興民鋼圈:募投項(xiàng)目進(jìn)入收獲期

　　市場在進(jìn)入7月下旬后以2800點(diǎn)為中軸展開盤局，指數(shù)運(yùn)行用“忐忑”來形容頗為恰當(dāng)。在進(jìn)入中報(bào)密集披露期后，市場或?qū)⒀堇[分化的個(gè)股行情。在整體估值處于低位的判斷下，積極參與和布局仍是最佳選擇。
　　招商證券本周晨會(huì)推薦的興民鋼圈（002355）值得關(guān)注，公司總股本2.1億股，流通盤為8829萬股，目前股價(jià)處于上市以來的低位。但公司基本面上在進(jìn)入8月份后將逐漸向好，推升業(yè)績的動(dòng)力來自于募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，解除產(chǎn)能瓶頸，業(yè)績進(jìn)入釋放期。
　　招商證券在調(diào)研中了解到，興民鋼圈募投年產(chǎn)200 萬套無內(nèi)胎輕型鋼輪已經(jīng)開始貢獻(xiàn)業(yè)績，超募項(xiàng)目400萬件乘用車輪預(yù)計(jì)8月份投產(chǎn)，將陸續(xù)開始釋放產(chǎn)能。上半年銷量同比雖然少許下滑，但營業(yè)收入增長，主要原因是微車配套銷量占比下降，貨車、客車及出口配套占比提升，受到季節(jié)性影響，目前產(chǎn)能利用率約80%，下半年奇瑞、江淮、通用東岳等意向客戶陸續(xù)開始小批量供貨，重卡行業(yè)傳統(tǒng)旺季到來將給公司提供需求支撐，預(yù)計(jì)全年收入增速將在20%以上。
　　在理解興民鋼圈所處行業(yè)特征時(shí)，投資者宜注意的是，與汽車玻璃類似，車輪產(chǎn)品的重量大，絕對(duì)價(jià)值量則較低，運(yùn)輸費(fèi)用占比相對(duì)較高，所以興民鋼圈的經(jīng)營模式參照“福耀模式”，即主要在整車廠周邊進(jìn)行布局，從而縮小配套半徑，降低運(yùn)輸成本。這樣的戰(zhàn)略有助于提高銷售服務(wù)的反應(yīng)速度，提升整體競爭力。
　　鋼車輪行業(yè)是規(guī)模效應(yīng)顯著行業(yè)之一，我國整車行業(yè)快速發(fā)展的特點(diǎn)是，技術(shù)水平基本相當(dāng)?shù)那闆r下，占據(jù)產(chǎn)能優(yōu)勢就能夠盡快占領(lǐng)市場。……