公司評級

　　格力電器：
　　空調(diào)市場給力
　　中銀證券給予“買入”評級
　　截至2010年底，我國農(nóng)村空調(diào)保有量僅為13臺/百戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)107臺的水平。盡管到今年底，空調(diào)內(nèi)銷市場將突破6000萬臺，在這一巨大基數(shù)的前提下，我們?nèi)匀幌嘈呸r(nóng)村廣闊的需求空間將是保證空調(diào)行業(yè)未來持續(xù)景氣的根本動力。預(yù)計公司今年全年將實現(xiàn)空調(diào)產(chǎn)量近3，000萬臺，目前市場上供貨出現(xiàn)緊張。隨著鄭州和武漢項目的投產(chǎn)，將逐步緩解當(dāng)前的產(chǎn)能緊張問題。公司11年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入400.6億元，同比增長60.5%；實現(xiàn)凈利潤22.1億元，同比增長40.4%；實現(xiàn)每股收益0.783元，業(yè)績符合預(yù)期。我們對未來空調(diào)市場持續(xù)快速增長表示樂觀，分別上調(diào)公司11-13年每股盈利預(yù)測至1.938元、2.400元和2.831元。維持對其買入評級。
　　
　　洽洽食品：
　　毛利率持續(xù)回升
　　中投證券給予“強烈推薦”評級
　　上半年營業(yè)成本同比增長41.51%，主要是原材料成本上漲，伴隨公司提價效果顯現(xiàn)，毛利率由一季度的22.00%提升至二季度的25.47%，盈利能力大幅回升。原材料價格大幅上漲，同時新產(chǎn)品薯片在初期預(yù)計無法盈利，上半年毛利率由去年的28.56%降至今年的23.75%，但隨著提價效果顯現(xiàn)，盈利能力已經(jīng)回升，二季度毛利率較一季度提高3.47個百分點，下半年的表現(xiàn)將更加明顯。往年上下半年收入占比為4:6，明年春節(jié)更早，因此今年下半年收入占比應(yīng)該更高，新產(chǎn)品規(guī)模化之后盈利能力會提升。預(yù)測11/12/13年EPS1.00/1.40/1.92元，除去賬面上接近8.68億超募資金，對應(yīng)今年估值僅29倍，按12年30倍PE，未來6個月目標(biāo)價42元，維持“強烈推薦”投資評級。
　　
　　樂視網(wǎng)：
　　受益于儲備版權(quán)升值
　　渤海證券給予“推薦”評級
　　在版權(quán)方面，公司目前的版權(quán)庫儲備規(guī)模電視劇超過5萬集、電影超過4000部，優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)版權(quán)市場占有率不斷提升，2011年熱播電視劇的獨家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)占有率超過70%、含非獨家的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)覆蓋率超過95%，并且已經(jīng)預(yù)先鎖定了2012年以及2013年熱播影視劇獨家網(wǎng)絡(luò)版的30%。從而為版權(quán)分銷及其他各項業(yè)務(wù)開展打下了良好的內(nèi)容基礎(chǔ)。根據(jù)公司目前業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，我們調(diào)高對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2011-2013年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.78、8.07和12.14億元，凈利潤1.28、2.24和3.18億元，公司目前2011年動態(tài)市盈率接近40倍，短期估值不具吸引力，但是從2012年動態(tài)市盈率來看只有約22倍，因此我們維持對公司“推薦”的投資評級。
　　
　　湯臣倍健：
　　中報業(yè)績超預(yù)期
　　宏源證券給予“買入”評級
　　上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元，同比增長73.8%；歸屬于母公司凈利潤8930萬，同比增長64.24%，對應(yīng)EPS為0.82元，基本符合我們在中報前瞻中對其63%凈利潤增速的預(yù)測。去年年底由于計劃簽約姚明，因此公司有意在上半年控制了品牌推廣費，導(dǎo)致去年營銷費用呈現(xiàn)出前低后高的態(tài)勢。而今年上半年品牌推廣費已達(dá)12.6%。目前對于下半年的營銷活動公司已經(jīng)做了安排，預(yù)計全年費用率將保持這一水平。上半年公司擁有營養(yǎng)素補充劑和保健食品批準(zhǔn)證書39項，在途申請待批的新產(chǎn)品50余項，為公司未來產(chǎn)品更新?lián)Q代、產(chǎn)品線繼續(xù)擴(kuò)張打下良好的基礎(chǔ)。預(yù)計2011-2013年收入分別為5.6億元、8.8億元和13.6億元，維持“買入”評級，年內(nèi)目標(biāo)價72-84元。
