行業分析

　　化學原料：
　　硝銨需求放量
　　中信建投給予“買入”評級
　　近期硝酸銨價格出現了大幅上漲，產品價格從5月份的2200元/噸，上漲到現在的2700元/噸，漲幅達22.7%；我們從天然氣短缺、尿素和硝銨比價、硝酸和硝銨比價及成本等多個角度分析硝銨價格上漲的因素。我們研究認為成本推動是硝銨價格上漲的次要因素，需求拉動是硝銨價格上漲的主要因素。目前硝銨產能大規模釋放已經告一段落，隨著需求放量，未來行業供需形勢將面臨改觀；10年國內硝銨產量達到418.8萬噸，同比增加22%，產量快速增長導致08-10年硝銨價格低迷，10年31家硝銨企業的產能利用率在86%，考慮10年新增產能不能完全釋放，預計11年硝銨產量將達到480萬噸，供需改觀，硝銨價格有望穩步上行。
　　
　　家電：
　　內銷維持高增長
　　興業證券給予“推薦”評級
　　產業在線發布2011年6月家用空調產銷數據。6月家用空調總銷量1139萬臺，同比增長26%，環比減少10%，其中內銷673萬臺，同比增長50%，環比減少4%。格力內銷227萬臺，美的內銷195萬臺。空調行業從2009年下半年開始一直延續著快速增長，我們認為國內空調行業已進入城市集中更新期及農村快速普及期，兩期疊加將在較長時期內有力支撐行業的內銷增長；國外則受益于歐美成熟市場復蘇以及新興市場的崛起。同時，受益于空調行業穩定的競爭格局以及消費升級趨勢，龍頭企業的業績表現優異。我們重申在行業報告《空調：確定性增長》中的觀點：未來四年，空調行業的增長具有極強的確定性，我們給予行業“推薦”評級，重點推薦行業龍頭格力電器。
　　
　　煤炭：
　　煤價走低空間有限
　　招商證券給予“推薦”評級
　　本周中轉地煤價小幅走高，隨著夏季高峰期到來，預計煤價仍然穩中看漲。動力煤需求進入旺季，居民用電穩步增加，由于經濟增長強勁，工業用電可能保持繼續增加，預計未來動力煤供求兩旺，價格以穩為主將持續整個旺季。6月中旬以來，我們建議抓住左側交易機會，保障房的加速終結了煤炭股的調整，煤炭股近期收益不菲。未來宏觀政策尤其是財政政策預期有放松跡象，7/8月份旺季煤價看張，維持對行業推薦的投資評級。繼續關注中國神話和兗州煤業等動力煤公司；潞安環能、冀中能源等資產注入公司以及中報業績增速較快會可能超預期公司。推薦蘭花科創、神火股份兩一體化公司：兩公司煤炭業績繼續增長，下游業務將扭虧為盈，分拆估值之股價有較大提升空間。
　　
　　航空運輸：
　　國際復蘇呈加快跡象
　　廣發證券給予“買入”評級
　　6月份是航空業的傳統淡季，同時受去年世博高基數的影響，行業客運量同比增長由前兩月兩位數水平滑落至4%左右，符合預期。國內二、三線