半年報點睛

　　燕京啤酒：業績不如預期
　　
　　上半年實現營業收入61.89億元，同比增長22.91%，利潤總額6.34億元，同比增長11.25%，歸屬于母公司的凈利潤為4.39億元，同比增長10.16%，其中啤酒銷售收入58.13億元，同比增長23%，業績增長不如預期。
　　（1）銷量增長是公司上半年業績增長的主要推動力，今年上半年啤酒銷量達到272萬千升（含托管），同比增長14.8%好于行業平均11.4%的增速。銷量的增長主要來源于北京、廣西等傳統優勢市場銷售的穩步增長，以及廣東、四川和新疆等新興市場的快速增長，其中廣東的銷量增速達到10.53%，四川及新疆的銷量增速分別達到45%和46%。
　　（2）由于主要原料大麥芽及包裝材料等價格的上漲，上半年公司啤酒的噸酒成本同比上升11%，達到1212元/噸。雖然公司通過部分產品提價以及結構升級等將啤酒的噸酒價格也提升了約12%，達2137元/噸，彌補了成本上升的負面影響，但是成本的上升仍然對公司盈利能力的提升造成了一定的抑制。
　　（3）除原材料價格上升外，銷售費用率和財務費用率均出現了上漲，也一定程度上影響了公司業績的提升。
　　基于各項費用的提升，燕京啤酒在下半年提價預期較為明顯，這可能也吸引了險資在二季度對其的關注。投資者可以積極關注。
　　
　　三力士：產品結構不斷提升
　　
　　公司2011年實現營業收入4.28億元，同比增長26.21%；實現凈利潤2102.87萬元，同比減少7.61%。營業收入與凈利潤的不匹配增長，源于原材料的高位運行。但是從2010年以來，公司產品結構在不斷完善。
　　（1）營業收入同比增長26.21%，主要是從2010年10月11日起，所有產品的銷售價格在原價格的基礎上上調了8%-10%，另外銷售量增長，故營業收入增長；……