多重利好 三大券商股將爆發(fā)

　　本周四一則傳聞引發(fā)金融股暴漲，稱RQFII（人民幣合格境外機構投資者）的管理辦法有望于一個月內(nèi)出臺。此消息首先刺激券商股集體走強，方正證券、國海證券、國金證券三只券商股率先漲停。同時，如果在港人民幣回流A股，最有可能進入的為股價遠遠低于H股的保險和部分銀行股。因而，銀行保險股也聯(lián)袂瘋漲，華夏銀行、光大銀行、民生銀行當天漲幅均超過6%，三大保險股漲幅也都超過3%。
　　RQFII的推出無疑讓券商近水樓臺先得月，最先“嘗甜頭”。國務院副總理李克強上周訪港落實RQFII，容許境外人民幣回流投資內(nèi)地資本市場，首批額度200億元人民幣。初步構思在港中資券商及基金公司各獲配100億元額度，超過20家券商及基金公司有份參與。目前，差不多所有在港的中資券商及基金公司已經(jīng)向內(nèi)地相關部門提出申請，只待管理辦法出臺及取得額度，便會提速設計產(chǎn)品及進行銷售。
　　RQFII投資內(nèi)地債券及股票市場分別占80%及20%，如以初期最低200億元的規(guī)模來計算，大概有40億元進入股市。盡管這樣的投資規(guī)模對A股目前近30萬億的市值占比很小，但不能忽視RQFII的累積效應。2004年QFII啟動后對國內(nèi)市場的影響，初期并不明顯，但QFII逐漸成為市場不可忽視的投資主體，到現(xiàn)在，市場已經(jīng)是相當關注QFII的投資方向。對于A股而言，RQFII有利于激發(fā)市場信心，有利于增加A股流動性。
　　此外，中國證監(jiān)會8月19日發(fā)布融資融券業(yè)務試點規(guī)則的修改草案和《轉融通業(yè)務監(jiān)督管理試行辦法（草案）》，向社會公開征求意見。融資融券常規(guī)化和轉融通兩大舉措意味著政策松綁程度超出預期。融資融券規(guī)模迎來爆發(fā)式增長毫無懸念。融資融券常規(guī)化后，融資融券的擴容將從投資者、參與券商和標的券等方面三箭齊發(fā)，其對融資融券業(yè)務規(guī)模的推動將是試點券商擴容所無法比擬的。而轉融通的推出，從根本上改變了券商目前依賴凈資產(chǎn)運行的模式。給證券公司提供杠桿，證券公司的融資融券業(yè)務將擺脫凈資本和自有券源對融資融券的束縛，使得融資融券在常規(guī)化帶來wPya7NPmAFVqD4iHvTAcztubxsAnVeJOPwhbdU4DaSg=的倍增效應的基礎上，再現(xiàn)倍增效應。市場交易量的上漲及利息收入的增加，將會給已經(jīng)具備融資融券資格的券商帶來巨大收益。
　　目前券商股估值已經(jīng)很低，接近2008年1664點時的水平，顯著低估，在RQFII啟動、國際板、新三板、融資融券常規(guī)化以及轉融通等新業(yè)務不斷推出的背景下，券商股向上的彈性值得期待。
　　剛剛借殼上市僅半個月的國海證券（000750）本周憑借兩個漲停板成為這波券商股行情的領頭羊，1.47億的流通盤在券商板塊中堪稱“袖珍股”。上市時間短、股本小，極為袖珍。這些在當前形勢下自然會成為資金眼中的“香餑餑”。目前國海證券還沒有融資融券的業(yè)務，融資融券正規(guī)化必然有助公司提升非經(jīng)紀業(yè)務的收入。a
　　中型券商可關注光大證券（601788）。在上半年半數(shù)券商虧損的情況下，公司上半年凈利11.3億，同比增長36%，增長幅度排名第二。業(yè)績高增長最要是期貨，融資融券、香港公司均有較高增長，新業(yè)務收入高達6.27億元，對公司業(yè)績形成有力支撐。香港分公司在香港經(jīng)營證券業(yè)務超過5年，對爭取RQFII有利。同時，該股對融資融券彈性較高，在上市公司中居第2位。
　　大券商可關注海通證券（600837）。公司作為全國首批試點類券商，在資產(chǎn)管理、融資融券、直投業(yè)務、期貨交易和新三板等創(chuàng)新業(yè)務方面都走在前列。雖然目前公司創(chuàng)新業(yè)務收入貢獻仍較小，但是隨著創(chuàng)新業(yè)務市場蛋糕的不斷做大，公司作為最早進入創(chuàng)新業(yè)務，資本實力較強的證券公司之一，未來受益較為明顯，目前在國內(nèi)融資融券的市場公司占比靠前。香港分公司海通國際凈資產(chǎn)規(guī)模超過10億港元且三年連續(xù)盈利，具備足夠的爭取RQFII的條件。