煤炭\\水泥領漲周期股

　　受外圍市場影響經歷一場急跌后，A股逐漸在2500點上方獲得短期的支撐。以往大盤暴跌，周期類板塊必定是潰不成軍，股價一泄千里，但本輪急跌中，煤炭、水泥板塊中的個股卻出現結構化走勢，不少個股在疾風暴雨中依舊“屹立不倒”。煤炭龍頭冀中能源周四創出歷史新高；水泥龍頭華新水泥資金入駐明顯，上攻形態良好。
　　
　　煤炭三周資金流入，稀缺煤種受歡迎
　　美國原油價格本月下跌超過5%，作為能源類的商品，煤炭有跟隨石油價格漲跌的傳統，但本輪煤炭股價表現相對鈍化，下跌空間也不大。其中，生產稀缺煤種的上市公司股價表現明顯優于動力煤類的上市公司。
　　由于河北省自7月中下旬開始煤炭資源整合，部分小礦開始關停，影響了焦煤產量，導致稀缺煤種中的煉焦煤價格普遍上調。另一種稀缺煤種——噴吹煤應用更為廣泛，不僅可以緩解國內焦煤供應緊張的局面，而且更加經濟和節能，在節能減排、高爐大型化的進程中都顯著受益。
　　更值得我們留意的是，從萬得資訊提供的數據，煤炭行業已經持續三周資金流入，資金無懼大盤下挫大幅買入煤炭股自當引起我們注意。因此煤炭股在經歷短周期溫和回落后，有望繼續向上。結合資產注入的條件，可重點跟蹤冀中能源（000937)、潞安環能（601699)、陽泉煤業（600348)、開灤股份（600997)。
　　冀中能源主要產品為主焦煤和1/3焦煤。稀缺的焦煤價格上漲會是一個大趨勢，稀缺煤種的保護性開采政策也有可能在下半年出臺，從而提升焦煤資源的價值。目前河北省正推進煤炭資源整合，作為省內兩大整合主體之一，預計公司有望通過集團平臺在資源整合中獲益。集團2011年原煤產量力爭突破1億噸，是公司目前產量的3倍，注入空間巨大。
　　潞安環能2010年噴吹煤產量居國內煤炭上市公司首位，市場份額約20%，以收入和利潤排名，公司分別位列第8和第5。噴吹煤和煉焦煤有部分的替代作用，在預計今年煉焦煤價格大幅提升的情況下，公司所產的噴吹煤提價預期較為強烈。潞安集團是山西省五大煤炭集團中唯一一家不存在債轉股問題的企業，因此資產注入的障礙最少。2010年集團在山西省內的煤炭資源量和產量分別是公司的1.5倍，同時還有大量在建礦井。短期來看，司馬礦和郭莊礦有望注入，屆時將增厚公司產能480萬噸，占目前公司產能的12.5%。
　　
　　水泥股價淡季不跌
　　7月中旬，受到宏觀預期好轉股價創出新高后，板塊出現了平均15%的調整，隨后因大盤系統性風險，跌幅加深。但本輪暴跌，水泥相關個股卻顯得異常堅挺。8月5日大盤開始下跌擊穿2610低點當天，水泥個股普遍逆市收紅，后期雖然整體跟隨大盤下挫，但之后借大盤反彈之機，快速收復失地。龍頭個股華新水泥（600801)、巢東股份（600318)、江西水泥（000789)、金隅股份（601992)等股K線紅多綠少，表現強于大盤。
　　 本周二公布的7月固定資產投資增速25.4%，仍舊處于較高水平。房地產投資較上月提高至33.6%，投資增速在最近兩個月持續攀升。兩項數據顯示水泥需求仍舊處于旺盛。
　　每年6月中旬到8月為水泥傳統淡季，因為天熱、下雨及臺風、農忙等因素導致需求下降所致。但8月中旬之后淡季將進入尾聲，上周全國水泥平均價格結束6 周的連續下降，開始回升，環比上升0.1%。盡管升幅不大，卻已經足見水泥價格拐點已現。9月隨著傳統需求旺季來臨，疊加水利和保障房投資的新增需求，水泥價格會有修復性上漲，這將對水泥股價形成正面刺激。
　　年初至今全國水泥價格平均上漲15%，分地區來看，漲幅最大的依然是中東部地區（江浙滬皖贛鄂豫），幅度40-60%。目前，中東南部地區當前價格與去年4 季度高點相比，已經達到并超過的地區有湖南湖北，相距比較近并有望在今年四季度達到去年高點的地區有浙江、福建、江西、廣東和廣西。從目前量價來看，華東和中部地區水泥企業正在逐步兌現業績預期，全年達到市場預期的把握較大。因此，逢低買入中東部水泥股，布局旺季行情正當其時。
　　華新水泥主要市場是兩湖地區（公司產能分布在湖北約56%，湖南約15