jīng)營方式，從而獲得毛利率的提升。歷史上國際大型綜合性廣告集團(tuán)大部分是通過上市融資，依托資本的力量進(jìn)行數(shù)十次甚至數(shù)百次對外并購整合實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。省廣股份今年以來進(jìn)行了三次對外投資活動，分別涉及買斷式媒體代理經(jīng)營、公關(guān)和體育營銷，均為公司以往較少或沒有涉及到的領(lǐng)域，這樣的互補(bǔ)式收購使公司的業(yè)務(wù)布局更為全面，并有利于增強(qiáng)客戶粘性，給予公司推薦評級。
　　
　　陽谷華泰：
　　橡膠助劑空間巨大
　　平安證券給予“推薦”評級
　　近日我們調(diào)研了陽谷華泰，與公司相關(guān)人員就公司的經(jīng)營狀況和未來的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了溝通交流。公司產(chǎn)品主要有防焦劑CTP、促進(jìn)劑NS、增塑劑，其中防焦劑產(chǎn)銷量位居世界第一。防焦劑市場已經(jīng)飽和，公司未來將維持現(xiàn)有產(chǎn)能，重點(diǎn)開拓國外市場。促進(jìn)劑和防老劑市場空間廣闊，全球市場容量均為40萬噸左右，二者合計(jì)占橡膠助劑80-90%。新建產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，公司促進(jìn)劑產(chǎn)能總計(jì)達(dá)到3萬噸，發(fā)展的空間很大。未來還將擇機(jī)上防老劑項(xiàng)目。公司明年投產(chǎn)的新項(xiàng)目較多，而主要的幾個項(xiàng)目都位于山東東營。當(dāng)?shù)赜胸S富的原料資源、便利的港口交通運(yùn)輸，并且靠近下游客戶，大大減少運(yùn)輸半徑。新項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年11月投產(chǎn)，2012年將是公司業(yè)績爆發(fā)的一年。
　　
　　張?jiān)：
　　增速回調(diào)不改樂觀預(yù)期
　　中金公司給予“審慎推薦”評級
　　二季度公司銷售和盈利增幅或雙降至15％，但符合預(yù)期，因淡季中高端產(chǎn)品需求減弱，且一季度迅猛增長乃為部分回補(bǔ)去年四季度因大區(qū)經(jīng)理輪崗而拉下的銷售缺口。預(yù)計(jì)上半年銷量同比增長18.4％，收入同比增長25.7％至31.2億元，盈利同比升37％至8億元，這與市場預(yù)期基本一致。去年旺季中高端產(chǎn)品出現(xiàn)供貨瓶頸會使公司于今年旺季前向渠道適度壓貨，再加上去年四季度低基數(shù)，令管理層相信下半年收入增幅有望保持上半年水平。預(yù)計(jì)東部地區(qū)今年葡萄繼續(xù)欠產(chǎn)，令價格續(xù)升。但公司極具前瞻性的原料基地布局已使西部原料供應(yīng)占比超過一半，加之價格便宜近半以及去年原料質(zhì)量過硬令到公司較正常年份需求量多收40-50%葡萄原料，這會使公司利潤率有望于近兩年中保持升勢。
　　
　　濱化股份：
　　環(huán)氧丙烷景氣持續(xù)
　　國信證券給予“推薦”評級
　　國內(nèi)環(huán)保政策嚴(yán)厲導(dǎo)致近兩年國內(nèi)新增產(chǎn)能只有山東永大10萬噸，而下游聚醚多元醇需求旺盛，產(chǎn)能增速保持在20%以上，使得環(huán)氧丙烷處于供不應(yīng)求的局面。未來兩年，國外環(huán)氧丙烷新增產(chǎn)能僅2012年泰國陶氏公司新增39萬噸HPPO裝置，其投產(chǎn)后預(yù)計(jì)50%的產(chǎn)品供應(yīng)中國市場的聚醚企業(yè)。這意味著，未來兩年國外新增產(chǎn)能供應(yīng)國內(nèi)增量約為20萬噸左右。綜合來看，下游需求保持快速增長、環(huán)氧丙烷產(chǎn)能增速有限，推動行業(yè)景氣維持高位，我們認(rèn)為環(huán)氧丙烷行業(yè)景氣在未來2年將持續(xù)。前期環(huán)氧丙烷價格調(diào)整的原因更多在于需求季節(jié)性因素和丙烯原料價格下跌，釋放價格快速大幅上漲后累計(jì)的壓力。預(yù)計(jì)未來產(chǎn)品需求3季度開始進(jìn)入旺季，將推動產(chǎn)品價格上漲。
　　
　　圣農(nóng)發(fā)展：
　　業(yè)績增長明確
　　招商證券給予“強(qiáng)烈推薦”評級
　　今年以來肉雞養(yǎng)殖業(yè)遭遇疫病較多，導(dǎo)致肉雞養(yǎng)殖量下降，雞肉供應(yīng)緊張，價格高漲，7月份公司雞肉均價已突破13000的同期新高，主要客戶KFC等也大幅提高了收購價格，因此下半年公司將迎來量價齊升，業(yè)績有望超預(yù)期。司剛定增募集資金15億元，投入“年新增9600萬羽肉雞工程及配套工程建設(shè)項(xiàng)目”，再加上歐圣合資公司的6000萬羽，三年后將達(dá)到2.52億羽，產(chǎn)能翻番。目前公司第一批1.8萬套祖代雞即將投產(chǎn)，明年將完成引進(jìn)三批共計(jì)5.4萬套，確保自己的養(yǎng)殖不用對外引進(jìn)父母代，一方面降低養(yǎng)殖成本并規(guī)避雞苗價格大幅波動的風(fēng)險，另一方面實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈可控，食品安全更加有保障。維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
　　
　　江中藥業(yè)：
　　產(chǎn)品陸續(xù)提價
　　申銀萬國給予“買入”評級
　　公司發(fā)布公告，為緩解公司盈利水平的下滑，將對主營產(chǎn)品適度提價，“江中牌健胃消食片”出廠價上調(diào)幅度不超過10%、“復(fù)方草珊瑚含片”出廠價上調(diào)幅度不超過5%，同時建議零售終端根據(jù)市場銷售情況相應(yīng)適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品零售價格。消食片上半年停產(chǎn)，銷量有較大下滑，渠道庫存大幅減少，因此價格上漲將較快到位，并很快獲得渠道和終端認(rèn)同，但估計(jì)消食片全年銷量仍將有所下滑，我們測算漲價將為下半年新增毛利4000萬左右。初元升級正逐步獲得市場認(rèn)可，11年增長有望超20-30%;參靈草在上海、北京、南昌等城市試點(diǎn)，反響很好，保守全年銷售突破1億。隨著太子參新貨上市和產(chǎn)品價格提升，公司走出最困難時期，我們維持買入評級。