行業(yè)分析

　　建材：
　　多元戰(zhàn)略實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級
　　申銀萬國給予“看好”評級
　　自2005-2010年，耐火材料制品年產(chǎn)規(guī)模年復(fù)合增長24.5%，我們認為未來耐材行業(yè)不再會有25%的快速增長，行業(yè)拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面耐材行業(yè)存在高度資源依賴性、行業(yè)競爭分散、生產(chǎn)效率低下等問題；另一方面，隨著下游產(chǎn)業(yè)不斷規(guī)范整合，對耐材要求將逐步提高，產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型也將在未來成為耐材行業(yè)主要發(fā)展方向。我們認為，未來業(yè)內(nèi)橫向整合，上游資源延伸以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大勢所趨。北京利爾由于快速規(guī)模擴增以及未來可能向上游資源延伸，未來將成為主要受益企業(yè)，維持“增持”評級。瑞泰科技則背靠中建材，有著較強科研能力以及客戶資源，并進行水泥耐材多元化擴展，未來業(yè)績可期，公司發(fā)展符合行業(yè)未來趨勢，維持“增持”評級。
　　
　　軟件服務(wù)：
　　移動支付催生信息安全
　　國金證券給予“增持”評級
　　目前國內(nèi)第三方電子支付市場的交易規(guī)模仍然以互聯(lián)網(wǎng)支付為主，約占整個第三方支付市場的96%。除了網(wǎng)絡(luò)購物以外，航空、保險、游戲、基金等其他支付需求點逐漸顯現(xiàn)。國內(nèi)移動支付市場剛剛起步，去年的市場規(guī)模在200億左右，預(yù)計到2015年移動支付市場規(guī)模將達到1500億元，市場空間巨大。不管是互聯(lián)網(wǎng)支付還是移動支付，都是對安全性、可靠性要求極高的應(yīng)用。因此第三方電子支付未來能否順利發(fā)展，市場能否不斷擴大，關(guān)鍵在于如何保證支付手段的安全性，我們認為在第三方電子支付市場興起的初期，具有互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的信息安全解決方案的企業(yè)將最大獲益。我們維持行業(yè)“增持”評級，投資組合為：衛(wèi)士通、新國都。
　　
　　電力設(shè)備：
　　特高壓建設(shè)進入轉(zhuǎn)型期
　　湘財證券給予“增持”評級
　　技術(shù)成熟度及投資風(fēng)險等原因?qū)е绿馗邏航涣鹘ㄔO(shè)速度低于預(yù)期，特高壓直流建設(shè)不受影響。從目前兩類特高壓線路審批建設(shè)進度上可初見端倪。特高壓交流目前是一條實驗線路非滿負荷運行當(dāng)中，大家普遍預(yù)期今年上半年批復(fù)建設(shè)的兩條特高壓交流線路也沒有出現(xiàn)推進的跡象；與此對應(yīng)的是兩條特高壓直流輸電線路滿負荷運轉(zhuǎn)，國網(wǎng)、南網(wǎng)的兩條特高壓輸電線路分別開工建設(shè)，預(yù)計明后兩年將投入使用。未來五年將建設(shè)十二條特高壓直流輸電線路，總計2486億元的盛宴就在眼前。投資節(jié)奏方面，根據(jù)近一年國網(wǎng)招標(biāo)情況以及特高壓建設(shè)進度來看，我們認為幾家龍頭企業(yè)中短期業(yè)績下滑，但2012年業(yè)績增長明確，下半年中后期正是介入良機。
　　
　　新能源汽車：
　　產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)扶持
　　平安證券給予“推薦”評級
　　在外盤利空連續(xù)沖擊下，8月份滬深300指數(shù)下跌4.01%，新能源汽車行業(yè)指數(shù)下跌4.16%，表現(xiàn)與大盤相當(dāng)。目前中期底部基本探明，在估值和業(yè)績托底、潛在風(fēng)險施壓背景下，市場將在底部波動。我們認為在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃正式出臺之前，新能源汽車板塊走勢也將如此。因此在選股策略上，建議持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺后重點扶持子行業(yè)，結(jié)合中報行情尋找持續(xù)增長標(biāo)的。2011年上半年新能源汽車板塊大部分公司實現(xiàn)業(yè)績增長，板塊業(yè)績增幅為35%左右，平均市盈率32倍左右，估值基本合理，維持板塊“推薦”評級。我們看好符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，具備核心技術(shù)優(yōu)勢的成長性確定標(biāo)的，本月推薦組合為佛塑科技、上海汽車、新宙邦、曙光股份、多氟多。
