暴跌避風港

　　自2011年4月18日上證指數創下3067點的反彈新高后便出現大幅調整，逐級下跌，甚至一度跌穿2500點，創下2437點新低，離前期的2319點僅一步之遙。在此背景下，很多個股已跌得面目全非，但我們也發現其中一些個股逆市而行，表現出了良好的抗跌性。
　　我們選取了在4月18日至8月9日期間股價出現上漲，且在8月4日－8月9日大盤暴跌時仍取得正收益的個股，并剔除掉非常態因素如重組復牌等，以及漲幅本身已經很大，走勢明顯處于頭部股票后，發現共有86只股票具有股價抗跌、走勢較為安全的特性（見表2）。
　　通過分析這86家公司所屬行業不難發現，其行業分布具有較為集中的特征。如有10家公司同屬于醫藥行業；電子信息技術和房地產行業則分別有9家公司；此外，農林牧漁和零售行業各有8家公司。個股行業分布較為集中從另一側面反映出所在行業景氣度。從歷史經驗來看，牛股和黑馬的誕生都脫離不了一個行業的大的背景。
　　
　　地產股：意外的“黑馬”
　　房地產業有9家公司入圍，恐怕是出乎很多投資者意料的。隨著國家宏觀調控政策的一一出臺，地產股長期被投資者所看淡和拋棄。但隨著2009年中期以來地產股估值水平不斷下移，已達歷史低點的時候，在股價過度反映房價調整預期的背景下，地產股的投資價值反而開始體現，這也是為何自4月中旬大盤出現調整以來，該板塊仍有數家公司不跌反漲，且在本周一大盤出現暴跌之后率先充當護盤先鋒角色的一個最好解釋。中金公司研究員白宏偉在最新報告中指出，“看多地產板塊，由于房價調整慢于預期，三季度建議關注銷售好同時負債率也低的公司。”綜合多方面的分析，我們認為新湖中寶（600208）、招商地產（000024）和保利地產（600048）最值得關注。
　　作為“地產+X”模式的先行者，新湖中寶目前擁有近900萬平米土地儲備，一級開發項目3個。在金融業務方面，自2007年開始大舉投資金融業以來，在短短4年時間內公司已參股3家商業銀行，控股1家證券公司，參股1家證券公司和控股1家期貨公司。此外，公司還擁有一定的探礦權。券商對公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.40元、0.54元和0.65元，對應動態市盈率為13倍、10倍和8倍。日前公司第二期股權激勵行權，行權價格為5.49元/股，目前公司股價在5.3元。國泰君安認為目前公司低于行權價的股價具有非常高的安全邊際。
　　日前公布半年報的招商地產取得了不俗的業績，公司凈利同比增長4成。除此之外，公司目前土地儲備1000萬平方米，可支持3年以上開發。未來公司還將加大二三線城市新項目跟蹤力度，積極參與保障房建設。公司接下來將力求快速銷售，加快資金回籠。目前公司已售未結房款119億元，業績確定性較高。半年報業績出爐當天，招商地產獲9機構推薦，其中中國建銀投資證券給予最高目標價26元。
　　保利地產采用快周轉策略，實質是加速“現金—土地—可售資源—現金”循環，提高資金運轉效率，以實現銷售面積的快速增長。公司富有遠見的土地儲備和區域布局奠定快速增長基礎。2010年末公司在建擬建項目權益建面已達4688萬平方米，2011年1-6月又新增權益建面約443萬平方米，這些土地儲備分布于38個城市，形成了有層次、廣覆蓋的項目布局。瑞銀證券預計公司2011—2012年每股收益將分別達到1.27元和1.68元，給出12個月目標價14元。
　　二級市場上，新湖中寶、招商地產、保利地產技術圖形上一直沿著2008年9月低點和2010年7月低點的上行趨勢上方，底部逐步抬高，其中新湖中寶、招商地產在4月份以來的大跌中有約5%的漲幅，在今年大跌行情中走勢較為獨立。
　　
　　中藥：稀缺性得到體現
　　我們注意到，入選醫藥行業的10家公司中有超過半數都是中藥企業。事實上，中藥行業一直以來都備受機構的青睞。今年2季度33家基金加倉的醫藥公司中，有11家就是中藥行業的公司。在當前新醫改和中藥產業政策即將出臺的大背景下，中醫藥在業內關注度將得到明顯提升，中醫藥產業鏈也得到進一步延伸，業務多元化、跨界融合，將會“老樹發新芽”。由于中醫藥行業產業升級勢在必行，而產業升級資金壁壘較高，所以大企業相對優勢更強，有能力率先完成產業升級的公司，能夠分享行業的高速增長。
