林洋電子:老牌電能表制造排頭兵

　　投資要點：
　　1、行業(yè)排頭兵受益行業(yè)發(fā)展最深;
　　2、多項優(yōu)勢確保
　　
　　江蘇林洋電子股份有限公司是國內(nèi)的一家老牌電能表制造企業(yè)，公司已于8月8日成功登陸主板市場（代碼：601222）。林洋電子主要從事電子式電能表、用電信息管理系統(tǒng)及終端產(chǎn)品和其他電工儀器儀表產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。2007年至2009年間，公司產(chǎn)品的市場占有率連續(xù)位于10%以上，保持業(yè)內(nèi)第一的位置。公司在電子式電能表生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭地位，使得其進軍智能電表生產(chǎn)時具有先發(fā)優(yōu)勢，在智能電表市場中占據(jù)有利地位。
　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，林洋電子2008-2010年歸屬于母公司凈利潤分別為1.07億元、1.59億元，1.77億元，復(fù)合增長率為28.99%，其中2009年凈利潤同比增長49.00%，2010年同比增長11.67%。
　　
　　行業(yè)排頭兵
　　電力儀表行業(yè)作為輸變電產(chǎn)業(yè)鏈的最下游，屬于電網(wǎng)的用電側(cè)的用電信息采集系統(tǒng)。電能表的發(fā)展經(jīng)歷了感應(yīng)式電能表、電子式電能表和智能電能表三個階段。國信證券研究報告中指出，據(jù)中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會電工儀器儀表分會統(tǒng)計，至2009年，電子式電能表和傳統(tǒng)感應(yīng)式電能表的市場份額占比分別為76.11%和23.0%，電子式電能表已經(jīng)成為電能表市場的主流產(chǎn)品。2009年和2010年的上半年國網(wǎng)通過招投標(biāo)大量采購智能表，預(yù)計未來三年內(nèi)將繼續(xù)出現(xiàn)智能電能表的需求高峰。
　　國內(nèi)電子式電能表處于充分競爭狀況，各企業(yè)市場占有率基本保持穩(wěn)定，根據(jù)中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會電工儀器儀表分會資料統(tǒng)計，林洋電子2007年至2009年市場占有率連續(xù)保持業(yè)內(nèi)第一的位置。龍頭地位使得其進軍智能電表生產(chǎn)時具有先發(fā)優(yōu)勢，可以快速通過參與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定、技術(shù)升級等渠道，在智能電能表市場中競爭中占據(jù)有利地位。
　　
　　多優(yōu)勢齊力助推發(fā)展
　　林洋電子技術(shù)實力強勁，是經(jīng)國家科技部認(rèn)定的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，同時建有“國家博士后科研工作站”、“國家級電能表檢測與校準(zhǔn)實驗室”等高規(guī)格、高水平研發(fā)平臺，是全國電工電器儀表標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會國家標(biāo)準(zhǔn)修訂組成員之一，參與了多項電子式電能表標(biāo)準(zhǔn)的制定和修訂工作。公司依托國家博士后科研工作站、國家級電能表檢測與校準(zhǔn)實驗室、江蘇省電力電子應(yīng)用工程技術(shù)研究中心、江蘇省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心等高規(guī)格、高水平研發(fā)平臺，在電工儀器，尤其是電子式電能表和智能表的研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。多年來，公司作為全國電工儀器儀表標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會國家標(biāo)準(zhǔn)修訂組成員之一，參與了多項電子式電能表標(biāo)準(zhǔn)的制訂、修訂工作，承擔(dān)多項國家重大課題。
　　除了擁有先進的技術(shù)外，林洋電子也建立了完善的營銷渠道。公司采用技術(shù)營銷、無縫營銷，擁有自己的營銷管理團隊，有效減少營銷成本。公司與國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司及其下屬公司及地方電網(wǎng)公司保持了良好的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。
　　
　　新能源產(chǎn)品添彩
　　國泰君安研究報告中指出，2008年到2010年間，林洋電子通過向林洋新能源供貨，實現(xiàn)光伏接線盒等產(chǎn)品銷售收入從2008年的5324萬元增長至2010年的1.74億元。目前，公司控股子公司上海美科與Yago GmbH等簽訂了太陽能逆變器銷售合同，在手訂單超過一億。新能源產(chǎn)品開發(fā)銷售將成為林洋電子的有一大業(yè)務(wù)亮點。同時，公司還可以借力林洋新能源實現(xiàn)規(guī)模出口，擴寬銷售渠道。
　　此次公司共發(fā)行7500萬股，主要用于智能電能表和智能用電信息管理終端的項目建設(shè)。智能電表產(chǎn)能擴張后將解決目前產(chǎn)能的不足，公司市場占有率有望進一步得到提升。