　　
　　祁連山：
　　下半年供需將好轉(zhuǎn)
　　中金公司給予“推薦”評級
　　7月以來，蘭州和青海的水泥價格從前期高位分別下調(diào)了30元和25元，原因一方面，蘭州周邊4條生產(chǎn)線和青海西寧周邊2條生產(chǎn)線集中釋放產(chǎn)能，另一方面鐵路建設(shè)放緩，水泥需求低于預(yù)期。這個情況低于我們前期3季度價格可以企穩(wěn)的預(yù)期。8-10月，預(yù)計價格走勢仍然偏弱。祁連山5條水泥生產(chǎn)線預(yù)計最快在2013年初投產(chǎn)，意味著2012年年內(nèi)甘肅新增生產(chǎn)線將不超過1條，產(chǎn)量的增長主要來自今年下半年投產(chǎn)的產(chǎn)能在明年的發(fā)揮。預(yù)計明年甘肅產(chǎn)量增長約10%，而需求增長15-20%（考慮鐵路建設(shè)有一定放緩），明年尤其是下半年之后的供需將好轉(zhuǎn)。股價經(jīng)過前期充分的調(diào)整，今明兩年估值分別為13.9x和10x，作為成長股的長期投資價值逐步顯現(xiàn)。
　　
　　雛鷹農(nóng)牧：
　　豬價高漲助升業(yè)績
　　廣發(fā)證券給予“買入”評級
　　公司上半年商品仔豬、商品肉豬銷售量分別為24.56萬頭、11.92萬頭，同比分別增長44.56%與41.90%；而因公司自身養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)展需求，公司主動縮減二元種豬銷售量至1.21萬頭，同比下降20.92%。另外，公司商品仔豬、商品肉豬、二元種豬銷售價格分別上漲39.4%、48.8%、21.7%。價格彈性向上、銷售規(guī)模增長、費用率下降，綜合導(dǎo)致公司凈利率增長150.92%，為29.48%。短期關(guān)注養(yǎng)殖行業(yè)景氣高漲，長期看好公司成長性，“雛鷹模式”兼具產(chǎn)能的快速復(fù)制性和管理的高效性，可實現(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模快速擴(kuò)張。預(yù)計公司11-13年EPS分別為1.22、1.49與1.86元。現(xiàn)股價（32.17元）對應(yīng)PE分別為26倍、22倍、17倍；考慮到未來3年公司接近50%的高成長性，給予公司“買入”評級。
　　
　　江海股份：
　　工業(yè)類漸成增長動力
　　興業(yè)證券給予“推薦”評級
　　公司立足高端，在不斷提高工業(yè)類電容占比的同時，致力于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面致力于耐高壓、大容量、高可靠性，推出更好的產(chǎn)品以提升單價，另一方面加強高單價、高毛利產(chǎn)品量的提升。化成箔自給率的提高，亦有助于整體毛利率的提升。鋁電解電容作為基礎(chǔ)元件，應(yīng)用廣泛，行業(yè)增長穩(wěn)定。江海作為國內(nèi)龍頭，在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大勢下，較早的向工業(yè)類電容器轉(zhuǎn)型。擁有全線產(chǎn)品生產(chǎn)能力及高端客戶群，產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略明確，通過提升工業(yè)類電容比例、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料自給率提高，提升總體毛利率。我們看好公司的持續(xù)、穩(wěn)定的增長能力。預(yù)測公司2011年至2013年公司每股收益分別為0.75、1.05、1.39元，給予公司“推薦”評級。
　　
　　興發(fā)集團(tuán)：
　　受益于磷礦石漲價
　　華泰聯(lián)合給予“增持”評級
　　公司上半年凈利潤同比增長22%，EPS同比增長19.11%，公司凈利潤增長主要來自于磷礦石的價格上漲和銷量增加。興發(fā)集團(tuán)磷礦石毛利占比已經(jīng)提高至主營業(yè)務(wù)毛利的51%。2011上半年磷礦石收入同比增長70.06%，毛利率達(dá)到70.36%，同比增加4.23個百分點。根據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計，2011年上半年湖北省興山地區(qū)30%品位的磷礦石價格同比上漲30%左右。我們判斷磷礦石價格仍將繼續(xù)維持高位。受益于全球磷肥行業(yè)高景氣，我國磷肥行業(yè)盈利提高。伴隨我國磷礦石集中度不斷提高，磷礦石的溢價能力將逐漸增強。我們繼續(xù)維持公司“增持”評級，維持前期盈利預(yù)測。在農(nóng)產(chǎn)品中長期牛市的背景下，全球磷化工行業(yè)將在未來2-3年仍然保持較高開工率。