　　作為中藥行業的代表企業云南白藥（000538）今年提出了“新白藥、大健康”以產業為基礎的發展戰略，年內將完成整體搬遷，完成子公司生產銷售整合，內生增長動力十足，外延擴張可期。申銀萬國證券維持公司2011-2013年每股收益1.73元、2.23元、2.83元的預測，同比分別增長30%、29%、27%，維持“買入”評級。
　　此外，同處醫藥行業的馬應龍（600993）、康美藥業（600518）和人福醫藥（600079）也值得關注。馬應龍治痔類產品在去年下半年出現銷量下滑后，今年重回增長軌道，一季度公司凈利增長8.37％。藥妝產品下半年將大力推廣，今年的營銷目標是3000萬元。此外，未來3年內公司計劃在全國新開8－10家肛腸醫院。二級市場上，馬應龍一直處在箱體平臺整理中，19元附近有較大支撐。
　　康美藥業一季報業績翻番，一方面受益于中藥材貿易，飲片業及新開河參類產品業績增長；另一方面受益于中藥材價格持續上漲。中藥作為資源產業，其價值將得到市場的充分挖掘，從目前的情況來看，中藥材價格漲勢難退，公司業績增長仍具有一定時期的持續性。二級市場看，該股近期震蕩走高，量價配合完好。預計該股后市仍有較大空間，建議投資者重點關注。
　　人福醫藥于6月份公告了股權激勵限制性股票認購結果，受激勵對象全部參與股權激勵計劃，彰顯了公司管理層對未來發展的信心長期。受益于麻醉鎮痛藥行業的持續增長，芬太尼系列以及未來上市的新產品有望帶來超預期的可能性。未來三年，公司的寡頭壟斷地位也不會改變，無論短期還是長期來看都是不可多得的優質投資標的，建議長期配置，與管理層一起分享未來的持續成長。
　　
　　電氣設備：資產注入、并購股堅挺
　　受一季報和重點項目投資進度低于預期的影響，今年上半年電氣設備行業全面跑輸大盤。但板塊中依然有7只個股表現出色，主要集中在一些具有資產注入和并購題材個股中。這些個股不只是題材，一季度和中報中這些題材不斷地轉化為實實在在的業績增長，這也是其股價穩健上升的核心因素。
　　國電南瑞（600406）上半年業績靚麗。自去年下半年開始配電自動化試點開始啟動，公司相關產品也迎來爆發性增長，配電自動化建設在未來5－10年內仍將保持高速增長。在資產重組方面，公司擬收購的繼遠電網和中天電子預計今年高增長，業務已經不局限于安徽省內。此外，電網投資不會放緩，智能電網推進正常，上市公司和集團業務高增長超預期，預計下半年軌道交通、充換電站將高增長。二級市場上，公司股價走勢堅挺，并于近期創下新高。
　　中利科技（002309）通過不斷外延式收購和內生性增長，實現了企業快速發展。公司2010年初收購常州船用電纜公司，快速切入船用特種電纜；今年7月又與富港集團有限公司共同出資在新加坡設立利星科技（亞洲）有限公司，將為中利科技開拓全球范圍的業務提供支持。
　　二級市場上，該股在底部盤整長達近半年之久，23元附近的支撐明顯，4次探底23元都迅速回拉，主力吸籌時間較長，蓄勢較為充分。在近期大盤暴跌中，中利科技迅速脫離半年多的成本區，后市有望繼續上沖。
　　鑫龍電器（002298）中報業績超預期，全年業績有望翻番。募投項目微機綜合保護裝置項目與智能永磁真空斷路器項目在5月份已經投產，箱式變電站項目預計將于近期正式投產，預計募投項目全部達產后，公司產能將會有大幅增加，推動公司業績快速增長。公司估值目前處于中低壓行業較低水平。
　　二級市場上，該股近兩年都在11-16元的箱體間橫盤震蕩。近期，在大盤暴跌中，走出了比較典型的V型反轉，可以期待突破近兩年的箱體。
　　大消費行業里的百貨零售、食品飲料以及紡織服裝行業等都是出現抗跌個股的溫床。事實上，經過上半年的回落，去年溢價較高的大消費類板塊的估值重新回到合理位置，部分龍頭還出現低估。隨著市場對宏觀調控的擔憂，未來業績增長確定的食品飲料、紡織服裝、家電、商業零售和醫療器械等大消費行業將是較好的避風港。
　　零售板塊中的步步高、合肥百貨、友誼股份和百聯股份；食品飲料行業的古越龍山、金種子酒；紡織服裝行業的七匹狼、美欣達值得投資者關注。