中美博弈

　　最近中美兩國(guó)政府像是倒了個(gè)個(gè)兒來做事。伯南克含糊其辭，拖拖拉拉，央行倒是果決厲行，下手狠準(zhǔn)。
　　伯南克對(duì)于QE3諱莫如深，其實(shí)頗有道理。讓大家有著QE3的預(yù)期，于是對(duì)股市形成支撐，不至于兵敗如山倒；如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，那么就算接下來不推出QE3，那么對(duì)股市依然是利好。但如果明確態(tài)度說，不推出QE3，哪怕是資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不夠大，那么市場(chǎng)預(yù)期落空，對(duì)市場(chǎng)造成打壓。但如果推出QE3，伯南克也清楚，一來效果必遠(yuǎn)不如之前兩次，二來也會(huì)推升通脹，為政策周轉(zhuǎn)帶來更多難處。
　　所以，有人說，這是個(gè)“伯南克期權(quán)”，一點(diǎn)不假。行不行使是另外一回事，但關(guān)鍵是暫時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)的效果已達(dá)到。
　　中國(guó)央行這邊倒是有些出人意料，顯現(xiàn)出堅(jiān)定乃至決絕之態(tài)——要把“超調(diào)”進(jìn)行到底，如果市場(chǎng)認(rèn)為這是超調(diào)的話。
　　9000億元的資金凍結(jié)規(guī)模，相當(dāng)于上調(diào)2.5次存款準(zhǔn)備金率，讓本來因?yàn)橛兄巴鈬袌?chǎng)嚴(yán)峻，內(nèi)部即將放松”預(yù)期的市場(chǎng)遭遇當(dāng)頭一喝，市場(chǎng)好容易有了些許生氣，又被一棒子打下去。
　　仔細(xì)來看，這9000億元分3~6個(gè)月上繳，因而短暫的影響其實(shí)也非十分劇烈，但這半年間，毋庸置疑，銀行的放貸能力進(jìn)一步收縮，不管債市還是股市，資金壓力卷土重來。
　　這么一看，似乎山姆大叔比中國(guó)政府還要看重市場(chǎng)“維穩(wěn)”呢。
　　再聯(lián)系到，這幾天風(fēng)傳的“南京某開發(fā)商資金鏈斷裂，信托收益產(chǎn)生疑問”這樣的報(bào)道，估計(jì)小企業(yè)的日子只有更加雪上加霜。就房地產(chǎn)行業(yè)來說，今年的“金九銀十”更像個(gè)關(guān)鍵性的門檻（去年開放商與政府的大戰(zhàn)還只能說勢(shì)均力敵）。
　　耐人尋味的一點(diǎn)是，我們都知道，央行其實(shí)在政策選擇上沒有太大余地，尤其目前外圍環(huán)境復(fù)雜，內(nèi)部又面臨換屆等因素。但央行的主要任務(wù)又是控制通脹，因而選擇這種不用經(jīng)過“上級(jí)批準(zhǔn)”的可在自己控制范圍內(nèi)的手段緊縮流動(dòng)性，是否意味著至少就央行層面的理解來說，這算不上“超調(diào)”？或者說，央行只管壓通脹，其他的問題不在考慮范圍內(nèi)？
　　好處在于，由于對(duì)這些表外資產(chǎn)的嚴(yán)格控制，銀行理財(cái)產(chǎn)品以及一些民間借貸對(duì)于市場(chǎng)資金的分流將有所克制?；蛘哒f，長(zhǎng)期來看，這還是一件對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行規(guī)范化的措施。既然是規(guī)范化，那自然是好事，隨著調(diào)控效果顯現(xiàn)，通脹壓力減小，那么A股市場(chǎng)的資金吸引力也會(huì)顯現(xiàn)。
　　A股已經(jīng)經(jīng)歷了幾年的冰河期，或許在短期內(nèi)談不上有大牛市出現(xiàn)，可不見得真沒機(jī)會(huì)。尤其在估值低點(diǎn)，情緒低點(diǎn)，流動(dòng)性的低點(diǎn)。
　　銀行股只有六七倍的PE，雖然問題多多，但筆者絕不認(rèn)為中國(guó)的銀行會(huì)真出什么問題，如果真出了問題，那整個(gè)金融體系內(nèi)涉及的投資品可能都無法幸免，即使是現(xiàn)金都有可能損失殆盡。因而，即使是銀行板塊不再是未來的最強(qiáng)勁成長(zhǎng)力量，但作為穩(wěn)健的投資可以考慮。
　　相反，地產(chǎn)板塊雖然便宜，但隨著四季度預(yù)計(jì)不少開發(fā)商不得不將囤積樓盤開放，以及流動(dòng)性壓力下回籠資金的需求，真實(shí)市場(chǎng)的變化對(duì)于板塊的影響還真難說，因而，除非是現(xiàn)金流極其穩(wěn)健的龍頭股，或者是可以成功轉(zhuǎn)型的潛質(zhì)企業(yè)，否則還是要小心。市場(chǎng)情緒繼續(xù)錯(cuò)殺并非不可能。
　　軍工業(yè)到底需要補(bǔ)多少欠賬不得而知，這取決于政策導(dǎo)向。只是在外圍環(huán)境波動(dòng)下，確定的盈利前景和想象空間變得更加誘人。
　　就在美國(guó)國(guó)防部發(fā)布的2011年度《中國(guó)軍事與安全發(fā)展報(bào)告》中還提到，除“瓦良格號(hào)”，2011年中國(guó)還將開始建造一艘完全國(guó)產(chǎn)的航母。而在未來十年中，中國(guó)可能建造多艘?guī)ег灥暮侥福哲姺矫娴拇笮瓦\(yùn)輸機(jī)、加油機(jī)等將獲得廣闊的發(fā)展空間。
　　最近一年，軍工板塊的走勢(shì)一直強(qiáng)于大盤，這樣的走勢(shì)估計(jì)并不會(huì)終結(jié)。