　　
　　釀酒：
　　業(yè)績增長強勁
　　東方證券給予“看好”評級
　　上半年食品飲料行業(yè)上市公司實現(xiàn)收入1333億，同比增長27%；實現(xiàn)凈利潤192億，同比增長44%，行業(yè)整體表現(xiàn)明顯好于所有上市公司的平均水平。從子行業(yè)來看，酒類公司占據(jù)半壁江山。白酒、啤酒、葡萄酒收入占比分別為30%、17%、5%，其中白酒行業(yè)凈利潤占比達到了69%，啤酒、葡萄酒占比均為9%。我們繼續(xù)看好白酒行業(yè)，同時在四季度食品行業(yè)旺季到來之前，我們建議積極關(guān)注相關(guān)食品類公司的投資機會。一線白酒、二線白酒雖然在二三季度有了很好的表現(xiàn)，但考慮到估值未到位，在宏觀經(jīng)濟預(yù)期不過于悲觀的情況下，我們看一線白酒公司的目標(biāo)價以2011年年底靜態(tài)PE的30倍，樂觀到35倍為標(biāo)準，二線白酒的目標(biāo)市盈率可以在50倍以上。
　　
　　生物醫(yī)藥：
　　長期向好趨勢不變
　　中投證券給予“看好”評級
　　截止到8月31日，醫(yī)藥上市公司半年報已經(jīng)公布完，我們對162家有可比數(shù)據(jù)的公司進行了統(tǒng)計分析。剔除原料藥后醫(yī)藥板塊利潤增速達到33.2%，醫(yī)療服務(wù)板塊利潤增長58.77%。醫(yī)藥板塊上半年收入增長23.91%，歸屬于母公司的凈利潤增長22.16%；如果剔除原料藥板塊醫(yī)藥板塊歸屬于母公司的凈利潤增速達到33.2%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增長23.06%。相當(dāng)數(shù)量公司利潤增長突出，上半年有64家醫(yī)藥上市公司利潤增長超過30%，38家公司利潤增長超過50%，其中大部分源于主業(yè)增長。我們認為醫(yī)藥板塊長期向好趨勢不變，繼續(xù)維持行業(yè)看好的投資評級，建議仍然重點投資于醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，以及在醫(yī)藥領(lǐng)域具有定價能力的醫(yī)藥股。
　　
　　農(nóng)林牧漁：
　　養(yǎng)殖飼料持續(xù)景氣
　　海通證券給予“增持”評級
　　養(yǎng)殖與飼料板塊無疑是行業(yè)上半年業(yè)績增速的最有力推手，上半年其凈利潤分別同比增長159.8%和56.2%，緊隨其后的是水產(chǎn)，凈利潤增速28.7%。從目前的禽畜肉價格、存欄量、以及水產(chǎn)養(yǎng)殖投苗情況來看，養(yǎng)殖和飼料、尤其是水產(chǎn)飼料在三季度的景氣度依然較高，這一點從部分養(yǎng)殖和飼料企業(yè)發(fā)布的1至9月份業(yè)績預(yù)增公告上即可看出，但是部分個股的估值確已處在相對較高的水位；相比而言，我們下半年更加看好種子和水產(chǎn)子板塊的表現(xiàn)，前者無論是從銷售周期、國家政策，還是從部分重點公司產(chǎn)品的拓展空間、大田表現(xiàn)來看，都已到達超配的時點，是我們最為看好的子板塊；而后者在下半年將迎來消費旺季，績優(yōu)公司有望迎來量價齊升的佳境。
　　
　　商業(yè)零售：
　　穩(wěn)健增長防御性凸顯
　　中信證券給予“強于大市”評級
　　我們重點覆蓋的35家公司未來3年業(yè)績CAGR均值為28.84%，2011-2012年P(guān)E中值為26/20倍，估值合理。在全球經(jīng)濟陰霾籠罩、國內(nèi)通脹高企不下、基建投資和固定資產(chǎn)投資面臨減速的背景下，零售行業(yè)業(yè)績穩(wěn)健確定性較高，可成為弱市首選。三季度過后，行業(yè)迎來節(jié)日旺季，隨著業(yè)績增長和年度結(jié)束，跨年度行情也有望展開。我們看好行業(yè)的穩(wěn)健成長，維持行業(yè)“強于大市”評級。首推低估值、優(yōu)治理、高成長的蘇寧電器、海寧皮城，其次推薦估值合理的中西部公司以及預(yù)期有制度改善的公司，如重慶百貨、友好集團、友誼股份、歐亞集團、新華百貨、合肥百貨、首商股份等。此外，業(yè)績高速成長，但短期估值偏高的永輝超市可擇時介入并長期持有。