階段性底部需要夯實(shí)

　　本周市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加速釋放，打破2600點(diǎn)的支撐，探出2437點(diǎn)的新低，宣告筆者上期的預(yù)測失誤，下半周的反彈，讓人浮想聯(lián)翩，是否極泰來還是繼續(xù)走低？又成為投資者關(guān)心的話題。
　　或許對(duì)于本周的大跌，有人認(rèn)為是外圍因素引發(fā)的國內(nèi)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但筆者則認(rèn)為當(dāng)屬系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其理由是筆者此前一直認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在高通脹壓力下繼續(xù)下行的一種必然，只不過在外圍因素的影響下，提前釋放罷了。也就是筆者認(rèn)為即使本周守住2600點(diǎn)后反彈，但未來反彈結(jié)束后還會(huì)繼續(xù)下破該點(diǎn)走低，在下限2500點(diǎn)附近構(gòu)造底部。本次滬指探底2437點(diǎn)，破了筆者預(yù)期的2500點(diǎn)下限，但隨即被多頭強(qiáng)力拉升，形成尖底特征，筆者由此認(rèn)為2437點(diǎn)在短期內(nèi)難以再度跌破，將成為短期內(nèi)的一個(gè)階段性底部。
　　之所以認(rèn)為短期內(nèi)難以跌破，其理由是滬指本次探底的2437點(diǎn)已經(jīng)接近2319點(diǎn)，且在前期2319點(diǎn)反彈初期的成交密集受到支撐，同時(shí)，本次滬指快速下跌擊破2600點(diǎn)，技術(shù)上將對(duì)2600點(diǎn)進(jìn)行回抽。在反彈過程中，成交量相比之前明顯放大，K線呈現(xiàn)中陽特征，顯示多頭報(bào)復(fù)性反攻跡象明顯。最為重要的是，在此過程中，藍(lán)籌股得到增量資金的介入，尤其是大盤藍(lán)籌股，在下跌市道中回補(bǔ)跡象極為明顯，有傳聞為社保基金入市增持，也有傳聞是證監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)社保資金投資股市，但不管傳聞如何，盤口中增量資金增持藍(lán)籌股這是事實(shí)，同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)主力資金率先發(fā)動(dòng)對(duì)工商銀行（601398）等大盤藍(lán)籌股的攻擊，然后帶動(dòng)金融、地產(chǎn)、煤炭等傳統(tǒng)藍(lán)籌股的走強(qiáng)，隨后在大盤穩(wěn)定的情況下，主力資金又發(fā)動(dòng)近期較為活躍的通脹題材股之醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等中小盤個(gè)股，尤其是本周創(chuàng)業(yè)板走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤和其他品種。這說明短期內(nèi)的暴跌，當(dāng)滬指下跌到2437點(diǎn)后，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)逐漸認(rèn)同目前的市場估值，回補(bǔ)藍(lán)籌股，利用藍(lán)籌股的穩(wěn)定，主動(dòng)炒作中小盤個(gè)股。
　　之所以認(rèn)為是階段性底部，是因?yàn)槎唐谑袌鲞€有反復(fù)，不排除滬指后市再探2400點(diǎn)區(qū)域。本周公布了7月的CPI達(dá)到6.5%，通脹繼續(xù)高漲，只是環(huán)比增速放緩，但沒有改變的事實(shí)是通脹壓力仍舊是當(dāng)前的頭等大事。由于外圍歐債、美債影響，不管QE3是否推出，美元貶值成為短期內(nèi)的大概率事件，這也會(huì)直接推動(dòng)歐元區(qū)的貶值，將加速全球經(jīng)濟(jì)的惡化，這樣也會(huì)相繼迫使世界各國推出適度量化寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，又將導(dǎo)致新一輪的貨幣貶值，從這個(gè)角度講，我們國家面臨的不僅是經(jīng)濟(jì)衰退問題，還有目前的通脹問題會(huì)更加嚴(yán)峻，這樣將會(huì)影響到我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，或者說將會(huì)影響我們經(jīng)濟(jì)的軟著陸問題。在此預(yù)期下，股市獲得大量的場外資金也不大現(xiàn)實(shí)，也就是說，帶給股市的增量資金相對(duì)有限。而且，地方政府的債務(wù)問題，也將會(huì)迫使股市在相對(duì)高位時(shí)地方國資委將會(huì)減持國有股來還債；加上IPO等再融資問題也將會(huì)給未來的股市帶來較大的拋壓。可以說，基本面上短期內(nèi)暫不會(huì)實(shí)行寬松貨幣政策，緊縮性貨幣政策可能持續(xù)到三季度末期，這樣的預(yù)期，必然加劇后市股指運(yùn)行的復(fù)雜性，也就自然不會(huì)排除滬指再度探底。
　　短期而言，滬指在2437點(diǎn)止跌回升后，量增價(jià)升，給市場注入了新的活力，但是，我們注意到滬指在2600點(diǎn)附近已經(jīng)遇到較大阻力，周五的受阻回調(diào)就是這種預(yù)期的直接體現(xiàn)。2600-2610點(diǎn)區(qū)域直接構(gòu)成技術(shù)壓力，短期內(nèi)如果沒有足夠的成交量，將會(huì)難以上破，那么滬指最有可能的走勢是將對(duì)2500點(diǎn)附近回踩，蓄勢夯實(shí)之后，方可延續(xù)小幅度的反彈。并重返2600點(diǎn)，但2650-2700點(diǎn)將成為本月的重壓，暫難突破。
　　綜上，筆者認(rèn)為目前2437點(diǎn)已經(jīng)成為未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)的階段性底部，但需要進(jìn)一步的夯實(shí)，下周市場可以預(yù)期超跌反彈的力度將會(huì)大打折扣，未來的熱點(diǎn)則需要資金重新挖掘，操作上將會(huì)出現(xiàn)相當(dāng)大的難度。