公司評級

　　王府井：
　　增發提升盈利潛力
　　中金公司給予“推薦”評級
　　王府井公告，定向增發方案獲證監會發審委審核通過。增發完成后，將有效增強公司資金實力，持有成都王府井的股權亦將從86.49%提升至100%。同時，戰略投資者的介入將有望提升公司中長期的盈利能力，并推進管理層激勵最終的落實。王府井是我們三季度“基本面扎實、具備催化劑”的重點推薦品種，此次增發獲批符合我們前期的判斷。中長期來看，將有助于公司進一步鞏固其行業競爭優勢，同時也打開了發展空間。公司2011-2012年增發后市盈率分別為28倍和21倍，位于板塊中高端。但是，公司是百貨零售企業的龍頭，品牌優勢顯著、網絡布局完善和跨區經營能力優秀，值得一定溢價。同時，集團現金增持價格為41.51元，也為股價提供有效安全邊際。
　　
　　錫業股份：
　　資源保障能力提升
　　中信證券給予“增持”評級
　　至2011年6月底，公司擁有8萬噸錫、10萬噸鉛、2.4萬噸錫化工產品、2.7萬噸錫材產能，是全球最大的錫產品供應商，錫業務方面進一步發展的關鍵是增加資源，提高原料自給率。公司自產銅精礦將不再向關聯公司出售，同時構建了新的利潤增長點，有利于形成錫產業為主，多金屬共同發展戰略布局。此外，公司擬投資11.4億元用于建設10萬噸銅冶煉項目，初步建立銅業務體系。公司現有銅金屬儲量77.5萬噸，項目資源保障程度較好。基于對公司未來產量的判斷，以及上調2011/2012/2013年錫價假設至19.8/21.8/23.5萬元/噸，上調公司2011/2012/2013年EPS預測至0.93/1.48/1.82元，考慮公司資源保障能力提升及未來成長性，將公司評級由“持有”上調至“增持”。
　　
　　一汽富維：
　　盈利逐步改善
　　中銀國際給予“買入”評級
　　一汽富維主要為一汽集團旗下整車企業配套鋼車輪和各種內外飾件，未來有望成為集團零部件產業的重要平臺。我們認為2季度受重卡銷量回落及豐田減產的負面影響，公司盈利同比、環比可能均出現下滑。但隨著一汽豐田復產步伐加快，天津英泰經營恢復情況好于預期，我們預計下半年公司整體業績有望逐季改善。經過一系列資產剝離及收購重組，公司本部業績持續改善，富維東陽保險杠業務是重要增長點。公司已確立了以汽車內飾、外飾、車身電子和鋼車輪為四大主業的產品布局。新組建的成都延峰彼歐飾件、富維江森電子、富維豐紡等將在未來年份逐步貢獻收益。我們對公司2011-2013年每股收益的預測分別為2.75元、3.26元和3.77元，給予目標價35.86元。
　　
　　酒鬼酒：
　　省內持續發力
　　中投證券給予“強烈推薦”評級
　　上半年公司省外收入2.28億元，實現了高增長，但持續開拓難度較大。而省內收入1.7億左右，但我們認為，湖南省內白酒市場容量至少在70億，巨大潛力有待公司集中精力充分挖掘。在品牌運作及產品組合上，上半年公司基本理順內參、封壇、酒鬼酒、湘泉三條產品線，封壇15年單品貢獻收入已超過10%，有望成為主力產品。從公司上半年高檔酒毛利率提高3.21%，達85.31%來看，預示著此前公司在省內較為混亂的價格體系得到了一定的整肅，為持續發力奠定了基礎。上調收入預測11/12/13年收入9/12/17億元，增速58%/45%/38%；EPS0.41/0.72/1.13元，增速58%/75%/57%。基于公司巨大的復興潛力，我們維持對公司“強烈推薦”的投資評級。
　　
　　日海通訊：
　　金元發展為未來助力
　　國泰君安給予“增持”評級
　　日海通訊2011年上半年實現營業收入與凈利潤增長分別為59.1%與63.0%。在1Q增長形勢較好的基礎上，2Q收入與凈利增速繼續提升。上半年公司EPS為0.63元，無分紅計劃。公司預計2011年前三季度業績為同比增長50-70%。公司上半年綜合毛利率32.1%，比去年同期微增，利潤率水平穩定反映出公司經營和行業地位的穩定。立足本業，公司逐漸向上游產業鏈光器件芯片、無線工程等領域開拓，并計劃非公開發行獲得資金，以支持新業務的發展。募投項目將助公司3年后達到3倍現有規模。原先擔心公司產能受制，對公司成長預測較為保守。根據公司上半年情況和未來規劃發展，我們對公司增長信心加強，調高11-12年EPS至1.63元、2.29元，維持增持評級。
　　
　　法拉電子：
　　市場環境良好
　　安信證券給予“買入”評級
　　由于公司在上半年繼續擴大產能、優化產品結構，加上全球薄膜電容器市場緊缺，以及原材料價格趨于平穩，上半年公司綜合毛利率達到38.9%，2季度毛利率水平更是高達39.4%，再創近年新高。全球薄膜電容器交貨周期約為29周，大大高于電容器平均18周的交貨周期，顯示市場整體需求旺盛，供不應求。太陽能逆變器、變頻空調等新興應用近年市場增速迅猛，保證了薄膜電容器長期旺盛的需求。我們預計公司2011年和2012年的EPS有望分別達到1.38元和1.87元，對于動態PE分別為17倍和13倍；鑒于公司目前處于較為有利的市場環境，且目前公司估值較低，我們維持法拉電子買入-B的評級，6個月目標價格33元，對應2011年24倍PE，2012年18倍PE。
