行業分析

　　航空裝備：
　　產業政策將密集出臺
　　興業證券給予“推薦”評級
　　目前，工信部已經完成高端裝備制造業五個重點發展方向的規劃編制，其中包括《航空裝備制造業十二五規劃》；同時，《民用飛機行業發展條例》也以法律形式明確了對航空制造業的支持政策，系列政策年內有望陸續出臺。此外，航空發動機重大科技專項有望年底立項，研發投資與大飛機持平。“國家意志”與“主制造商+供應商”模式大幅降低大飛機項目風險。大飛機項目是高投入、長周期、高風險的行業，但在中國經濟實力、市場容量和政府意志的支持下，項目研制的市場風險將大幅降低。我們認為3、4季度將迎來航空裝備制造業主題投資機會，建議重點關注具有純正航空裝備制造概念的洪都航空、航空動力、中航精機、中航動控，以及具有成長性亮點的中航電測。
　　
　　煤炭：
　　焦煤價格持續上升
　　招商證券給予“推薦”評級
　　動力煤需求旺盛，電廠耗煤增加，庫存下降，但仍處于合理水平，近期由于南方部分地區干旱嚴重，水電出力減少，預計動力煤需求將繼續增加，價格或將穩中回升。保障房開工使得鋼鐵需求明顯增加，焦炭、焦煤價格堅挺，部分地區上漲，加上河北省自7月中下旬開始煤炭資源整合，部分小礦開始關停，影響了焦煤產量，預計后續焦煤價格將繼續穩中走強。按照目前盈利能力測算的采礦權價格低于目前成交的采礦權價款，這反映出了實業界對未來煤炭價格繼續看漲，而股票大部分也低于重置成本，證券市場和實業界的看法分歧源于受調控影響和長短期煤價預期不同，長期看煤價將延續上漲趨勢，我們繼續維持行業推薦評級，重點推薦蘭花、神火、潞安、冀中等。
　　
　　白酒：
　　三因素共同驅動
　　中投證券給予“看好”評級
　　2000年后，名酒價格回歸，白酒進入黃金十年的發展，黃金十年的發展說明一個問題：就是名酒的價值在回歸，這10年里發展最快的是名酒的企業，并且我們繼續看好這些名酒未來的發展。目前四川、貴州合作力圖強強聯手共同來推白酒產區概念，有可能對行業產生深遠影響，也應該值得關注。白酒行業黃金十年發展的三個驅動因素：宏觀經濟增長、消費升級、白酒社交工具的屬性表現。經濟持續發展，消費持續升級，白酒的社交功能放大將使中國白酒未來十年得以繼續看好。未來10年中國的白酒會持續的發展，基于中國經濟持續發展，消費持續升級，在這一過程中基于社交文化的白酒的作用將持續放大的假設。因循這樣的邏輯，我們長期看好白酒行業的發展。
　　
　　養殖：
　　消費旺季到來
　　國聯證券給予“優異”評級
　　今年4月份我們就認為，此次生豬行情將會持續到明年的春節前后，之后我們持續推薦了雛鷹農牧；中期策略中，我們提出豬價短期可能出現一定的調整，但下半年整體仍將維持高位，拐點將會在明年春節前后出現。中秋國慶將至，消費旺季的到來，市場需求增加，促使經銷商的大量備貨，特別體現在雞肉和鴨肉上，節假日消費更加的明顯。消費旺季必然拉動消費需求，經銷商加大進貨力度，產品緊俏，繼而抬升價格的上漲。生豬價格的波動依然主要受存欄量和消費需求的影響，推動豬價保持在高位。依然看好畜禽養殖及相關行業的持續行情，消費旺季帶來又一波投資機會，維持“優異”的投資評級。我們重點推薦雛鷹農牧、華英農業、天康生物等。
　　
　　水泥：
　　區域協同范圍擴大
　　申銀萬國給予“看好”評級
　　隨著8月底用電緊張，華東區域新一輪停產開始，進一步擴大停窯檢修范圍，延長減產時間，以抵御華東區域價格下跌風險。目前確定停窯的范圍，包括山東南部、湖北和安徽局部區域、浙江等，同時本次停窯減產時間由正常10天左右延長至15天左右。由于長江沿岸是流動水泥市場，如果僅僅依靠江浙滬控制供給力量依然不夠，還需要安徽、湖北等周邊區域進一步協同，特別是在淡季雨水偏多，需求不旺情況下，我們認為本次擴大減產范圍也為后期各區域聯動，打下良好基礎，后期區域內水泥價格也將逐步企穩。在未來需求不明朗情況下，我們認為后期行業機會依然來自盈利方面，我們維持前期觀點，隨著9-10月旺季需求逐步回暖，企業協同效應提升，四季度華東盈利依然向好。
　　
　　海洋工程：
　　十二五發展提速
　　華寶證券給予“強于大市”評級
　　隨著中國能源安全上升至國家戰略高度，為確保中國經濟引擎有效運轉，“十二五”期間國家將在中國近海再造一個“海上大慶”增產5000萬噸，國際海域增產2500萬噸，一系列投入都為中國海工行業大發展奏響了前奏。整個“十二五”期間，每年投資海洋油氣產業的資金預計在2500-3000億美金左右。此外，上一輪海洋油氣平臺建設高峰出現在1980年前后，隨著海洋油氣平臺的設計壽命30年為限到來，更新換代的需求也很強勁。投資海洋油氣產業，我們認為，首推中海油服，其涉及了海洋油氣開發的全產業鏈，而且受益裝備國產化趨勢，利潤空間提升；其次，推薦振華重工，振華已掌握眾多海洋裝備的核心配套件的技術，是最具潛力的海工概念股。
　　
　　銀行：
　　行業催化劑即將到來
　　國金證券給予“增持”評級
　　由于行業流通市值過大，因而需要較為一致的預期才能觸發行業性機會的出現。雖然我們認為當前能夠形成較強一致預期的因素并未出現，但我們認為未來1-2個季度卻存在較大的概率出現這樣的觸發因素，邏輯在于：（1）7月為通脹高點的概率很大，未來通脹將逐步下行；接近年末，房地產產業流動性緊張壓力進一步提升，房價下行的概率上升；海外不穩而國內經濟增速逐步下降，給市場留下流動性改善預期的空間。（2）行業監管政策塵埃落定，《新資本征求意見稿》好于市場預期，但市場并未充分反映這一因素；（3）當前的估值水平之下，銀行公開市場融資難度很大，隱含銀行再融資并不像市場預期急促的可能。重點推薦民生銀行、深發展，招商銀行、浦發銀行。
　　
　　生物醫藥：
　　估值整體偏低
　　渤海證券給予“看好”評級
　　我們對比一下最近幾周的醫藥股漲跌幅排名，可以發現，市場目前對醫藥股仍投機情緒較重，大多數受追捧的多是要么一季報或中報業績預增、要么有各種新概念而刺激，而一些業內白馬經過前一段時間回調，許多個股的投資機會顯現。在投資策略時，我們一直堅持，如果宏觀經濟沒有太大起色的話，醫藥股投資以穩妥為主，選擇業內白馬較靠譜。具體到未來的投資邏輯，建議關注有可能近期可能受題材或內外部因素刺激的股票，及因概念新穎，繼續受到追捧的股票。長期來看，我們認為目前受大盤拖累已經出現估值偏低的股票，及主營業務優秀，未來貼近醫改，仍將維持高增長的股票。我們認為后期可關注魚躍醫療、益佰制藥、云南白藥、人福醫藥、恒瑞醫藥等。