迪安診斷:自尋死路的商業(yè)模式

　　7月19日上市新股浙江迪安診斷技術(shù)股份有限公司（股票代碼：300244），單從公司名字上看，這是家擁有高端診療技術(shù)的“高技術(shù)”含量公司。事實上，這樣的誤導(dǎo)確實有效，迪安診斷的中簽率為0.41%，超額認(rèn)購倍數(shù)達(dá)240倍，以23.5元的發(fā)行價算，發(fā)行市盈率接近40倍，這些數(shù)據(jù)都是近期新股申購中少有的。
　　然而，仔細(xì)看過招股書后發(fā)現(xiàn)，迪安診斷完全是家“掛羊頭賣狗肉”的公司，而其塑造的“服務(wù)+產(chǎn)品”的獨特一體化商業(yè)模式實際上是“自尋死路”的商業(yè)模式。
　　
　　搶“客戶業(yè)務(wù)”模式的死穴
　　在招股書中，迪安診斷一直力圖將自己塑造為一家以診斷外包服務(wù)為主的“新型公司”。在其業(yè)務(wù)與技術(shù)的介紹中，更多的篇幅是介紹診斷服務(wù)在國際上的現(xiàn)狀以及在中國的發(fā)展前景。但實際上其收入數(shù)據(jù)卻無法令人將其拉入到是一家“擁有高端技術(shù)的公司”。
　　迪安診斷其實本質(zhì)上就是一家診斷儀器的銷售代理公司，無論其診斷服務(wù)還是產(chǎn)品代理，都高度依賴于世界最大的診斷產(chǎn)品生產(chǎn)商——上海羅氏診斷。2008—2010年，迪安診斷代理上海羅氏產(chǎn)品的收入分別為7688萬、1.03億和1.33億元，占公司營業(yè)收入的比重分別為43%、39%和39%；毛利占銷售毛利的比重分別為29%、25%和24%。同期，在醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包業(yè)務(wù)中使用上海羅氏產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入分別為2252萬、3433萬和4515萬元，占公司營業(yè)收入的比重僅為12%、13%和13%；毛利占銷售毛利的比重分別為9%、13%和12%。
　　迪安診斷兩大業(yè)務(wù)加起來，2010年收入中的52%、毛利中的36%均依賴于上海羅氏診斷的產(chǎn)品。
　　迪安診斷引以為傲的“服務(wù)+產(chǎn)品”模式希望不僅可以向各級醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)提供醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包業(yè)務(wù)，還可以向其提供國內(nèi)外知名的診斷產(chǎn)品和技術(shù)支持服務(wù)等。……