　　
　　深振業A：
　　穩定增長可期
　　國信證券給予“推薦”評級
　　公司上半年實現收入10.69億元，同比增長37.13%，實現凈利潤1.31億元，同比增長32.28%，EPS0.13元，基本符合我們預期。另外，公司銷售超預期，上半年銷售回款同增92%，預收款大幅增加，后續增長有保證。公司是深圳市國資委屬下資源最優質的房地產企業，其制定的“百億集團”五年戰略規劃正在穩步實施，上半年良好的銷售業績也更加堅定了我們對公司實現長期增長的信心。同時，公司的增長潛力也受到產業資本的青睞，未來不排除再度出現股權爭奪的可能。我們預計公司2011-2013年EPS為0.65元，0.91元和1.16元，對應PE為8.8倍，6.4倍，5.0倍，每股重估凈資產約9.9元，對應P/RNAV為0.6，估值較為低廉，維持“推薦”評級。
　　
　　魚路醫療：
　　渠道建設完備
　　中信建投給予“增持”評級
　　公司的OTC渠道建設處于國產醫械龍頭地位，下半年將開辟三四線城市新通路，市場繼續拓展。血糖儀及試紙也將在下半年投放市場。我們預計康復護理產品未來三年復合增長超過35%。僅三年將電子血壓計打造成億元產品，說明公司渠道完備，逐漸進入收獲期；一方面渠道繼續拓寬，一方面產品梯隊不斷疊加，確保業績持續增長。公司坐擁天時（政府加大基層醫療投入）地利（定位基層醫療機構）人和（建立有力銷售隊伍），進軍醫用影像設備并初戰告捷，今年預計收入翻番達到6000萬，明年有望達到億元。在醫院中高端設備領域的成功可輻射至公司醫用機電及耗材產品；公司乘勝追擊，下半年針對醫院耗材收購兼并的步伐也將加快。維持公司增持評級。
　　
　　上海汽車：
　　協同效應逐漸顯現
　　招商證券給予 “強烈推薦”評級
　　公司主要利潤來源上海大眾、上海通用目前產能依然偏緊，為應對9月旺季來臨，公司仍在有序補庫存。兩家合資企業上半年銷量增長均超預期，預計下半年兩家企業銷量環比上半年將有所增長，全年兩家企業合計銷量超過220萬輛。上海通用新增北盛、東岳34萬輛產能預計明年底達產，今明兩年無需擔心產能過剩問題。隨著下半年銷售小高峰期的到來，我們預計公司下半年銷售形勢依然強勢，業績將略高于上半年。預估2011年EPS1.85元，對應11年PE為9.2倍。經過前期充分調整，目前估值處于低位，對于優質的龍頭企業，目前配置價值非常明顯，維持“強烈推薦-A”投資評級，同時我們也看好納入上汽的華域汽車未來的發展，在目前的價位下也有較高的配置價值。
　　
　　
　　友阿股份：
　　未來成長空間確定
　　上海證券給予“跑贏大市”評級
　　上半年，除春天百貨長沙店受到地鐵施工影響銷售收入下降15%以外，其他6家老門店內生性增長都很突出：友誼商店、友阿百貨朝陽店銷售同比增長50%以上；友誼商城增長20-30%；阿波羅商業廣場增長30%以上；兩家外地門店常德店和郴州店同比增長30%左右。友阿股份分享區域經濟快速發展的盛宴，公司管理層百貨零售管理經驗豐富，老門店內生性增長與新項目的陸續投入運營，奠定了公司未來三年穩健快速增長的基礎。股權激勵方案的出臺，又綁定管理層與上市公司股東利益。我們預計公司2010年、2011年每股收益分別為0.86元和1.12元，目前對應的動態市盈率分別為26.54倍和20.36倍，首次給予公司“跑贏大市”評級。
　　
　　海南航空：
　　投資收益鎖定增長
　　廣發證券給予“買入”評級
　　邏輯上，今年的國內市場形勢更加利好海南航空公司——受益二三線城市需求的快速增長，并且所受世博和高鐵的影響較小。而公司今年上半年的需求數據低于預期，主要源于投入運力不足制約了需求增長。今年公司計劃引進10架飛機，座位數增長約11%，主要集中于下半年投放，運力拉動需求快速增長已于6月初見端倪。受益于海南國際旅游島的建設、離島免稅政策逐步實施，海南航空市場呈現“淡季不淡、旺季更旺”的特點。海南作為公司的總部，收入貢獻40%左右，未來高鐵網絡難以覆蓋，也是公司的優勢所在。預計2011-2013年公司EPS為0.95、1.04元。今年航空運輸主業景氣向上，是推動公司業績增長的主要驅動力，未來投資收益將鎖定增長，建議積極買入。
　　
　　四川美豐：
　　新疆項目助推發展
　　長江證券給予“推薦”評級
　　公司主業毛利率提升，尤其是自產氣頭尿素毛利率提升幅度較大，主要原因是受大股東成都華川石油天然氣勘探開發總公司的大力支持，公司上半年尤其是二季度天然氣供應狀況良好，高開工率使得公司能夠有效降低成本。另外，上半年尿素價格呈現上升趨勢，且在年中，一直在高位穩啟。公司與農一師等機構共同投資組建新疆美豐化工有限公司，投資建設以天然氣、煤為原料的化工或者煤電項目。我們認為新疆項目并沒有得到資本市場的足夠重視。新疆資源豐富，成本優勢相當明顯。另一方面，合作方農一師強大的背景有望對新疆美豐未來在煤炭、天然氣等原料及產品銷售方面產生協助。我們認為公司發展拐點呈現，長期看好公司的發展前景，給予“推薦”評級。