表象似是偶然 必然才是本質(zhì)

　　隨著七月最后一個交易日的結(jié)束，關(guān)于“七翻多”的多空之爭亦畫上句號。結(jié)局正如本欄早就反復(fù)闡述過的：五不窮，六亦不絕，七何以翻？在五六月份跌幅有限的情況下，七月沒有行情，原地踏步，翻不起來是早已決定了的。
　　筆者曾經(jīng)說過，“五窮六絕七翻身”是講辯證法的。故此這次“七翻身”的失敗，實(shí)際上是辯證法的勝利。而辯證法之所以得勝，是因?yàn)樗鹾狭斯蓛r運(yùn)動的規(guī)律。掌握了這一點(diǎn)，就可以不必太為短期的宏觀經(jīng)濟(jì)走向費(fèi)心，也不必因?yàn)闀簳r的政策動向生變而過慮，至于歐美債務(wù)危機(jī)更無須憂心忡忡……一句話，對那些充塞于各路傳媒的高堂講經(jīng)大可一概置之不理，原因是由規(guī)律所制約的趨勢已基本決定了當(dāng)期的股市走勢，它是不會被突發(fā)因素所引發(fā)的短期波動改變的。明乎此，這個七月你就可以安心給自己放暑假，而不必?fù)?dān)心錯過所謂“七翻身”的行情。由此投資者應(yīng)當(dāng)?shù)玫絾l(fā)：解析股市走向的方法可以有許多種，但條條大路通羅馬。最忌死摳經(jīng)院理論不放惟經(jīng)濟(jì)學(xué)詮釋為正途。許多時候，言簡意賅的、滲透著辯證法精髓的股市規(guī)律總結(jié)更接近真理、也更為實(shí)用。
　　“五窮六絕七翻身”的經(jīng)典案例，莫過于1994年仲夏那一波令人嘆為觀止的超級反彈。彼時滬深A(yù)股由頭一年的高點(diǎn)直跌到1994年初夏的上證指數(shù)500多點(diǎn)及深證綜指的128點(diǎn)左右，跌幅已超過50％；然而跌勢仍未見窮期，5－7月繼續(xù)跌跌不休，最終創(chuàng)下近年新低（滬市325點(diǎn)，深市94點(diǎn)）。在眼看“五窮六絕”勢成，七月加速趕底的市況中，筆者從7月6日起在《深圳商報(bào)》的周評專欄中連寫三篇《五窮六絕七翻身》，文中結(jié)合周期研判明確指出，遲至七月底或稍晚將結(jié)束跌市迎來拐點(diǎn)。結(jié)果隨著證監(jiān)會宣布“三大救市政策”在8月1日滬深A(yù)股均大幅跳空高開拉出巨陽，走出了一波轟轟烈烈的中級行情。后人回顧這段歷史時往往過多地注重于“三大救市政策”，而忽略或者無視股市規(guī)律本身所起的作用。
　　須知在跌幅已近八成的市勢下，“翻身”行情已是萬事俱備、只欠東風(fēng)，處于一觸即發(fā)的態(tài)勢，物極必反是必然的。雖然時間上超過了七月一天而有失完美，但仍應(yīng)視為“七翻身”的規(guī)律范疇內(nèi)而不可以苛求的。
　　在處理實(shí)發(fā)事件及其導(dǎo)致的短期波動時分析師最常見、也是最容易犯的一個毛病是：強(qiáng)調(diào)突發(fā)事件的偶然性而看不到其由所蘊(yùn)含的必然性，受惑于它的表象而不能洞察其深層的本質(zhì)。于事件本身的認(rèn)識是這樣，于股價（股指）發(fā)生波動的解釋亦然。以本周一的長陰為例，對于該日創(chuàng)下近半年最大單日跌幅，有的分析師又是怎么分析的呢？在他眼中所有引跌的幾大利空，都只是偶然，都不是理由，不是錯判就是子虛烏有。那又何來的如斯急跌呢？他的答案是：因?yàn)榇蠹叶急豢只徘榫w所挾持了。
　　這是典型的以我為中心的主觀測市論。看來這位仁兄崇尚“眾人皆醉而我獨(dú)醒”的。這固然不失為一種美德。只是別忘了一個前提：是眾人真的都醉了呢？還是自己太偏執(zhí)？更何況，在以順勢而為為最高原則的股市，很多時候“難得糊涂”要比“獨(dú)醒”更適合生存法則。假如利空所引發(fā)的恐慌情緒真的能夠令股市急挫，那就不能以“獨(dú)醒”蔑視了之而應(yīng)認(rèn)真對待，不能若無其事、存心和自己的股票過不去。
　　實(shí)際上，如同所有引發(fā)股價（股指）升跌的突發(fā)利空（多）一樣，當(dāng)日溫州動車事故等利空消息都只是誘因。大盤之所以對這些誘因做出劇烈反應(yīng)，首先是因?yàn)槭袆莘e弱已久，易跌難升，問題是出自市場本身，是七月的股價運(yùn)動規(guī)律所使然。故看似偶發(fā)的突發(fā)事件引致的股價波動反映的是大盤運(yùn)行的必然性。同理溫州動車事故看似偶然，卻透露出事物在經(jīng)歷發(fā)展（無論是規(guī)模或者車速）的階段后，由于難以避免的內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡而刺激新舊矛盾爆發(fā)的必然性，且很可能以此為標(biāo)志發(fā)出行業(yè)的景氣高峰已屆拐點(diǎn)的信號。政府也可能以此為鑒反思整個基礎(chǔ)行業(yè)的布局及建設(shè)規(guī)模，從而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　其實(shí)豈止一個高鐵，大至整個中國經(jīng)濟(jì)、小至中國股市及中國銀行業(yè)，都同樣面臨在經(jīng)歷一輪史無前例的急速規(guī)模擴(kuò)張后內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡帶來的種種問題。鑒于個中矛盾極為棘手，繃緊居安思危之弦絕不是多余的。