　　
　　博深工具：
　　圍繞工具戰(zhàn)略布局
　　天相投顧給予 “增持”評級
　　近期，我們對博深工具進(jìn)行了實地調(diào)研，與公司管理層就公司5年發(fā)展規(guī)劃、各項業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、海外投資設(shè)廠規(guī)避反傾銷、以及高鐵剎車片等儲備項目進(jìn)展情況進(jìn)行了溝通交流。通過實地調(diào)研，我們認(rèn)為公司作為國內(nèi)金剛石工具行業(yè)龍頭企業(yè)，行業(yè)定位及發(fā)展戰(zhàn)略清晰。“十二五”期間，公司將“堅持一個主業(yè)，抓好三類產(chǎn)品”，除了繼續(xù)優(yōu)化金剛石工具產(chǎn)品布局，還加大力度開拓電動工具及合金工具兩大業(yè)務(wù)，力爭到2015年，實現(xiàn)銷售收入及凈利潤增長四倍。我們認(rèn)為公司圍繞工具產(chǎn)業(yè)，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、開拓新產(chǎn)品和新市場，發(fā)展目標(biāo)清晰，未來成長性看好。我們看好公司的穩(wěn)定增長前景，以及儲備項目的潛在貢獻(xiàn)，首次給予公司“增持”的投資評級。
　　
　　
　　中國重工：
　　航母受益第一股
　　光大證券給予“買入”評級
　　公司發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2011年上半年歸屬于母公司的凈利潤同比增長256%以上，即凈利潤為28.3億元以上，合每股收益0.31元以上，略超我們預(yù)期。中國重工是我國海軍裝備科研生產(chǎn)的主體力量，承擔(dān)著我國水面艦艇、艦船武備、水中兵器、信息電子等方面的研究、設(shè)計、制造、試驗、保障任務(wù)。旗下大連船舶重工是我國最著名的海軍大型艦艇建造商之一，我國第一艘航空母艦“瓦良格”號正由其改造。未來中國繼續(xù)建造航母時，大船重工可能是其唯一建造基地，因此，中國重工可能是我國建造航母受益最大的上市公司。我們調(diào)高了公司2011-2013年EPS至0.57/0.72/0.92元維持“買入”評級，目標(biāo)價17.10元，對應(yīng)2011年30倍市盈率。
　　
　　海大集團(tuán)：
　　飼料苗種同時發(fā)力
　　國泰君安給予“增持”評級
　　上半年海大集團(tuán)實現(xiàn)飼料銷量123.5萬噸，增長40.82%，其中水產(chǎn)料46.36萬噸，增長51.01%。由于成本上漲、養(yǎng)殖利潤較好，飼料均價同比上漲7.2%。下半年隨著水產(chǎn)飼料放量，均價水平還將有所提高。海大遠(yuǎn)期規(guī)劃中，非飼料業(yè)務(wù)利潤占比將接近50%，制劑苗種是主要來源，這在本期中報已初見端倪。制劑、苗種毛利潤占比合計達(dá)到12.7%，飼料業(yè)務(wù)毛利占比降至83.5%，比前幾年的平均水平低10個百分點以上。提高全年飼料銷量預(yù)期至332.8萬噸。由于上半年海大的飼料銷量超預(yù)期，尤其是水產(chǎn)飼料銷量增速高于50%，我們上調(diào)其2011年全年飼料銷量到332.8萬噸，增長40%。我們上調(diào)海大2011年業(yè)績預(yù)測到0.55元，上調(diào)目標(biāo)價至22.4元，維持增持評級。
　　
　　藍(lán)色光標(biāo)：
　　外延式并購超預(yù)期
　　銀河證券給予“推薦”評級
　　上半年，公司IT行業(yè)原有客戶的營銷投入仍在持續(xù)加大，公司業(yè)績快速增長；汽車行業(yè)近年的新開發(fā)客戶投入進(jìn)入高速增長期，公司業(yè)績高速增長；另外，活動管理業(yè)務(wù)大幅增長，已經(jīng)成為公司新的業(yè)務(wù)增長點；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、娛樂營銷業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)的開拓亦取得良好進(jìn)展。自上市以來，公司不斷通過收購并購提升其市場份額，以及擴(kuò)充其廣告公關(guān)各子行業(yè)的資源，包括營銷培訓(xùn)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告、微博營銷、金融公關(guān)、地產(chǎn)廣告、戶外廣告等，在提升市場份額的同時為公司未來成長為中國一流的專業(yè)傳播集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。我們看好公司的未來發(fā)展，重申公司的“推薦”投資評級，，按照2012年25倍-30倍的P/E水平，公司估值區(qū)間約為42.38-50.85元。